消息称国企改革文件最快今日公布 两大地域板块或爆发

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消息称国企改革重要前置文件最快今日公布

凤凰财经讯 据大智慧阿思达克通讯社8月18日讯报道，从权威人士处独家获悉，已通过中央深改组审议的《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》有望在日内全文公布。

“文件在中央深改组第十三次会议已经审议通过了，这两天就要发布，最快周二（8月18日）就会对外全文公布。”

该权威人士称，文件将对国企内部法人治理结构，尤其是职业经理人任命、董事会权责划分、不同企业党组织的责任、党管企业的具体方法等重要问题作出界定。

该人士表示，文件将指导这一轮国企改革中最重要的问题之一，它将在“人事”方面为国企改革的有序推进提供保障。该文件的出台或也开启了本轮国资国企改革顶层方案系列文件的逐一浮出水面。

而据彭博社8月17日援引知情人士称，中国计划本月公布国有企业改革框架方案，最早或于本周公布。

据悉，此次国企改革计划将国有企业按照功能划分，实行国有企业分类监管。在国家资本监管机构与经营性国有企业之间，系统性地组建国有资本运营公司。国有资产管理架构将由目前的两级变为国资监管机构、国有资本投资运营公司和经营性国企三级。

此外，国资委将成为纯粹监管者，实现与出资者职能的分离。经营性国有企业将进行混合所有制改革和员工持股改革等改革，各相关部委将在框架方案公布后，公布改革具体实施细节的配套方案。地方国有企业的改革方案将参照中央企业、由各地相应公布配套改革方案。

彭博还提到，消息人士还表示，国企改革框架方案因中国股市动荡而推迟了公布时间。 

国泰君安宏观任泽平、宋双杰今日早晨发表策略报告称，国企改革顶层设计方案临近，预计8月底前出台。

报告称，我们预计顶层设计方案将明确此轮国企改革的六大亮点：（1）国企分类监管；（2）国资管理变国资委、国有资本运营公司和经营性国企三级；（3）经营性国企是混合所有制改革载体；（4）股权激励和员工持股取得突破；（5）国企资产证券化和混合所有制深度嵌合；（6）资本市场将是支撑国企改革重要力量。

在国企改革“1+N”官方体系的“1”——深化国企改革指导意见——出台后，与“1”配套的“N”也将陆续推出，持续性的政策刺激，使得国企改革成为当前最为亮眼的风口。  

国泰君安宏观任泽平、宋双杰：国企改革：“1”出台，“N”临近

国企改革顶层设计方案临近，预计8月底前出台。国企改革动作频繁，5月5日十二次深改会议提出改革的“三个有利”的标准；6月5日十三次深改会议提出改革的两个保障机制；7月17日习近平主席提出“两个不动摇”和“三个有利于”的重要论断都是为大规模的改革提供准备；7月30日，中共中央政治局会议再次强调重点推进国企、财政、金融等体制机制改革；8月3日，发改委发布《经济体制改革取得新进展》，指出国有企业改革系列配套文件基本形成。

我们预计顶层设计方案将明确此轮国企改革的六大亮点：（1）国企分类监管；（2）国资管理变国资委、国有资本运营公司和经营性国企三级；（3）经营性国企是混合所有制改革载体；（4）股权激励和员工持股取得突破；（5）国企资产证券化和混合所有制深度嵌合；（6）资本市场将是支撑国企改革重要力量。

在国企改革“1+N”官方体系的“1”——深化国企改革指导意见——出台后，与“1”配套的“N”也将陆续推出，持续性的政策刺激，使得国企改革成为当前最为亮眼的风口。

1.国企改革顶层设计方案临近落地

国企改革顶层设计方案临近，预计8月底前推出。

自2013年10月十八届三中全会提出新一轮国企改革以来，从央企到地方国企，都陆续启动了国企改革，国资委推进央企改革“四项改革”试点，大多数省地方政府发布改革指导政策或开始了改革试点。

在十八届三中全会的《全面深化改革若干意见》中，国企改革的主要发力点是：分类监管的市场化策略、产权上的混合所有制和国有资本营运的淡马锡模式。

自十八届三中全会到现在一年多时间，国资委、财政部、发改委、人社部总计进行了数十次的调研，对于国有企业改革的总体方案、指导思想、原则以及实施办法已基本达成共识，其中包括对国资分类、混合所有制改革、员工持股、交叉持股比例等敏感问题的研究。

