高盛欧/美精析：驱动因素全解析&目标位

高盛集团(Goldman Sachs)日前发布了最新的欧元/美元展望报告，观点仍延续“中期走弱”的观点。内容编译如下：

汇率预期

我们维持欧元/美元未来3个月、6个月和12个月报价预期：1.04、1.00和0.95，与1月21日发表的报告一致，相应的，欧元/日元的预测为127、125和124。

汇市驱动因素

我们依然认为，欧元/美元和欧元/英镑将因经济增长和货币政策差异的驱动而显著走低。欧元在过去18个月里大幅贬值，但我们认为，这一趋势依然有很长的持续空间。尤其是在多个长期基本面驱动因素生效的情况下，首先，资金流形势转向对欧元不利的方向，因欧洲居民将资金投向国外，资金管理者同样如此。

其次，预计边缘国家结构性通缩的持续也令其相对核心国家获得了竞争力的优势。因此我们的观点是，通胀将降至较低的新常态，这也是我们欧洲团队的观点。欧洲央行政策因此将继续维持适应性，对欧元构成下行压力。

货币政策和汇率框架

欧洲央行坚持通胀为政策导向，近期则明确地在货币政策指导中提及通胀。欧元是自由浮动货币，外汇政策的责任由欧洲央行和欧元集团分担。

经济增长和通胀前景

我们认为，英国经济2016年将增长2.6%。总体上，我们对该国受到消费驱动的经济前景感到乐观。预计通胀图景相对温和，核心CPI增长仅是渐进的，且在2018年4季度之前都会低于2%。

货币政策预期

在低油价和更为激进的货币政策环境下，预计2015年经济增长将更具弹性。预计欧元区经济将在2016年增长1.7%，2015年则是相对温和地扩张1.5%，但仍远高于2014年的0.9%。尽管如此，我们预计核心通胀仍将缓慢提升，预计2016年为1.0%，这将低于欧洲央行预计的1.3%。而核心通胀有望在2018年底将提速至1.7%。

货币政策预期

去年12月，欧洲央行将存款利率下调了10个基点，并延长量化宽松政策至2017年3月。经济预估的下行风险已提升，1月欧洲央行明确表示，他们将审查经济形势并考虑其货币政策立场。我们预计欧洲央行将延长量化宽松政策至2017年9月，并再次下调存款利率10个基点。

财政政策前景

近年来一直高度紧缩财政政策或将在2014年变得更加中立，我们并预计将在未来数年保持接近中性水平。

国际收支情况

欧元区目前经常帐盈余相对于GDP的3%。投资组合的资金流入放缓，因欧元区有迹象表明投资者已开始购买更多的外国资产，预计此趋势将延续。

关注点

欧洲主权形势，特别是实施财政改革和长期的财政和政治改革，这些都是重要潜在风险。

北京时间14:43，欧元/美元报1.1165。

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