人民币保卫战：中国央行和投机客的硬仗是怎么打的？

对于中国央行与人民币投机客之间的“血战”，有人总爱进行军事上的类比。

例如，中国央行郑州培训学院教授王勇建议决策者做好“打硬仗”的准备，抓紧增加诸如粮食、石油、黄金等战略物资的储备。商务部研究院研究员梅新育在《人民日报》海外版的头版撰写评论文章称，索罗斯公开向中国“宣战”，他的“挑战不可能成功——对此，无须怀疑”。

对位于央行托市“前线”的香港交易员们而言，这样的类比再贴切不过了。

上海商业银行驻香港研究主管林俊泓表示，他忘不了2016年1月12日那一天。

那是央行多管齐下对抗空头的第二天。在香港货币市场，央行横扫人民币，令银行间拆借利率飙升至纪录新高，迫使空头蒙受损失。信号一清二楚：最好别惹“央妈”，否则后果自负。中国央行有时被市场戏称为“央妈”。

汇丰控股驻香港的亚洲经济研究部门联合主管Frederic Neumann表示：“他们想说‘看看到底谁说了算’。”

随着外储下降，推升人民币变得更为困难

汇率机制改革

最近几个月中国的汇率机制发生了一系列变化，在全球市场掀起波澜。去年8月人民币意外贬值，12月推出人民币兑一篮子货币的汇率指数。1月份，人民币的贬值导致外界猜测，还将有更多措施出台。

政策的变化令投资者倍感惊讶，也令从越南到华盛顿的决策层指责中国央行，政策沟通不够清晰。令人担忧的还不止这些：目前中国经济增速为1990年以来的最低水平，去年约1万亿美元资本流出，沪深股市再度遭遇抛售，开年一个月不到就已蒸发了约2万亿美元的市值。

筹划始于去年年底

据不具名知情人士透露，央行早在去年年底就开始筹备1月份的行动了。当时，官方注意到人民币交易异常，怀疑有人故意通过在岸和离岸人民币价差进行套利交易，

人民币实际上有两个汇率，其一是在岸汇率，由政府通过每日设定中间价牢牢控制；另一个则是离岸汇率，在香港和其他离岸中心交易，波动更加自由。开设离岸中心是为了逐渐放松管制，最终实现人民币的完全自由浮动。

去年12月，据知情人士透露，为了打击套利交易，央行暂停了包括星展和渣打等外资银行的跨境人民币业务。其中一位不愿具名的消息人士称，渣打银行提出希望缩短暂停禁令。另一位知情人士称，星展的禁令不到3个月。

做空成本急升，离岸人民币汇率企稳

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