十大券商论市：沪指有望重返4100 聚焦成交量

一.西南证券：沪指有望重返4100点

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 3900-4200点

下周热点 金融、房地产

下周焦点 权重股、成交量

本周上证综指下探后大幅回升，周初一度盘中上至4000点之上，但未能站稳，周五重返3900点整数关口之上。周内各板块强弱分化明显，前半周沪强深弱，后半周深强沪弱。周内两市日成交金额因多家公司停牌维持低迷状态，但均处于万亿元之上。

7月14日公布的新基金成立公告显示，两只400亿元的基金完成募集设立，均为偏股型混合型基金。值得注意的是，两只基金募集期均仅为7月13日一天，且只通过公司直销渠道进行发售。此前媒体报道，7月8日下午证金公司申购2000亿元主动股票型基金。其中，南方、华夏和嘉实各400亿，其余两家是博时、中邮。央行将根据证金公司需求，继续通过多种方式向其提供流动性支持。由此判断，证金公司实际上通过基金进行投资的操作才刚刚起步，进入逐步建仓阶段，暗示后势升势可期。

大盘周K线收出带长下影线的小阳线，均线系统处于交汇状态，周K线受到30周均线支撑，但受到4000点附近的5周均线压力。从日K线看，周五大盘收出长阳线，收至5日均线之上，挑战半年线在4000点附近的阻力。均线系统转为交汇状态，5日均线上穿10日均线，短期均线上翘，短期走势转好。摆动指标显示，大盘回升至中势区，多空双方力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指回升至中轨位置，线口收敛，呈现震荡盘整形态。

下周为股指期货1508合约正式成为主力合约的第一个交易周，后势有望上演多逼空的走势。同时，上市公司的半年报和业绩预告也将越来越多。由此预判，市场热点将依据业绩状况，出现分化，大盘虽然延续升势，但将以盘升方式运行，有望返回4100点整数关口之上。

二.新时代证券：反弹高度还看量能配合

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 3900-4150点

下周热点 高送转、国防军工

下周焦点 货币政策

本周沪深股市呈现先抑后扬的震荡攀升格局。由于上周丰厚的获利盘的抛压，上半周大盘回落调整，市场恐慌气氛再现，个股再次上演跌停潮。周四大盘最低下探至3688点后，国家队再度进场护盘下，大盘止跌企稳回升。周五多方再度发力上攻，创业板更是一马当先大幅上涨，带动市场人气，大盘不仅收复3900点，还再次逼近半年线。

基本面上，本周宏观经济数据密集公布，显示经济筑底回稳的迹象非常明显。出口形势二季度以后逐月回升，进口同比增速下降幅度也有所收窄，显示进出口形势开始回升。上半年GDP增速同比增长7.0%，好于预期，显示经济运行平稳。拉动GDP的“三驾马车”进出口、投资、消费均出现筑底回升的态势，显示政府稳增长的一系列政策正在发挥作用，下半年政策的效果将进一步显现，经济稳步回升的态势也会进一步加快。

流动性上，6月末M2余额同比增长11.8%，比上月末高出1个百分点，接近全年12%的目标，6月新增信贷12791亿元，创下6年来同期最高，央行连续降准、降息起到了很大的作用。不过，市场预计，货币政策仍将保持稳健宽松，但未来降准降息的空间已经收窄，其它货币工具如定向再贷款、定向准、PSL、SLO、SLF、MLF等会频繁被使用。本周央行在公开市场上净回笼资金450亿元，市场资金利率并无太多变化，显示市场流动性继续宽松。

技术面上，本周沪市大盘周K线收一根带长下影线的小阳线，显示下档有较强的支撑，短线向上还有一定的动能，但大盘中线调整趋势依旧。日K线上，5日、10日均线缓慢上行对大盘构成支撑，20、30日均线继续下行对大盘形成较大的压力。成交量没有明显放大，显示市场观望气氛较浓。

目前看，近期公布的宏观经济数据显示经济筑底企稳的态势较明显，货币政策仍持续宽松，而且管理层救市仍在进行之中，市场信心有了较大的恢复，有利于大盘后市的持续反弹。后市大盘还有一定的上行空间。不过由于场外配资基本被清理，场内配资也有较大幅度的下降，市场资金面目前有一定的青黄不接，后市反弹的高度还要看增量资金的配合。操作策略上，仓位轻者积极介入参与反弹，套牢者继续持股不动。

