货币危机时黄金能起什么作用？

以加拿大为例，货币危机时黄金能起什么作用？

和多数大宗商品出口国的货币一样，加拿大元近来出现自由落体般的下跌。

图1：图为2014年和2015年1加元对美元的汇率走势图。

自从2013年以来，以美元定价的黄金价格和其它大宗商品价格一样被不断拉低。但是由于加元表现疲弱，因此对于加拿大人而言金价表现还不错。在过去两年里，以加元表示的金价上涨17%，而且目前金价似乎已经做好回升的准备：

图2：图为2014年和2015年以加元计算的黄金价格走势图。

黄金良好的避险属性使其成为受欢迎的投资工具，而且在大多数地方黄金投资者一般都能获得不错的投资回报。

由于目前加元贬值而且油价暴跌，因此对于加拿大和其它货币表现疲弱的国家的黄金矿商而言，现在的环境是非常有利的。以大型黄金矿商Goldcorp为例，该公司大部分作业都在加拿大，在过去两年里，其以美元计算的生产成本已经下降近20%。此外，该公司用柴油驱动机械，由于预期柴油的价格将下跌，因此其生产成本将进一步下降。

图3：图为2014年第三季度－2015年第三季度Goldcorp公司平均生产1盎司黄金的全部维持成本AISC（单位：美元）。

如果2016年的情况按预期轨迹一样，即美国基准利率上升使得美元进一步走强（相对地，其它国家货币将走弱），那么对于美国以外的国家的黄金矿商而言，贸易条件将更加有利。届时，这些黄金矿商实现的利润将比以往更加丰厚，而其它大多数行业的情况则恰好相反。自从上一次以美元定价的黄金牛市结束以来，动量投资者和价值投资者再没有给予黄金太多关注，但是如果上述假设成真，那么这些投资者的目光将再次转向黄金。(双刀)

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