人民币贬值1.87%收报6.3258 创21年来最大单日跌幅

图为中国央行总部大楼，保洁人员在清洗大楼外墙。

凤凰iMarkets讯 8月11日（周二），在岸人民币兑美元（CNY）收盘贬值1.87%，收报6.3250，创下1994年人民币官方与市场汇率并轨以来的最大单日跌幅。

截至北京时间17:10，离岸人民币兑美元（CNH）报6.3790，跌2.64%。

央行把人民币兑美元中间价下调了1.86%，创下最大降幅纪录，引发离岸人民币跌逾2%、在岸人民币跌1.7%。中国央行承诺，未来中间价将会更贴切地反映市场价格。经济学家认为，本次中间价改革体现中国政府力挺。

11日，离岸人民币（白线）跌2.64%；在岸人民币（黄线）跌1.87%

人民币加入SDR，但由此导致的人民币贬值有可能爆发区内各国货币竞争性贬值，不排除中国央行将出手干预汇市的可能。

亚洲国家货币全线下跌，澳元/美元一度跌1.44%至0.7306；新西兰元/美元一度跌1.24%至0.6537；挂钩美元的港元也一度下跌0.11%至7.7610。

中国人民银行研究局首席经济学家马骏对今天完善人民币汇率中间价报价作出解读。这是一个技术层面的变化，主要目的是解决过去一段时间中间价与市场汇率持续偏离的问题。此项改革有利于提高人民币汇率中间价的市场化程度及其基准性。今天的中间价与昨天的中间价相比，出现近2%的贬值，主要原因是今天中间价与昨日收盘价之间的差价的大幅收窄。这是由于此次完善报价所带来的一次性的调整，不应该被解读为人民币将出现趋势性贬值。

机构分析

投行汇丰的报告称，此举有助人民币过渡至自由浮动货币，亦与资本账开放相辅相成，有利于人民币加入IMF特别提款权（SDR）货币篮子。

汇丰新兴市场外汇策略师Paul Mackel在其报告中称，中国央行的决定不应被视为蓄意贬值策略，亦非针对外贸状况而做。该行认为，完善中间价报价，改变盯美元的做法并减少央行干预，使之更为市场化，是人民币过渡至自由浮动货币的其中一个重要发展。

“完善中间价报价另一个重要考量可能是央行加快改革以增加人民币加入SDR机会。因为作为储备货币，人民币不可以是高度管控的货币，这有机会因货币偏离基本价值而带来不稳定性。”报告并称。

汇丰并称，完善中间价报价亦与资本账开放起到相辅相成作用。随着更多资本流入在岸外汇市场，央行会愈难以控制人民币兑美元汇率。该行认为，北京不应害怕汇率浮动。由于中国货币错配程度低且最终有潜在大量人民币境外借贷，货币贬值所带来的金融不稳风险低且正在下降。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌在电话采访中表示：

近期亚洲区内各国央行均采取本国货币对美元贬值策略，区内各种货币竞争性贬值都很剧烈，故人民币一直坚挺确实对出口造成压力，此前有效汇率升值太快。

中间价机制改革短期之内可能导致人民币进入明显的贬值通道，这将加剧区内货币的竞争性贬值风险，若贬值势头延续，不排除中国央行为避免短期波动性加剧而出手干预外汇市场。

事实上，IMF于本月初发布的报告中已提到人民币汇率更偏向于指导价而非市场价，要求中国加快改革中国央行今日此举目的之一就是减少中间价和市场价的差距。不过，本次中间价机制调整是汇改的正式启动亦或是一次性调整仍有待观察。

招商证券宏观经济研究主管谢亚轩在电话会议上表示：

预期短期内央行干预的必要性上升，并可能导致央行干预外汇市场的金额和规模上升，对境内人民币流动性有扰动，但根本影响不大；一定程度上加大了降准或定向宽松的可能性。料人民币兑美元汇率波动性、不确定性会增加，购汇需求料上升。

中长期看，人民币不会出现持续贬值趋势，未来可能弱化人民币盯住美元的安排，而强化人民币盯住一篮子货币。

人民币兑美元汇率后期有两种可能性，若美元指数在当前水平上进一步上升，使一篮子货币兑美元明显走弱，则人民币兑美元可能贬值较多。若未来半年美元指数在95-100区间波动，则人民币兑美元汇率可能在6.2-6.3附近波动。央行此举本质上是通过中间价更加市场化，来扩大人民币波动幅度，后期人民币单边升值和贬值的预期可能都会增加，形成不同的市场预期，有利于中长期央行减少市场干预、并提升货币政策有效性，帮助人民币加入特别提款权（SDR）篮子货币。

渣打银行高级利率策略师刘洁在采访中表示：

7月脆弱的出口数据以及国务院公开表明要促进出口增长，令人民银行需要在汇率改革上做出努力。但人民币轻微贬值对出口的促进作用是很小的。

今日央行公告后，近期市场对人民币的贬值预期很可能进一步升温，但是中期看，人民币有望加入SDR的预期可能有助支持汇率。

在SDR评估结果出来之前，市场对于人民银行进行汇率改革均有预期，选择主要在于中间价改革或扩大日间波动区间。

对于人民银行选择对中间价进行一次性校正深感鼓舞，令人民币日间波动更反映市场真实状况。

此次改革增加了人民币今年纳入SDR的几率。2015年底前扩大人民币日间的波幅可能是汇率改革的下一步。

广发银行商品和外汇交易主管黄毅在电话采访中表示：

中间价形成机制最大的变化是在做市商报价环节加入了参考上日收盘价的要求，但央行没有提及对做市商报价加权平均方法是否改变；原有形成机制中不透明的地方还是不透明。

改革后，中间价预计会更贴近于市场价格，中间价波动性预计将提高。

需要观察此后几天的收盘价和中间价的差距是否缩窄，以考量“更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用”的具体程度有多深。若中间价与收盘价差距持续缩小，短期可能引起市场贬值预期加剧。至少今天的中间价是与美元脱钩了，未来是否改为盯住一篮子货币还需要观察。

对出口企业而言压力将有所缓解，但对进口企业、尤其是农产品进口的一次性冲击较大。预计短期内银行售汇需求上升，本月跨境资金出现净流出，银行结售汇料为逆差，外汇储备继续减少。

招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮邮件点评中表示：

中间价调降1.86%侧面印证经济硬着陆风险加大，但汇率贬值2%本身对经济刺激不大，预期在岸人民币会有一轮持续的贬值，幅度可能在5%以上。前期货币政策及财政政策的效果不尽如人意，为了对冲贬值带来的资本外流压力，预期中国央行进一步降准不远。料人民币贬值会受到央行的密切关注和调控，预计不会出现断崖式暴跌或无序贬值。