已经六年了... 人民币中间价走势与这个指数惊人相关

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据彭博社报道，分析显示，中国央行每日的人民币中间价自2016年初以来一直紧跟着彭博美元指数。

查看今年以来人民币中间价和彭博美元即期汇率指数的连动，根据滚动的12周比值，每周百分比的变动显示，两者连动系数为0.895，创2010年5月以来最高水平。

去年9月连动系数为-0.24，中国央行今天设定的人民币中间价为6.5552元人民币，昨天为6.5693元人民币。彭博美元即期汇率指数下跌0.2%至1,194.74。

【相关报道】人民币中间价能“造假”？

美国《华尔街日报》昨日援引接近中国央行的未具名人士的话称，1月4日，央行非公开地摒弃了基于市场的人民币中间价定价机制，已基本回归到基于政府意图来设定每日中间价的老路上。

以下为华尔街日报的报道：

在3月份的一次闭门会议中，一些中国最著名经济学家和银行家直接要求中国央行停止同金融市场抗争，放手让人民币贬值。但他们未能如愿。根据《华尔街日报》看到的此前未公开的会议纪要，一位央行官员称，首要任务是保持人民币汇率稳定。

去年8月11日，中国央行将当日人民币中间价大幅下调逾1000点的同时宣布完善中间价形成机制，每日中间价报价参考上日收盘汇率，以反映市场供求变化。从1月4日开始，央行非公开地摒弃了这一市场化机制，再次回到了根据当局意愿调整人民币中间价的老路上。

报道引述接近中国央行的未具名人士称，央行在确定每日人民币汇率中间价时，不断在兑美元汇率和兑一篮子货币汇率之间转换，以此引导每日人民币走向。

报道还称，这种政策上的反覆折射出中国决策层对经济放缓驱动资本外流的担忧不断加重，眼下政府官员认为人民币汇率市场化得不偿失。

根据上述报道，央行尚未对此报道予以回应。

就在上述报道后一天，美国财政部长雅各布·卢（Jacob J. Lew）对中国问题专家们表示，中国拥有必要的工具为向汇率市场化形成机制的有序转型创造条件，并支持居民需求。美国财政部官员称中国在汇率政策上的沟通已经有所改善。

与此同时，今日中国央行将人民币对美元汇率中间价设定在6.5693，大幅下调225点，皆因隔夜海外美元走强。

华尔街情报(微信号：iMarkets)发现，在中国央行发布的《2016年第一季度中国货币政策执行报告》中，央行以专门章节详解人民币兑美元汇率中间价形成机制。目前已经初步形成“收盘汇率+ 一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。

2016年第一季度中国货币政策执行报告

在这篇题为《完善人民币对美元汇率中间价形成机制》专栏文章中，央行称，2015年8月11日，强调人民币兑美元汇率中间价报价要参考上日收盘汇率，以反映市场供求变化。2015年12月11日，中国外汇交易中心发布人民币汇率指数，强调要加大参考一篮子货币的力度，以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。基于这一原则，目前已经初步形成了“收盘汇率+ 一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。

经过完善，相比去年“811汇改”，目前中间价机制增强了官方对汇率中间价的影响力，有利于维护汇率和经济稳定，人民币市场化改革方向不会改变。

今年2、3月举行G20上海会议及两会之际，央行要保持人民币稳定，每日干预频繁，之后已减少每日干预；4月全球金融市场平稳，人民币趋于稳定，到5月美元走强，人民币就开始贬值，是完全跟市场走。当外汇储备稳定下来时，央行应会更加由市场来决定汇率。

11家外资行参与，中间价难造假

对于熟悉中间价形成机制的市场人士来说，这样的转变似有待商榷。因为参与中间价制定的做市商，不仅有央行和中资银行的负责人，还包括汇丰、渣打、花旗、德意志、法巴、瑞穗等11家外资银行的代表，并非密不透风的暗箱作业。

按照现行人民币中间价形成机制，每日内地银行间外汇市场开市前，指定的做市商根据上日一篮子货币汇率的变化情况，计算人民币对美元双边汇率需要变动的幅度，并将之直接与上日收市汇率加权分析，得出当日人民币兑美元汇率中间价报价，并报送负责每日公布人民币中间价的中国外汇交易中心。

由于各家做市商根据自身判断，参考3个货币篮子的比重不同，对各篮子货币汇率变化的参考程度也有所差异，各家做市商的报价存在一定差异，中国外汇交易中心将做市商报价作为计算样本，去掉最高和最低的部分报价后，经平均得到当日人民币兑美元汇率中间价，于上午9时15分对外发布。

根据央行的最新评估，今年3月份，每个交易日人民币中间价变动与这一机制都是相符的，反映这机制更加公开、透明和具有规则性。3月份人民币对美元双边市场汇率的平均波幅为0.17%，稍高于CFETS人民币汇率指数的11.1%，参考BIS货币篮子的人民币汇率指数的0.14%，参考SDR货币篮子的人民币汇率指数的0.11%，在在显示人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定，人民币对美元双边汇率弹性进一步增强。

正如美国财政部所评估，去年8月汇率改革至今年3月，中国出售4800亿美元的外汇储备来支持人民币，反映央行加强对人民币汇率的干预，但这也是一种市场行为。

专家观点

对于去年以来的中间价形成机制改革，光大证券首席经济学家徐高评价称，相比去年“811汇改”后中间价完全跟踪上一日收盘价的方式，新机制增强了央行对汇率中间价的影响力，有利于过滤汇率波动中的噪音，维护汇率的稳定。“目前这种新的中间价形成机制似乎在汇率自由浮动的方向上退了一步。但这却是更符合实际，更有利于维护经济稳定的方式。”

徐高称，在去年“811汇改”之前，人民币兑美元汇率中间价的行政色彩浓厚，经常与市场汇率有明显差距。“811汇改”虽然增强了中间价决定中的市场成分，但也明显削弱了政府对人民币汇率的影响力，导致了汇率预期失稳，并在汇市中一度引发了危险的异常波动。这已经敲响了警钟。针对这样的教训，央行采取更为折衷的汇率中间价形成机制，既考虑市场力量，又兼顾政策影响力，是比较稳妥的做法。维持这种既有一定弹性、又保持基本稳定的汇率状态最有利于中国的宏观经济。

徐高认为，无论是从道理上来分析，还是从去年“811”之后的实践来看，人民币汇率现在都没到自由浮动之时。

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