5月有两个日子让股民难忘

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随着世界第二大经济体经济前景的不确定性导致市场成交量持续萎缩，中国股市波动率下降到了15个月来的最低水平。

上证指数波动率降至2015年3月以来最低点，市场交投兴趣继续维持低迷状况。A股和港股成交量至少比30天相同时段平均成交量低24%。

目前市场情绪“谨慎而困惑”，近期高层讲话令投资者的政策预期转向“中性偏于紧缩”。

1997年以来中国股市走势图

5月份有两个日子让股民难以忘记，一个是519行情，一个是530行情。前者是美好的回忆，后者却是永远的噩梦。

17年前的5月19日前，A股的表现是震荡下行。5月19日当天A股大涨4.64%，并以一个四连阳、暴涨14.51%的行情驱动了一波小牛市，在不到两个月的时间里，上证指数从1050点附近上涨到1725点，涨幅超过60%。随后的16年里，股市经历了不少5月19日，也经历过各种各样的行情爆发，但爆发日并不是5月19日。

中国股市短期利好因素包括MSCI宣布纳入A股、深港通开通；这些事情虽然都有利于资本市场，但资金关注的是这种资本游戏能否为上市公司带来实质性的改善，或是让上市公司具备“吹牛”的资本。虽然中国的经济走好的时候股市未必走好，但经济表现糟糕的时候，股市几乎没有翻身的机会。

未来的风险包括美联储6月决策前人民币可能贬值以及“英国退欧”公投。

值得注意的是，本周券商股或受压。受去年股灾拖累，内地券商业绩不佳，引发“裁员潮”猜测。《证券时报》上周末报道，方正证券已在内部宣布裁员20%。

另外，上海证券交易所上周五宣布，由上海虹口区区委书记吴清任上交所理事长。吴清具有证监系统背景，作风强硬，曾严打“老鼠仓”，业内称其“券商屠夫”。市场期待，股市可能迎来变局。

投行观点

瑞银高挺等分析师在研究报告中表示，市场无法判断改革进展，投资者正在等待进一步的改革措施或操作层面的强有力信号；市场趋势的改变将取决于政策前景能否变得更清晰。

看好板块包括：或受益于楼市回升的家电和家具类股；通胀前景温和背景下的食品饮料类股；利润“稳定”增长且估值低于行业平均水平的新经济类股

以崔巍为首的美银美林分析师在报告中写道，最近政府收紧一些规定，旨在抑制市场投机、鼓励资金流入实体经济，以及保护中小投资者。

投机减弱，将在短/中期内加剧股价面临的压力，特别是热门板块， 如互联网、媒体和科技。

长远来看，最近的政策调整对中国金融市场有利。

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