中国股市反弹之际外媒刊文：谢谢中国

巴伦周刊截图

中国股市正在经历一场实实在在的调整。

过去几周股市大幅的下跌吸引力了全世界的瞩目，但是股市暴跌的背后让人们更加担忧的是：中国的金融市场正面临系统性风险。

与西方的股票交易所不同，亚洲国家的股票交易所更多地是承担帮助企业融资和进入国际资本市场的职责。而西方的股市，包括纽交所和纳斯达克，主要是致力于发展更快速的交易科技。

在2011年，当美国经历信贷危机时，一些中国的市场领导者将其自己和股票交易所塑造成全球新经济秩序的确立者。在南非举行的世界交易所大会上，一些亚洲市场的领导者指责其西方同行的纵容导致的金融危机差点摧毁全球市场。

现在，中国正面临相似的困境。投资者大量的借贷了大量资金投入股市，推动了股市的上涨，过度的融资规模激化了市场的动荡。借钱炒股在西方已经被证明是回引发严重的资产泡沫和市场崩溃。西方交易所的大佬们，包括洲际交易所的首席执行官Jeff Sprecher和芝加哥交易所的首席执行官Ed Tilly拒绝对此发表评论。因为中国对于每一个投资者都充满了巨大机会和暗示着巨大的潜在收益，上证综指在过去的四周里下跌了25%，深圳成指回调幅度则达到28%。

但是，正如高盛指出的那样，即使经历这么大幅度的下跌，两大指数仍然高出其一年前的表现。在这样的背景下，不考虑股市下跌的幅度，如果沪深两市的关联指数并未进入熊市且经济依旧在增长，那么中国股市这一波的下跌是否是一次股市崩溃就需要好好重新考虑。

摩根大通衍生品策略师Marko Kolanovic表示，国企改革是中国股市一大主要的投资主题。在周一写给客户的投资策略中他表示，中国股市近期的动荡为长线投资者创造了机会。为了回应股市近期的波动，中国的监管机构将可能会推出更加有益的市场规范。

印度国家证券交易所的筹建人之一Ravi Narain表示，杠杆是一个很有意思的市场现象。没有杠杆，那么市场就没有流动性，但是杠杆过高也会给市场带来很多麻烦。

Ravi Narain表示，“当市场在快速上涨的时候人们需要去考虑杠杆的问题，而不是当回调发生或即将发生的时候。但是很不幸，当市场在快速上涨时很难去做到思考这样的问题，人们会将市场的快速上涨归咎于持续的繁荣”。Ravi Narain曾是印度国家证券交易所的首席执行官。

在股市暴跌时禁止卖空或者使得投资者难以卖出股票看似是有道理的，正如中国政府近期的规定那样，但是这些措施通常会影响到市场的交易量和流动性，这样会加剧市场的下跌。

在正视中国经济增速放缓的事实情况下，Ravi Narain表示，所有的新兴市场的股票交易所建立一个结构性的合理市场都需要一个过程。他对这一过程持乐观态度，在他看来，市场在建立的过程中会从痛苦的经历中获得成长。

Ravi Narain指出，“在市场出现问题时，政策和回调最终会纠正市场。这会让市场更加健康和合理。”

美国总统小布什的前顾问Pippa Malmgren表示，中国将会停止使用现金购买美国国债。她认为中国将会将原先购买国债的钱投入到亚洲基础设施投资银行上。亚洲基础设施投资银行将主要投资新兴市场国家，这将为中国的公司带来大批的生意，从而推动中国经济增长。

Pippa Malmgren表示，中国的领导层明白公众希望政府能够帮助他们在进入老年前变得富有。因此，如果市场不能够起到这样的作用或者是威胁到这种愿望，那么政府就需要为民众开辟另一个途径，这就是“一带一路”战略。Pippa Malmgren目前供职于伦敦的DRPM集团，该公司主要为投资者提供政治、政策和地缘政治如何影响市场方面的咨询。

一带一路战略指的是丝绸之路经济带和21世界海上丝绸之路。该战略意图重振古代连通亚洲和欧洲的贸易走廊，将覆盖超过60个国家和地区。

与此同时，Pippa Malmgren表示中国将会打击投机者。

中国将不惜一切来支撑股市的做法将会一直持续。北京的措施在近期的波动行情下显得有些力不从心，但是措施仍然起到了效果。在投资者将更过的资金投入到两融账户中，政府在未来将不得不推出更多的措施稳定股市或是稳定仓位。

一位国际交易公司的高级交易员表示，“中国政府创造出了一个怪兽，也只有他们自己能够控制住这只怪兽。”

在近几周中，我们投资者购买德意志银行X-trackers Harvest沪深300中国A股ETF看涨期权。我们建议购买2017年一月50美元到期的期权。当时该期权价格为7.55美元，目前已经跌至5美元。

在2017年该期权到期前，中国有充足的时间解决市场的问题，但是投资者并不需要等待那么久。在目前的价格卖出2017年1月到期的65美元期权，投资者已经盈利3.40美元，抵充了1月50美元期权的下跌。该期权同样将交易的盈亏平衡点从57.55美元降低至54.15美元。如果ASHR在2017年1月到期时达到65美元，那么该笔交易的回报率将达到261%。(Oscar/编译)

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