人民币反击战为何在香港开打？

中国已经对在离岸市场做空人民币的投机者宣战。鉴于中国可以在任何时间入市、干预人民币交易，短期内做空人民币可能很冒险。

人民币在岸及离岸近期表现

周二离岸人民币/美元在纽约交易大部分时间在6.5700/5800之间震荡，早前亚洲交易时段央行据称自周一起持续干预汇市。

在岸人民币周二下跌0.09%，收于6.5756/美元，交易量下降23.69%；周二人民币中间价为6.5628元，几乎与周一持平。离岸人民币与在岸人民币的汇差缩窄，并在纽约早盘时一度转为升水，之后在20-90点窄幅震荡。

亚洲市场收盘后，香港金管局称已向香港银行系统提供更多流动性支持。外管局据称要求部分境内银行做好资本项下人民币净流出管理；驻伦敦交易员透露，香港的中资银行现在已不愿意借出人民币。

隔夜HIBOR利率周二飙涨至创纪录的66.815%，纽约交易员看到空头回补。

道明证券策略师Sacha Tihanyi在接受彭博采访时表示，很显然中国央行目的是将离岸人民币卖空变得“极其昂贵”；可以将卖空台币取代卖空在岸人民币的仓位。

人民币反击战为何在香港开打？

香港经济日报分析报道称，人民银行今次将反击淡友主战场划在香港，一方面因香港为全球最大人币离岸市场，拥全球最大资金池，有能力抵受短期波动，同时对内地实体经济的影响减至最低，再次展示香港作为人民币离岸中心的独特性及重要性。

凸显离岸中心重要性

香港本币为港元或挂鈎的美元，主要贸易及使用均两货币计价，即使香港人民币同业拆息（CNH HIBOR）全綫抽高至双位数，对实体经济影响亦不大。

香港股市及楼市计价均用港元，CNH HIBOR对两市没直接影响，今次CNH HIBOR波动，亦不会如98年港元拆息抽升至逾200厘般，造成融资成本大增，从而引发股灾。

银行同业拆息为金融业资金来源之一，据知，CNH HIBOR每日成交量约数十亿至百亿元，主要为支持有限度投资者产品及贸易企业贷款需求。

同时，中国正经历经济转型，多个地区及行业均称借贷有难度，中央打击淡友当然不想影响内地经济，亦可避免因拆息抽升造成股灾或融资成本上涨的负面影响。

内地拆息仅1.95厘未受波及

上海银行同业拆息（SHIBOR）昨未见大升，隔夜息仅1.95厘，多个期限如1周及2周拆息更回落至2.3及2.8厘，反映内地金融业以至企业融资成本并未受到是次打击淡友行动的波及。

内地经济影响不大，香港影响亦有限，对部分企业更是好消息。恒生（00011）执行董事兼环球银行及资本市场业务主管冯孝忠称，不少企业持有人币作实际商业用途，现时人民币止跌回升，对这些企业为好事。

冯孝忠续称，拆息高企，银行亦会相应调高存息，对企业以至零售存户均是正面消息。

但长期维持高拆息则不利港发展离岸人民币中心，东亚（00023）货币及利率交易部主管陈德祥表示，企业多在年初作贷款，人币贷款为近年增长引擎，但银行业资金成本高，变相难以放贷。

他续称，拆息高亦影响企业发点心债的定价，香港作为离岸人民币中心龙头，债券及贷款市场受压，将受重大打击。

人民币战延伸全球

人民银行在本港离岸人民币市场开战，战綫迅速蔓延至多个亚洲海外和衍生工具市场。

台湾人民币银行同业拆息（CNT TAIBOR）隔夜利率昨也急升至59.7厘新高，另市传新加坡银行越洋到港求拆得短綫资金，反映环球人民币资金供应紧张，挟高借贷沽空成本。

港人币期货未平仓合约逾3万

人行连环拳火并淡友，滙价持续波动下，人民币衍生工具市场同样好不热闹。港交所（00388）挂牌的人民币（CNH）货币期货未平仓合约，昨首度突破3万张，名义价值约30亿美元（约234亿港元）。人币产品交投趋旺，港交所更扬言，年内将推出更多人民币滙率类产品。

场外交易方面，美国保管信托及结算公司DTCC资料显示，环球美元兑人民币的场外期权交易，过去一周日均成交额更达150亿美元（约1,170亿港元），较上月大增两倍。

市传中资行在港入市买CNH扫高滙价，并在过去两天「消极」参与拆借，一度挟高银行间拆息至70厘以上，提高沽空成本，迫淡友平盘离场。

平淡仓造成拆息抽升，其影响已非局限于香港银行业，亚太区另外两大离岸人币市场同样受影响。人币资金池达3,179亿元、仅次于香港的台湾市场，昨日银行同业拆息隔夜利率，单日急升逾47厘至59.7厘，远高于上周5厘或以下的水平，1星期拆息也升近20厘至30.8厘。

有业界人士指，台湾以至新加坡银行，同样高息求拆得短綫资金，两地银行同样受今次水紧情况影响，要到港以数十厘息拆入人民币资金。新加坡银行间未有人币拆借市场，当地人民币资金池至去年9月底约2,250亿元，约为香港四分之一。

星展香港经济研究部副总裁周洪礼称，香港作为最大离岸资金池，一直扮演其他离岸人民币中心的提供地，无论新加坡以至台湾资金规模不足以与香港比较，而且香港有最完善拆借机制，即使香港拆息高，亦无可避免要到香港拆借。

衍生工具交易也相当活跃，港交所推出的人民币期货，未平仓合约本周不断刷新纪录，最新合约价值首突破30亿美元大关。该产品为全球交易所场内最活跃的人民币期货合约，1月日均成交4,461张，较去年日均成交增加逾3倍。

李小加：投资者需系好安全带

随CNH滙价被挟升，各合约期的人民币滙价也见回升，惟至昨晚11时，最长期的合约（2017年3月到期）仍然维持于6.99水平，较现价低水约5%。

港交所行政总裁李小加撰网志指，人民币趋双向波动，「所有人民币用家和投资者都需系好『安全带』，做足滙率风险管理。」他续指，不论人币升贬值，香港都可以提供相应的人民币资产或债务产品，近日CNH市场波动，反映离岸市场人币计价产品深度和多样化都不足。

李小加续指，今年港交所将推出一系列人民币滙率类产品，包括与多种货币配对产品和双币计价的贵金属系列产品，满足市场管理人民币滙率风险的需求。

综合港媒报道

炒股亏了怎么办？看这里，无论你炒A股、美股、黄金还是外汇，在这里能够获得最精准的投资情报。关注微信公众号【华尔街情报】(微信号:iMarkets)

交易累了怎么办？看这里，汇聚全球知名媒体头条，拓宽投资者交易视野。能赚钱的头条才是真头条。关注微信公众号【今日全球头条】(微信号:ifeng_igold)