三.大同证券：企稳之后不宜盲目乐观

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 3800-4100点

下周热点医药、白酒

下周焦点 护盘资金后续进场节奏

金融维稳政策进入第二周，市场震荡企稳，上证指数全周上涨2.05%报收3957.35点，成交3.48万亿元；小盘成长股在反弹阶段表现明显强于大盘蓝筹，创业板指全周上涨9.76%，收报2783.32点。

有三个因素决定A股市场较大概率延续震荡。首先，本周市场虽然企稳，但在15日仍然出现千股跌停的惨剧，说明目前市场情绪仍非常谨慎，稍有风吹草动，非理性抛盘即大规模涌出；另外，三大期指远期合约大幅贴水显示投资者对于未来市场并不看好。市场信心的回复需要时间，短期内下方虽有国家队托底，但获利盘较强的兑现欲望抑制了股市进一步上行的空间。

其次，从杠杆情况分析，券商两融规模已经稳定在14000亿元上方，但监管层仍在清理非券商杠杆资金，未来非券商杠杆或将面对不能新增账户、不能新增规模的窘境。本轮行情可谓兴也杠杆，败也杠杆。据不完全统计，非券商杠杆资金规模不少于15000亿元，与目前券商两融规模相当，而市场普遍认为非券商杠杆资金规模远大于两融规模。因此，即便券商两融规模能够回复到巅峰时的22000亿元的水平，市场的整体杠杆资金规模也难以回复，没有了场外杠杆资金，杠杆牛便失去了基础。从这个角度看，短期内市场能保持震荡局面已算万幸，不排除上演跷跷板现象的可能。

最后，也是最重要的一点，本周公布的上半年经济数据明显好于预期。本轮行情从2014年年终启动，一个重要的逻辑在于：实体经济疲软、各项经济数据持续偏弱，从而财政政策更积极、货币政策更宽松，由此流动性明显改善、经济预期改善，随后资金直接或通过杠杆间接进入A股市场。上半年GDP达标，好于市场预期，意味着未来政策继续加力的可能性降低，央行大概率会维持目前的宽松局面，但在三季度再次降息、降准的可能性不大。

基于以上三个原因，震荡与分化将成为接下来一周行情的特点，板块、热点切换的频率加快导致赚钱难度增加。建议投资者围绕中报提前布局，轻仓操作。

四.西部证券：反弹强度在增大

下周趋势 看多

中线趋势 看平

下周区间 3800-4200点

下周热点 工业4.0、电子支付

下周焦点 小盘股

本周市场先抑后扬，指数盘中震荡调整时有发生，短期获利浮筹清洗和小盘股活跃，对股指重心下移态势加速修正，沪指周线终结四连阴。同时，伴随消息面持续稳定推进，市场经历前期底部的探明，指数盘中反弹频率明显加强。指数涨跌交错的阶段性筑底过程中，热点频换、量能不济仍在制约指数形成区间突破的可能，预计下周初沪指半年线一带多空对持激烈，操作上不宜追涨杀跌，整体持仓控于灵活的半仓水平。

走势上，权重股滞后，小盘股、题材股活跃并行在指数反弹过程中，但个股分化、量能不济是当前盘面的主要特征。市场整体呈现热点交错、轮动明显的阶段性底部构筑时期，个股分化的结构性行情还将延续。盘小绩优、成长性突出的特征，还是较为符合短线资金的操作喜好。但市盈率偏高仍是当前中小市值品种现状。

技术上，沪指日K线摆脱对短期均线缠绕，前期死叉的不利局面得以扭转，沪指再度运行至半年线附近，且盘中回探形成底部抬高态势，后半周连续反弹，多数个股收涨局面下，沪市量能仍急速萎缩至6000亿元以下，说明短期交投的活跃，还没有从真正意义上触发做多情绪的高涨，市场仍处阶段性底部探明的时期。周K线方面，沪指结束此前放量调整的四连阴，周线收阳颇具意义，止跌信号的明确和阶段性底部反弹要求在增厚，但沪指周线遭受4000点压制明显，此点位半年线几近重合，下周初能否形成带量突破将会极为关键。

综合而言，近一阶段A股市场环境逐步回归常态，去杠杆压力的缓解和两融余额回落均趋于平稳，伴随消息面稳定推进，前期下挫所带来的负面情绪逐步消退。需要关注的是，在市场短期筑底的结构性行情中，反弹处于波段式推进时期，个股分化和量能制约仍是当前盘面特征，市场趋势性逆转也非一蹴而就。操作策略方面，仍以半防御的持仓比重为前提，持股优选成长性突出，技术上具备强势突破特征的品种为主。