国务院于5月18日批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》明确国企改革方案：“1”即为：深化国有企业改革指导意见，“N”则包括：1）改革和完善国有资产管理体制、国有企业发展混合所有制经济等系列配套文件；2）中央企业结构调整与重组方案；3）进一步完善国有企业法人治理结构方案；4）完善中央企业董事会董事评价办法；5）中央企业分类考核实施细则；6）加强和改进企业国有资产监督防范国有资产流失的意见；7）进一步加强和改进外派监事会工作的意见；8）健全国有企业国有资本审计监督体系和制度；9）国有企业内部监督机制；10）国有企业经营投资责任追究制度的指导意见；11）进一步深化电力体制改革的若干意见，制度相关配套政策；12）石油天然气体制改革总体方案；13）鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见；14）完善产权保护制度，健全归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度；15）国有产权交易流转监管办法和实施细则等。

中央深改组于6月5日通过《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》和《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》两份国企改革的基础性文件，在国企改革顶层意见出台之前，先行出台防止国资流失的意见，为国企改革的稳妥推进提供保障。

7月17日，习近平主席在吉林长春考察时提出“两个不动摇”和“三个有利于”的重要论断，强调坚持国有企业的重要地位和把国有企业做大做强做优不动摇，推进国企改革要有利于国有资本保值增值、有利于提高国有经济竞争力和有利于放大国有资本功能。顶层设计落地前夕，“三个有利于”的提出从战略层面明确了国企改革的大方向和根本标准，从而为改革的稳妥推进奠定了重要基础。

7月30日，中共中央政治局会议再次强调要把改革作为调整结构的根本依靠，重点推进国企、财政、金融等体制机制改革。

8月3日，发改委发布《经济体制改革取得新进展》，指出今年是全面深化改革的关键之年，企业改革今年以来已取得积极进展，其中国有企业改革系列配套文件基本形成。

图1 国企改革的“1+N”方案要点

数据来源：国泰君安证券研究

2.国企改革是新一轮改革的关键之战

2.1.历史上三次国企改革

在从计划经济向市场经济转轨过程中，国企改革在历次改革中均居核心地位。

从1978年至2012年，中国国有企业改革可划分为初步探索、制度创新以及深化推进三个阶段。国企改革是一个“摸着石头过河”的过程，是中央顶层设计与地方基层实践上下结合的结果，在这一过程中，资本市场都曾发挥了重要的作用。

在制度创新阶段，1993-2003年第二次国企改革时，解决国有企业历史遗留的过度负债和资产损失问题，仅靠银行的间接融资已经难以满足其巨大的资金需求，只能发展资本市场使用直接融资的方法。十四届三中全会《中共中央关于建立社会主义市场经济体若干问题的决定》明确指出，要稳妥的发展债券、股票融资，通过资本市场解决国企改革的融资问题。

在深化推进阶段，2004-2012年第三次国企改革时，国企和资本市场的改革同步进行。国企要建立现代企业制度，对国有经济进行战略性重组，需要资本市场提供支持和服务，但我国资本市场因为股权分置的先天缺陷而制约了其发展，使得其融资功能受到很大限制，急需对资本市场进行改革。2006年末，股权分置改革基本完成后，资本市场逐步恢复活力，为国企改革提供了大的资源配置平台，对国有经济的战略性结构调整产生了积极的影响。

2.2.改革增强企业活力、提高效率

2013年10月，中共十八届三中全会吹响了新一轮国资国企改革的号角，会议对全面深化国资国企改革做出了总体部署，将国有企业股权多元化改革，发展混合所有制经济及深化国有企业管理体制改革提到重要日程。新一轮国企改革的目的是不断增强国有经济活力、控制力、影响力，继续发挥国有经济的主导作用。

2014年12月召开的中央经济工作会议要求：“推进国企改革要奔着问题去，以增强企业活力、提高效率为中心，提高国企核心竞争力，建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度。”

对地方国企而言，地方财税体系的重构，将促使地方政府以更大的热情投入到国企改革中去。43号文《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》将彻底改变地方政府债务融资模式，地方政府债务的扩张受到极大限制，而房地产行业的不景气使得原来的土地出让金收入的可靠性下降，地方政府急需通过国企改革盘活地方国企资产，以补充地方政府的资金缺口。

