穆迪将中国政府债券评级展望从稳定调整为负面

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国际评级机构穆迪投资者服务公司(Moody's)周三(3月2日)将中国政府债券评级展望从稳定调整为负面，调降原因包括政府窄幅增加导致的财政状况弱化、资本外流导致的外储持续下降等。

穆迪分析师Marie Diron在报告中称，确认中国的Aa3评级，因中国经济规模巨大，GDP增长率显著高于大部分相同评级的国家。

政府财力减弱，而且料将进一步下降，“尽管基础非常高”;

政府的资产负债表可能面临地方政府、政策性银行、国有企业带来的或有负债；

预计短期内，政府资产负债表上不会落实所有的、或者显著比例的或有负债；

鉴于改革挑战巨大，政府实施改革来解决经济失衡问题的能力不明朗；

中国的财政和外汇储备缓冲依然雄厚，这就给了政府实施改革并逐步解决失衡问题的时间；

外汇储备下降突显出，人民币汇率承压、对中国保增长和实施改革能力的信心减弱可能加剧资本外流；

外汇储备下降--与存款持续流出对应--可能会加剧以存款为资金来源的银行业的压力；

估计2015年底政府债务与GDP之比从2012年的32.5%显著上升至40.6%。

穆迪下调中国评级展望后，离岸人民币持稳、日元走高。

澳新银行称，穆迪评级展望调整反映出的中国相关担忧并不是新消息。

国信证券表示，对于穆迪有关其政策风险的报告，中国必须认真对待，同时也要努力增强决策的透明度。

国信证券驻香港经济学家余晶晶在接受采访时说，中国债务年度增幅估计达 到15%，远高于7%左右的GDP增幅，这种情形会导致银行不良贷款增加。

余晶晶称，随着中国着力增进汇率稳定和资本流入，资本外流风险可控。需要增进货币政策的一贯性，从而为投资者提供明确方向。

招银国际证券驻香港的策略师Daniel So称，穆迪下调中国信用评级展望的决定不会产生重大的影响，因为市场大致料到了这一幕，大家都能看到中国的债务问题，存在很多的风险；这个消息可能并不让人意外；股市情绪近期一直在改善，因此应该不会受到冲击；政府债也不会受到很大影响。

他说，公司发行的债券，尤其是高收益率债券，可能受到一定的压 力，一些资金可能寻求避险。其中部分资金可能进入政府债。没有太 多资金可以流向海外——他们只能留在中国找到最安全的资产，而这种资产就是政府债。市场可能仍会担心公司债问题。总的来说，部分资 金可能完全撤离债市，但公司债遭遇的资金流出会更严重。

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