一如预期欧洲央行维持利率及QE规模不变

2016年06月02日 19:45
来源：凤凰国际iMarkets

周四(6月2日)，北京时间19:45欧洲央行宣布的最新货币政策决议中，一如市场预期维稳三大利率。

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周四(6月2日)，北京时间19:45欧洲央行宣布的最新货币政策决议中，一如市场预期维稳三大利率：将存款利率维持在-0.40%，主要再融资利率维持在零，边际借贷机制利率维持在0.25%不变。

欧洲央行并宣布从6月8日起购买符合要求的公司债，从6月22日开始启动第二轮TLTRO（定向长期再融资操作）。

此次会议的关注重点是委员会最新宏观经济预测。鉴于近期油价走高，关键的问题在于欧洲央行会在多大程度上提高2016-2018年通胀预期，以及这对2017年3月之后QE政策可能暗示着什么。

欧洲央行利率变化历史(来源：汇通网)

此前，欧洲央行在4月21日宣布的最新货币政策决议中，也是一如市场预期维稳货币政策，而德拉基在那次会议后的新闻发布会上表示，欧洲央行将于6月开启企业债券的购买计划，且定向长期再融资操作(TLTRO IIs)也将于6月开启。

此前欧洲央行3月10日的货币政策决议宽松力度超出预期，不但下调三大利率：将存款利率从-0.30%下调至-0.40%，主要再融资利率从0.05%下调至0.00%，边际借贷机制利率从0.30%下调至0.25%；还将QE规模从600亿欧元/月大幅扩大至800亿欧元/月，并将投资级别的非银行公司债券纳入QE对象。

但欧洲央行3月的天量宽松政策，似乎对提振通胀效用甚微：欧盟统计局公布的最新数据显示，欧元区5月CPI年率初值下降0.1%，降幅符合预期，且低于4月终值0.2%，但表明欧元区仍旧处于通缩状态，进而使得欧洲央行的政策遭到空前压力；

不过随着油价的反弹，预计未来欧元区的通缩状况也会略微好转。瑞银集团认为，德拉基面临的最大挑战，是在原油价格走高，欧元区第一季度GDP增长强劲的局势下，不会表现得“过于鹰派”。

此外，欧洲央行的超宽松货币政策也遭到了一些反对，其中来自欧洲经济“发动机”德国的反对似乎最为明显。德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)周二(5月31日)表示，欧洲央行对整个欧元区的责任意味着，该机构并没有实施对德国最佳的货币政策。

在4月决议后的新闻发布会上，德拉基指出，将在一段时间内将利率维持在当前或更低水平，6月开始将购买企业债，企业债包括保险公司发行的债券，所购债券期限最长为30年。

德拉基当时还称，欧洲央行将密切监视发展状况；只要有需要，欧洲央行就必须实施正确的宽松政策。管委会将在有必要时采取行动，可使用所有的政策工具；必须要有充足的时间来让欧洲央行政策发挥效果，在此之前“只能等待”。

各大投行预期

虽然此次欧洲央行的维稳政策符合市场预期，但针对决议后德拉基的讲话，以及欧洲央行之后的政策走向，各大投行的看法并不完全一致。