国企改革将提高国企治理效率。1999-2001年大刀阔斧式的国企改革后，国企三年脱困，国企经营效率大幅提升，全国国有企业销售增长率在01年触底5.7%后，开始向上攀升于05年到达阶段性高点13%，09年在“四万亿”的刺激下，国企企业销售增长率从09年的3.5%迅速攀升至11年的17.5%，后来销售增长率快速滑落至13年的7.5%。现在新一轮国企改革有望再次激发国企活力，提升国企治理效率。

3.国企改革的六大亮点

临近落地的国企改革的顶层设计将在以下几方面取得突破：（1）混合所有制改革；（2）管理体制改革；（3）薪酬体制的改革和股权激励的推进。细化来讲，则有六大亮点：（1）国企分类监管；（2）国资管理变国资委、国有资本运营公司和经营性国企三级；（3）经营性国企是混合所有制改革载体；（4）股权激励和员工持股取得突破；（5）国企资产证券化和混合所有制深度嵌合；（6）资本市场将是支撑国企改革重要力量。

3.1.国企分类监管

国企分类方案是混合所有制改革的基础，不同类型的国企将有不同的考核标准。国有企业将按照功能划分，实行国有企业分类监管。

十八届三中全会的《改革决定》中，明确提到对国企实行分类管理的思路，在《改革决定》中，国企分为提供公益性产品或服务的国有企业、国有资本继续控股经营的自然垄断行业和一般性竞争领域的国有企业。在国企改革顶层设计缺位时，《改革决定》中的表述引导了地方政府国企改革的思路，在已经发布改革指导政策的21个省市中，改革方案多数是按照三类来划分的，即公益保障类、特定功能类、商业竞争类三种类型。

此前由国资委制定的央企功能界定分类方案中，把央企分为公益保障类、特定功能类、商业竞争类三种类型：公益类如中储棉、中储粮等；特定功能类央企包括石油石化、电力、通讯等领域的18家央企以及11家军工企业；而商业竞争类共有77家。

2015年，已发布国企改革指导文件的各省市，可能也将对国企改革思路进行微调，以和中央的国企改革思路接轨。

3.2.国资管理变国资委、国有资本运营公司和经营性国企三级

现在的国资委履行企业行政主管部门和出资人双重职能，既管资产还管人、管事，审批事项涉及人事、战略、经营、财会、法律、党群等各个领域，亟待简政放权。

未来国资管理将从两级变三级，在原来的国家资本监管机构与经营性国有企业之间系统性的加入国有资本运营公司，形成三级架构，国资委将成为纯粹监管者，实现与出资者职能的分离。

3.3.经营性国企是混合所有制改革载体

国资委成为纯粹监管者实现与出资者职能的分离后，负责资本运营的国有资本运营公司，将负责国有资本的保值增值，新加坡的淡马锡将是可供借鉴的范本。国本资本运营公司将便利的与其它所有制经济进行合作，一起运营公司，在经营性国有企业层面上进行混合所有制改革。

十八届三中全会的《改革决定》、2014年的《政府工作报告》、国务院发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》和国务院批转发改委《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》，均强调加快发展混合所有制经济，建立政府和社会资本合作机制。

推进混合所有制，重点在于提升国资杠杆，用活国有资本，提高国有资本对整体经济的控制力，在这一过程中，提高国资的吸引力，以吸引社会和民营资本进入国企领域至关重要。

混合所有制在中国并非完全新生事物，经过多年混合所有制改造，很多国企其实已经是混合所有制，但在一些行业，如石油石化、电信等，因为存在集中审批，行政垄断并未实质打破，不能发挥社会和民营资本的活力。

混合所有制经济已提升到我国基本经济制度重要实现形式的高度，作为一种富有效率和活力的资本组织形式，成为深化国企改革新的有效载体和动力，混合所有制已成为新形势下深化国企改革、完善基本经济制度的必然要求。

表1 本轮国企改革与之前国企改革的异同

3.4.股权激励和员工持股取得突破

形成三级架构后，经营性国企层次将非常方便的推行股权激励和员工持股计划等改革。在高管薪酬方面，合理确定并严格规范国有企业管理人员薪酬水平。采取业绩股票、股票期权、限制性股票、岗位分红权等激励方式，进一步完善与业绩考核紧密挂钩的任期激励和中长期激励机制，健全与激励机制相配套的财务审计、信息披露、延期支付、追索扣回等约束机制，同时严格规范国有企业管理人员的职务待遇、职务消费、业务消费。在用工制度上，要按照现代企业制度要求，完善治理结构，合理增加管理人员市场化选聘比例，建立市场化退出机制，探索建立职业经理人制度。

