数据告诉你全球资金去哪儿：日本、印度感谢中国

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在获得许可的情况下，我们借用阿伯丁资产管理公司的首席执行官马丁·吉尔伯特(Martin Gilbert)的话为本周的主题定调。

阿伯丁资产管理公司之前表示第二季度公司遭到赎回的资金达到99亿英镑，连续9个季度遭到赎回。吉尔伯特对此在回应路透记者时表示：

“我们的投资策略是对优质公司进行长期投资。但是这一策略在当前的以流动性为驱动力的市场中并不起作用。我们不会改变我们的投资策略，我们需要克服这一困难，尽管这很痛苦。”

这的确很痛苦。但是对于那些已经改变了投资策略的投资者来说可能并没有那么痛苦。

有大量的证据表明价值投资这一策略已经不能提供满意的回报，他们意识到这一忽视市场趋势的投资策略已经不再有用。正如爱因斯坦经常说的那句话，重复做一件事却期待每次会出现不同的结果是疯了。

但是吉尔伯特和其他自诩为倒置的价值基金经理的确值得同情。目前，对于选股者来说是一个困难的时刻。任何便宜的股票都可能无法超越全球市场的潮起潮落的大趋势。在过去的几个月中，全球市场似乎只有一种趋势，就是资金在从亚洲和新兴市场撤离。一些评论家们正在建议基金经理应该不顾一切地拥抱美国和美元。

资金从亚洲流向欧洲

原本受益于欧洲央行和日本央行的量化宽松计划以及美国经济经济的逐渐复苏，亚洲股市和出口的融涨正在变成广泛的衰退。中国经济增长出现放缓迹象，同时美联储也即将开始加息。这些都使得投资者寻找的不是增速最快的地区，而是资产价格对货币刺激政策反应最大的地区。

因此，资金集中流入了一个市场疲弱，投资者预计量化宽松政策将会带来最大上涨空间的地区：欧洲。Jefferies分析师Kenneth Chan在研报中表示，上周欧洲股票基金流入71亿美元，为21周以来的最大流入。法国，德国、瑞士和英国分别有10亿美元的资金流入。

日本与印度不受此趋势影响，大量资金流入

但是资金外流情况并不是所有亚洲国家都很糟糕。尽管共同基金和交易性基金在今年从中国相关的项目中赎出了近140亿美元，但是他们也向亚洲相关的项目注入了421亿美元资金。

Jeffries表示，尽管在过去两个月对亚洲直接投资的基金不断撤出资金，但是他们目前仍有总计389亿美元的股票。尽管在4月底大跌了近10%，明晟亚洲指数今年到目前为止上涨了3.4%。日本日经指数今年保持了17%的上涨。

因此尽管投资者上周仍然从亚洲共同基金和交易性基金撤出资金，那些直接投资该地区的人们正在重新向该地区投入资金。资金流入最多的是日本，外国投资者一反两周的卖出行为，上周购入了50亿美元的日本股票。

此前，我们提到过，印度也成为目前吸金的大赢家。数据显示，海外投资者本月已经向印度股市净流入11亿美元（730亿卢比），一改前两月净流出的趋势。

孟买金融服务公司Edelweiss创始人Rashesh Shah表示：“今年夏天早些时候，有一些资金从印度流向中国。但如今已经没有了，其中一些资金正在回来。我交流过的投资者都认为中国的风险很大。”

印度股市在过去6周的上涨扭转了之前持续4个月的低迷走势。而之前，中国股市正在经历牛市，因对印度总理莫迪经济政策持有疑虑，一些国际投资者并没有涉足印度股市。Sensex自今年1月29日的高点至6月12日已经下跌了11%，使得印度股市成为了继埃及股市后表现第二差的股市。

记住凯恩斯的警告，当长期投身市场的人们都已阵亡，而市场仍然走势糟糕，这个时候就是寻找低估值股票的最佳时刻。

但是投资者仍然需要警惕极端情况的出现，随着经济增长和公司盈利在这一地区出现放缓，目前亚洲市场中股票价值仍然被广泛低估的是台湾和内地公司在香港上市的H股。其他的市场，从印度到越南，新加坡到日本，股票股市已经合理或大幅偏高。

曾经准确预测了全球金融危机的经济学家Richard Duncan在过去几周警告到，全球经济或将很快陷入衰退，这和中国股市经历大幅调整是不相关的。而桥水公司的创始人Ray Dalio却不这么认为。

中国经济的泡沫缩减与股票市场发生的一切没有太大的关系。Duncan表示，中国是全球工业产能过剩的中心。美国经济还没点燃信贷增长，这意味着全球最大的经济体的经常帐涨幅还未出现赤字，全球需求、贸易和大宗商品价格尚未恢复。这就导致了美元的走强，遏制了全球其他地区的流动性。

因此，如果你一定需要投资亚洲股市，那么波动性较低的日本和韩国股市能提供一定的庇护，安全性较高，但是我不会向你推荐一些具体的股票。

来源：巴伦周刊(Oscar编译)