8月外汇占款再创历史最大单月降幅 降准仍有必要

图：外汇占款变动（月率）

表：外汇占款变动（月率）

中国央行周一公布8月金融机构外汇占款连续第二个月刷新1998年有数据以来单月最大降幅，且为7月降幅的近三倍，凸显人民币中间价汇改后，实体层面资本外流压力不减，央行仍有必要降准以维稳资金面。

中国央行公布的数据显示，全口径下8月末金融机构外汇占款余额为281,844.44亿元，当月减少7,238亿元人民币，降幅为7月的2.9倍；当月央行外汇占款减少3,183.51亿元，略高于7月减少的3,080亿元。

中国银行国际金融研究所主管周景彤认为，外汇占款减少，主要因中国对外投资增加、国际资本流动以及企业个人持汇意愿增加多因素造成的。在其他条件不变情况下，会导致社会流动性趋紧，8月份市场利率走高就是其反映。

中国央行数据显示，财政性存款余额为44,170.05亿元，较上月减少1,589.92亿元。综合外汇占款和财政存款的变动，8月份市场因此减少了5648.44亿元的流动性。

对于后期的政策操作，民生证券固收部分析师李奇霖表示，扭转资本外流需要稳定人民币贬值预期。

他分析，从央行层面看，可以通过提高售汇成本，直接公开市场干预，压缩离岸人民币汇率和在岸人民币汇率差压缩套利空间，稳定人民币贬值预期。货币政策层面还是通过降准稳定资金面仍有必要，紧缩货币和资金面影响信用派生或加剧人民币资产风险溢价，得不偿失。

同时，从实体和政策层来看，短期可以通过稳增长提供新的高收益人民币资产缓解，中长期，还是需要通过改革持久释放人民币资产赚钱效应，这真正稳定人民币汇率的不二法门。

中国央行8月11日改革人民币中间价形成机制，并实行一次性贬值。此后实体经济下行以及人民币贬值压力，促使央行在8月底双双下调存贷款基准利率和存款准备金率。

周景彤则指出，如果外汇占款继续减少，央行降准概率就会增大。外汇占款已经由过去增加流动性的因素转变为减少流动性的因素，正在改变国内流动性补充渠道和模式。（来源：路透）