2015年1月12日，国资委主任、国资委全面深化改革领导小组组长张毅主持召开国资委全面深化改革领导小组第十八次全体会议。会议审议了《关于进一步加强和改进外派监事会工作的意见》、《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》。

员工持股是混合所有制的重要形式，同时也是激发内部活力的源泉，但为了防止国有资产流失，将分阶段、分层次推进。

3.5.国企资产证券化和混合所有制深度嵌合

截止到2012年底，全国共有企业单位8286654户，其中国有企业为151820户，占全部企业单位数的1.8%。在国有企业中，央企有48181户，占国企的31.7%，地方国企103637户，占国企的68.3%。

截止2014年12月24日，A股共有2605家上市公司，其中国企上市公司996家，占比38.2%。国企上市公司中，央企上市公司341家，地方国企上市公司655家，分别占总上市公司的13.1%、25.1%。与国有企业占全部企业单位数的1.8%相比，国有企业的38.2%的上市公司占比数是极高的，说明了资本市场历来大力支持国有企业发展，也说明历史上国企改革通常要借助于资本市场实现资产证券化。

此轮国企改革也将借助于资本市场来推进，因为此轮国企改革的方方面面都涉及到资本市场，国企的股权激励改革需要通过资本市场来实施，上市公司严格的公司治理要求也使得职业经理人制度易于推行，国企的混合所有制改革的最主要方式将是证券化，通过资本市场对国有资产进行评估定价，能有效防止国有资产的贱卖。

资本市场作为本轮混合所有制改革的主要平台，既解决了定价公平问题，又为各类资本提供了便利的退出渠道。

提升国有资产的证券化水平，将极大的提高国有资产的流动性水平，帮助政府盘活手中的国有资产，优化国资的配置。对资本市场而言，国有资产证券化水平的提高，要求政府将优质资产装入上市公司，将有效的提高上市公司平台对投资者的吸引力。

各省在国企改革中都强调提高国企资产证券化率。湖南的国企资产证券化率目标最高，要求在2020年达到80%，一般省份的国企资产证券化率目标为50%，相较于当前的资产证券化率还有提升空间。

3.6.资本市场将是支撑国企改革重要力量

通过资本市场，发展股权直接融资是此轮国企改革的重点推进方向，多省都给出了国企证券化率的具体目标，我们预计在数量化管理的当下，此证券化目标对于投资者选择国企投资标的具有相当大的参考意义。

资本市场将是支撑国企改革重要力量。虽然国企的融资状态和条件较优，自08年以来，国企负债率持续上升，但我们认为这不能在未来持续，12年国企负债率仅较11年微升0.15个百分点。此外，负债率的上升推高了国企的财务成本，使得国企盈利承压，而通过资本市场的发展，提高国企的证券化率，提高国企市值管理的水平，一方面可以改善国企的财务结构；另一方面，提高的国企市值，也为将来的国资划拨社保打下基础。

历史上看，从1978年至2012年的三个阶段国企改革，资本市场都发挥了重要的作用。1993-2003年第二次国企改革时，为了解决国有企业历史遗留的过度负债和资产损失问题，仅靠银行的间接融资已经难以满足其巨大的资金需求，只能过去发展资本市场使用直接融资的方法。2004-2012年第三次国企改革时，国企改革和资本市场的改革同步进行。股权分置改革基本完成后，资本市场逐步恢复活力，改善了国企的融资环境，对国有经济的战略性结构调整产生了积极影响。

国企改革主题仍值得期待

上海证券报⊙记者吴悦萌○编辑枫林

周一，沪指震荡收高，上涨0.71%剑指4000点。对于后市，券商普遍表示，市场大逻辑没有改变，长期持续看多，短期仍以震荡为主，看好国企改革主题。

申万宏源认为，短期人民币贬值的影响正在散去，但中长期影响仍较深远。人民币一次性快速贬值的方式逐渐得到市场的认同，上周四至周五，央行的适时干预使得人民币对美元汇率稳定在6.4左右的水平，也使得投资者对于汇率的预期逐渐趋于稳定。

