中国经济悲观论者：中国零利率在所难免 人民币还将贬值25%

Fathom认为中国还需要让人民币在当前基础上进一步贬值25%

前英国央行经济学家预测中国央行最终将把基准利率降至近零水平

谁也别想改变Danny Gabay对中国经济的悲观立场。

这位前英国央行经济学家认定，中国这个世界第二大经济体正在快速滑向硬着陆，根据他和他在Fathom Financial Consulting Ltd.的同事们的估算，中国经济增速今年已降至3%左右，较今年前三季度6.9%的官方估算和政府6.5%的未来五年年均目标水平低了逾一半。

他说，那也就意味着中国政府还没有使出最后一招。中国央行最终会步西方同道的后尘，将基准利率从当前的4.35%降至零并开始大规模购买资产。政府则将放松财政政策并想方设法为银行提供支撑。

伴随利率的大幅下调，中国央行的主要利率到明年将比美联储的利率还要低，这样的情况自2001年以来还从不曾出现。中国央行已经在一年时间里六次降息，并在8月份让人民币兑美元一次性贬值3%。

“他们会一步一个脚印地朝着那个方向前进，”身为Fathom董事和联合创始人的Gabay说。

中国还需让人民币进一步贬值，未来两年内贬值速度可能会是每个季度2%到3%，在累计贬值幅度达到25%左右后将会停止，因为如果再贬就会对经济造成进一步伤害。

“中国手中的绳子如今套在自己的脖子上，他们得把它拿下来，否则会伤了自己，”Gabay说。

Fathom的观点与中国央行首席经济学家马骏完全不同。马骏周二说，一些市场人士对中国经济太过悲观，房地产销售的复苏和近来的财政、货币刺激措施应可为经济增长提供支撑。中国央行反复强调无需采取量化宽松政策。

Gabay的悲观自有他的论据，其认为中国并非特例，其决策者所配备的刺激经济的武器也并不会比别人的更加精良，中国需要借鉴美国和英国的做法，直面过量债务现实。

根据麦肯锡的数据，截至2014年年中，中国的政府、企业、家庭债务总额相当于其年度经济产出的2.82倍。

“在防止资产价格泡沫破裂方面，他们不会比我们其他人更加高明，”Gabay说。

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