晴雨图：中国黑色系续遭“屠戮” 半年疯涨疯跌全球之最

《全球市场晴雨图》：一 图秒握全球市场大脉络

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周一（5月23日），继上周五暴跌后，商品期货市场日内低开低走，黑色系暴跌，午后多品种更是跌停，黑色系神经质地疯狂涨跌全球市场来看也是“最疯癫”（大幅上涨后大幅下跌）。

截止收盘，白糖涨0.55%、黄金涨0.02%；焦炭跌5.37%、橡胶跌5.25%、螺纹跌5.21%、铁矿跌4.97%、焦煤跌4.22%，沥青跌3.73%、郑棉跌2.94%、PTA跌1.9%、镍跌1.74%。

在4月一轮暴涨之后，黑色系商品已全线回调。本月以来，铁矿石价格已跌逾30%，螺纹钢跌32%，热卷跌28%，均跌回2月底的价格水平。

日内，沪指收涨0.64%三连阳，创业板指涨近1.6%；MSCI亚太指数小幅攀升，欧股全线低开；人民币兑美元中间价连续第二天调升，在岸人民币持稳离岸涨；原油价格连续第四天走低，受野火影响的加拿大产油商寻求恢复生产，并且伊朗表示继续增产。

“所有品种都在暴跌”——中国商品“屠戮”继续

自5月18日，美国宣布将对中国出口的冷轧钢板征收522%的重税，　美国商务部在记者会上称，新的关税政策将会让中国制造的冷轧钢板价格提高五倍以上。中国黑色系迎来新一轮大屠杀。

早在去年12月，美国通过对中国钢铁征收256%的进口税开启了对中国的贸易战。

一名期货交易老手表示，“除了棉花，所有品种都在暴跌”，铁矿石、螺纹钢日内一度跌超7%。

上个月投机性资金涌入中国大宗商品期货市场，押注中国经济即将触底。疯狂的买盘引起国内交易所及监管部门的高度警惕，担心量价齐涨可能导致泡沫形成。然而监管层果断频繁重拳出手（见本文最后小标题），立即浇灭了黑色系疯狂的火焰。

资深行业经理人理解这种情况有多糟，宝钢张先生表示，价格非理性大幅反弹对当前中国现货市场的产能过剩极为不利，将推迟亟需的行业去产能“手术”。

考虑到严重过剩的基本面，中国黑色系近期暴跌终于回归价值基本面。

美国知名金融博客Zerohedge称，最近几周，投资者将中国市场的交易量推至天文水平，交易从钢筋到鸡蛋涵盖了很多商品。中国上个月一天的钢铁交易量足够建造178082个埃菲尔铁塔，而交易的棉花量足以让地球上的每个人都至少有一条牛仔裤。（相关阅读：外媒：中国4月一天的钢铁交易量能建178082个埃菲尔铁塔）

大连铁矿石一个月内跌去30%，日内跌7%。

黑色系期货市场完美轮回 半年价格犹如过山车

从2015年12月初开始，包括螺纹钢、热轧卷、焦煤等黑色系期货产品价格开始进入上扬轨道。以铁矿石1606为例，2015年12月铁矿石一度创下283.5元/吨的新低，截止到5月23日，铁矿石价格457元/吨，累计上涨了61.2%，虽然与铁矿石最高峰的965元/吨还无法相比，但是其涨幅已经非常惊人。而就在4月21日，螺纹钢主力合约成交2236万手，创历史新高，成交额高达逾6000亿元，超过沪深两市总成交额5414亿元。

而不少分析师也开始对黑色系期货市场的爆炸性增长表示出担忧，包括信贷推动流动性激增，将带来市场灾难性效果。

铁矿石期货价格走势

螺纹钢走势

热轧卷走势

多道监管令加速黑色系期货市场回落

面对疯狂的黑色系期货市场，监管层也开始有了行动。先是郑商所要求自4月27日起棉花品种交易手续费标准由4.3元/手调整为6元/手。PTA期货合约交易保证金标准由5%调整为6%，涨跌停板幅度由4%调整为5%；晚些时候，上期所也出台新规，要求自2016年5月3日当晚连续交易起，将螺纹钢、热轧卷板、石油沥青期货品种的连续交易时间由每周一至周五的21：00至次日1：00调整为每周一至周五的21：00至23：00。另外，上期所对劳动节期间连续交易时间安排做进一步明确。2016年4月29日当晚不进行连续交易。2016年5月3日黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、锡、天然橡胶期货品种集合竞价时间为08:55-09:00。当晚恢复连续交易。

而大商所也要求4月28日起，焦炭和焦煤品种手续费标准连续第三个交易上调，由成交金额的万分之3.6调整为万分之7.2，较最初的万分之0.6涨了12倍；4月29日结算时起，将焦炭、焦煤品种涨跌停板幅度由6%调整至7%，最低交易保证金标准由8%调整至9%。而在此之前，大商所已经将焦炭和焦煤品种手续费标准由成交金额的万分之1.8调整为万分之3.6；铁矿石品种手续费标准由万分之1.8调整为万分之3；聚丙烯品种手续费标准由万分之1.8调整为万分之2.4。

甚至早在4月18日，大商所就开始采取了系列（包括扩大部分品种涨跌停板幅度、提高最低交易保证金标准、取消当日先开仓后平仓交易手续费优惠、取消程序化交易带来的异常交易行为豁免等）监管举措，引导投资者理性参与市场，抑制过度投机趋势，防控市场风险。

监管新规的作用几乎起到了立竿见影的效果。4月27日，黑色系期货市场开始加速回落，出现了自2015年12月此轮行情启动以来的最大幅度回调，其中焦煤、铁矿石、焦炭、热卷期货主力合约盘中均触及跌停，螺纹钢期货主力合约也下跌了3.7%。当日期货夜盘，焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢继续下滑，焦煤一度触及跌停。黑色系期货市场开始进入持续的动荡行情，这波行情也一直延续到了现在。

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