该机构进一步指出，对于股票市场来说，短期汇率市场的震荡反而强化了股票市场维稳的必要性，这才是短期市场走势不弱的核心原因。中长期看，美国紧缩周期与世界其他国家的宽松周期同时存在，叠加人民币国际化进程的推进，中国在进行货币和汇率政策组合选择时需格外审慎。

平安证券也表示，证监会对于中证金公司若干年不退出的表态意味着市场短期最大的担忧得到缓解，市场信心得到巩固。央行对汇率进行的迅雷般的调整，则让短期的汇率校正迅速到位。

短期来看，从市场运行的特征（主题投资收益率明显高过行业）、信用债收益率的明显下行、投资者的仓位等迹象显示，当前权益市场的风险偏好仍然较低。预计短期A股围绕3500点-4200点的区间展开震荡，市场主题投资的偏好仍将维持一段时间。

本周，多家券商策略报告中普遍看好国企改革，认为仍然是当下市场最热的主题和重要催化剂。

申万宏源指出，国企改革仍值得期待，并提示关注地方国企改革近期取得突破的可能性，重点关注广东、贵州和上海国资。

对于国企改革主题投资，国金证券认为可以从“大集团、小公司”等七方面关注。在国企改革顶层设计方案还未出台、第一批试点改革动作相对保守的背景下，国企改革后续仍存在颇多看点，而集团解决同业竞争将是国企改革值得关注的主线之一。

郑眼看盘：国企改革股热炒 远观为宜

每经记者郑步春

A股本周一上涨，沪综指涨0.71%至3993.67点，深综指涨0.74%至2327.49点，成交略缩。

国企改革股表现极好，此外证金概念股表现也较好。证金公司虽已宣布“不操作”，但梅雁吉祥继续猛拉，股价创历史新高。表现较弱的个股主要集中在中小市值个股上，创业板与中小板均跌，次新股跌幅也较大。

国企改革概念股成为盘面热点十分自然，因宏观经济、微观经济并不太支持业绩炒作。就国企改革概念股炒作来说，虽然事后看其机会多多，令人眼馋，但这也许更适合机构参与，不太适合中小投资者参与。

对于基本面可能突变的股票来说，炒作时比的其实就是对消息的打探能力，至不济也是对消息真假的判断能力，这方面中小投资者处于明显劣势。中小投资者炒作此类品种实际上是以自己的短板与别人的长项较量，一两次的输赢也许较难说，但老这么操作结局多半不妙。

笔者认为，中小投资者应尽可能选择那些“在中短期内”受内幕消息影响较小的个股，让主力优势落空才是。

人民币中间价周一小幅升值，其后波动极微，这对稳定市场人气显然有些作用。未来人民币仍可能维持稳定走势，除非美元急涨或新兴市场币种贬值过大。由近几个月情况看，人民币实际汇率升值不少，这明显是一部分新兴市场国家在打货币战。由于打汇率战的经济体的体量较我国小得多，西方便采取了双重标准，并不指责他们，于是就只剩我们的人民币成了冤大头。

未来投资者仍应关注人民币走向，近期也许还得关注其他亚太币种的走向，尤其是马来西亚的林吉特。如果国际市场汇率仍然波动，那么在A股操作中应适度谨慎。

外汇占款后续数据是另一关注焦点，但该数据得一个月后公布，一时看不到，折中的办法是看短期限的银行同业拆息。假如该拆息快升，通常意味着外汇占款进一步减少。

国企改革热度持续升温 北京国企改革看点纷呈(附股)

凤凰财经综合8月18日消息，相关人士表示国企改革总体方案有望很快公布。受此影响，昨日A股央企国资改革板块上涨7.07%。有分析指出，下半年，地方国资改革方案有望陆续上报，预计国资证券化与整合重组将是两大趋势，北京国资改革板块值得关注。

据中国证券报报道，近期A股市场国企改革概念风头正劲，特别是地方国资改革的推进掀起“炒地图”式的投资热潮。继上海国资改革、广东国资改革概念先后受资金追捧强势上涨之后，北京国资改革板块值得关注。

地方持续推进改革北京国资改革备受瞩目

近期，多个省份发布国企改革相关文件或召开相关会议，规划部署下一阶段改革。

辽宁省政府近日印发《辽宁省改革驱动战略实施方案》，第一项重点任务就是深化国资国企改革。方案提出，制定国资监管事项清单，年底前出台《关于进一步加强省属企业规范董事会建设的若干意见》，完成《辽宁省省属企业工资总额分类管理办法》。突出抓好发展混合所有制企业、规范董事会建设、减轻企业历史负担、改组国有资本运营公司四项改革试点，指导试点企业落实各项改革措施。研究推进全省重要行业骨干企业整合重组。研究推进集团层面或子企业股权多元化改革，优化国有股权结构，放大国有资本功能。积极做好企业整体上市或核心业务资产上市工作，提高资产证券化比率。

安徽省国资委17日要求，安徽省属国企按照既定方案确定的清理整合目标和原则，有效地逐户落实和推进清理整合工作，确保各项措施按期落实到位；对方案提出暂保留的企业，要结合企业经营发展实际确定下一步清理整合的时间和方法，确保清理整合工作落实到位；在方案实施过程中，要依法合规、规范操作，积极利用多层次资本市场推进符合条件的企业上市或挂牌；11月底前形成清理整合工作总结报告并按要求上报。

福建省国资委近日召开上半年经济运行分析座谈会，要求国资委下属企业加快融入“一带一路”和福建自贸区建设，加大资本运作力度，推进国有资本证券化。

北京国资改革备受瞩目。2014年8月5日，北京市召开全面深化市属国资国企改革推进会，公布改革方案《关于全面深化市属国资企业国企改革的意见》，明确了首都国企改革方向，这是北京市以市委市政府名义印发的第一个改革性文件。《意见》提出，到2020年，国有资本80%集中至公共服务、基建、战略性产业、生态、民生领域，特殊功能类提高至60%；2020年国有资本证券化率达到50%以上。

2015年3月10日，北京市政府印发《2015年市政府工作报告重点工作分工方案》，对国资改革任务给予了详细部署。方案提出，“出台市属国资国企改革实施规划和配套政策，妥善解决国有企业历史遗留问题，推动市属企业与中央企业、中关村高新技术企业合作发展，提高国有资本证券化率。”

国企改革也将紧紧围绕北京“四个中心”的功能定位展开，即全国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心。和其他省份相比，北京具有明显的科技优势，有助于加强国有企业与科研院所的合作；北京明显的区位优势，使其能够借助京津冀协同发展战略深化改革；而良好的品牌效应，更能激励体制改革、统筹资源优势。

掘金关注相关概念股

随着国企改革的不断深化并进入操作阶段，A股改革主线将更为明晰，个股机会也将增多。大盘二次反弹以来，国企改革再度走进风口，热点不断蔓延。而地方国资改革的推进也开始在二级市场掀起“炒地图”式的投资热潮，继上海国资改革、广东国资改革概念先后受资金追捧强势上涨之后，北京国资改革板块的表现值得期待。

国资改革热潮又起，沙河股份发布公告，7月29日至8月14日，中科汇通通过深圳证券交易所集中竞价交易系统增持沙河股份无限售条件流通股1009.29万股。权益变动完成后，中科汇通持有沙河股份股份10%。

对于本次举牌，中科汇通表示基于认可并看好沙河股份的业务发展模式及未来发展前景，希望通过此次股权增持长期持有，获取上市公司股权增值带来的收益。另外，不排除在未来12 个月内继续增持沙河股份。

分析人士指出，北京、上海、广东的地方国企超过90家，江苏、山东超过50家，其余省份大多在30家左右及以下；从总市值占比来看，山西、陕西、北京、天津、贵州、江西的国企总市值占当地上市公司总市值的比重超过70%。综合这两项指标，上海、北京、广东、江苏、山东等东部省份应是国企改革主题投资关注的重点。下半年，地方国资改革方案有望陆续上报，预计国资证券化与整合重组将是两大趋势。

兴业证券研究报告指出，随着京津冀地区经济迎来历史性的发展机遇以及国企改革的推进，北京地区国企板块有望整体获得价值重估。与其他省市相比，北京国企改革具有四大比较独特的地方。首先，与首都产业定位相适应，鼓励国有资本进入战略性新兴、文化创意、高新技术、新兴服务业等领域；第二，利用首都科技资源优势，加强国企与中关村企业、科研院所的全面合作；第三，将统筹国企的资金、技术、土地等资源优势，在服务和促进京津冀区域经济、社会和城市群协同发展中发挥作用，重点关注土地储备多的公司，在国企改革的过程中可能通过引入战略投资者、布局调整等实现资产重估；第四，北京国企拥有较多传统的老字号品牌，通过激励体制改革、引入战略投资者等有望重新焕发品牌价值。

附北京国资概念股

相关A股上市公司，京能电力、京能置业、昊华能源、首旅酒店、北京城建、首开股份等北京国资概念值得关注。

个股解析：

京能电力

公司是北京地区最大的火力发电企业，主营生产、销售电力、热力产品、电力设备运行，发电设备检测、修理、脱硫石膏销售等，产品为电力和热力。公司具有独立完整的业务及面向市场独立经营的能力，拥有独立的采购、生产及辅助系统和相关配套设施，电力产品直接输送到京津唐电网。未来，公司将继续抓住煤炭市场相对缓和的有利时机，提高库存，努力降低标煤单价，确保燃料供应稳定。同时继续开展市场营销工作，努力争取更高发电计划指标，将成本优势切实通过产量增加转化为盈利能力。两外，积极跟进向控股股东发行股份购买资产的重大资产重组工作，做大做强上市公司，保持公司长久可持续发展能力。

京能置业

公司主营房地产开发与经营，目前公司的控股企业包括北京天创世缘房地产开发公司、北京天创维嘉房地产开发公司等六家地产类公司，开发的项目有天创世缘住宅小区、天创科技大厦、天创维嘉大厦等，总开发面积达近30万平米。05年11月公司大股东变更为北京能源投资集团，新大股东以投融资和资本运作为主要业务，投资项目涉及电力能源、房地产开发与园区建设等，是北京市电力能源建设的投融资主体。公司08年利润主要来自呼和浩特项目，09年棉花片和银川北塔项目将逐步进入结算期。

昊华能源

公司是中国五大无烟煤生产基地之一，拥有丰富的煤资源储量。主导产品“京局洁”牌煤炭具有特低硫、低磷、低氮、中低灰分、低挥发份、高发热量的特点，是洁净、环保、优质的无烟煤。产品广泛应用于冶金、电力、化工、建材等工业行业，畅销东北、华北、中南地区和京津两市，并出口亚洲、欧洲、北美、南美四大洲。公司拥有完备的安全生产系统、先进的质量检测技术和完善的储装运系统，是中国北方距港口最近的优质无烟煤生产企业。公司在大力发展煤炭主业的同时，将重点拓展环保新能源和新材料领域，努力打造一流国际化公司。

首旅酒店

1.品牌管理具备溢出效应，低风险切入周边游大市场：“山里寒舍”和“山里逸居”品牌酒店的产品以“套院”形式出租（古村落房屋群形成院群式酒店，院落数量大多在20-40套之间），细分房型包括乐活、乐悠、乐享、乐逸四种院落，价格区间为人民币1，988-8，800元/天/院，定位于大城市周边的高端周边游市场。公司此次与山里寒舍公司共同设立首旅寒舍子公司，首旅寒舍主要负责对山里寒舍和山里逸居进行受托管理，收入采取固定收费模式，即每套院每月收取固定管理费1，000元，依据业主开店计划预计：2015年投入营运的院落数为202套（截止2015年2月27日实际开业项目3个，院落数40套），2016年和2017年的套院数量每年以2015年数量为基础成倍递增。在业主开业进度与预期相符的情况下，预计2015年营业利润-115.5万元，2016-2017年分别实现营业利润64.41、218.47万元。我们认为：公司此次以相对较低的风险设立的首旅寒舍定位于精品乡村游酒店市场，将自身酒店品牌管理优势输出，叠加乡村游和周边游景气度，在细分市场具备一定的成长潜力。

1）周边游市场高景气度持续：在私家车保有量稳定增长（2014年北京市限购背景下，私人汽车保有量437.2万辆，同比增加10.7万辆）、消费结构升级红利释放的背景下，周边游市场未来增长潜力巨大。

2）消费升级、政策助力、乡村旅游迎发展良机：2014年，全国乡村旅游的游客数量达到12亿人次，占到全部旅客数量的30%；全国乡村旅游收入3，200亿元，市场空间巨大。同时在《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》提到：大力发展乡村旅游，合理利用民族村寨、古村古镇，发展有历史记忆、地域特色、民族特点的旅游小镇，建设一批特色景观旅游名镇名村。预计政策指引下，乡村旅游市场将得到全面发展。

2.预计开业项目2015年入住率大约40-50%，精品酒店市场可挖掘：根据可行性研究报告披露的预计营业收入结合目前已掌握的房价信息，我们对北京2个已开业项目的平均入住率进行推算，预计平均入住率约在40%-50%左右。

新疆板块或接力国企改革 掘金线路图曝光

随着10月1日的自治区成立纪念日将至，媒体对新疆的关注持续升温，基建、农业等产业援疆政策有望加速出台。

在国企改革、军工两大板块渐入高潮之后，西藏和新疆这两大区域题材或将接力，迎来整体上涨行情。九一的西藏60周年和十一的新疆50周年两大庆典都已被国务院确定为今年两大重要国家级庆祝盛典，新疆、西藏特殊的政治民族地位决定了事件的级别高度，新疆板块也历来是二级市场上表现非常活跃的板块。考虑到事件的确定性、事件的重要性、题材的活跃度、标的未大幅炒作等因素，新疆板块有望接力国改、军工，在8月下旬和9月大放异彩，走出独立行情。

近年来，中央政府一直高度重视新疆区域的发展，将新疆能源领域、基建领域作为中西部经济建设的重点，相关措施包括建立保税区、援疆项目、能源优化配置等。据了解，目前兵团国资改革方案已制定完成，新疆油气勘查开采改革试点已启动，新疆作为丝绸之路经济带核心区，在自贸区建设方面也有望取得突破。

分析人士表示，新疆作为亚欧大陆地理中心，也是丝绸之路经济带上的重要节点、核心地区，随着一系列支持新疆跨越式发展政策陆续出台，未来政策所带来的效应或将引吸资金大举注入，龙头企业将迎来历史性的新机遇。

政策利好促新疆板块崛起

今年以来，新疆板块盘中异动频频，从上涨驱动来看，国企改革是动力之一，伴随国企改革第二波市值管理进程的加快，各地纷纷出台国资改革方案，新疆兵团改革方案也在此时落地。另外，在三月末的“一带一路”顶层设计规划中将新疆提升为丝绸之路经济带核心区，也给该板块带来了提升动能。有机构分析，围绕“一带一路”建设和国企改革的加码，新疆板块必将成为趋势型资金的重要狙击地。

两条主线挖掘新疆板块投资机会

根据新疆产业特色、区域振兴相关政策重点、以及引入社会资本的重点项目分布等线索来看，可以从两类主线挖掘新疆板块的投资机会。1、能源类（油服混改）；2、基建类。

1、能源类（邮费混改）

新疆众和（有色资源）/ 新疆天业、八一钢铁（能源化工品、钢铁）/新疆浩源、天富能源（公用事业） /特变电工、金风科技（新能源开发）。

2、基建类

新疆城建、北新路桥、青松建化（建筑施工、建材）。

受益股一览

新疆城建：公司是新疆地区市政工程和市政设施建设的龙头企业，致力于成为“国内知名、全疆一流”的综合性大型企业集团。公司计划成立国际实业部，以承接中亚国家的基建工程，并且还推出了10亿元的配股募资计划，用于支持公司的基础设施建设业务。在国家丝绸之路经济带战略的推动下，公司有望利用地缘优势实现大跨越发展。

新研股份：公司专注于中高端农牧业机械产品研发、设计、生产和销售。主要产品包括农牧业收获机械、耕作机械、农副产品加工及林果机械三大类。多项产品被鉴定为“国内首创”或“国内领先”，数个产品被确定为国家级重点新产品。

北新路桥：公司为新疆规模最大、实力最强的大型公路工程施工企业，跃居西部地区公路工程施工行业前列，拥有公路工程施工总承包一级、公路路面工程专业承包一级、公路路基工程专业承包一级、桥梁工程专业承包一级等资质。公司现有先进的大型公路施工设备695台(套)，年施工能力20亿左右。

天山股份：公司主要从事水泥制造，其经营范围包括水泥及相关产品的开发、生产、销售和技术服务，以及机械设备、仪器仪表和技术的进出口业务，同时兼营“三来一补’和进料加工。是西北地区最大的水泥生产厂家、全国重要的特种水泥生产基地，在新疆地区市场份额超过50%。