欧洲国家股市加入MSCI很容易 中国怎么就这么难？

A股纳入MSCI倒计时，千亿资金或将入市

北京时间15日凌晨5点，美国MSCI公司(NYSE: MSCI) 将宣布关于是否将中国A股纳入MSCI新兴市场指数生成机制的最终决定。几位纽约关注A股的金融人士认为此事乃老生常谈，象征性意义大于实际意义。但也有业内人士指出A股是否被纳入MSCI将影响今后国际市场的重要指数涨跌和资本的流动，长期来看值得关注。

入MSCI只是炒作，实质影响不大？

“这几年一直在讨论A股什么时间可以被纳入MSCI，这对中国资本市场肯定是大势所趋”，美国奥本海默基金公司(Oppenheimer Funds)高级基金经理李山泉在接受凤凰财经记者采访时表示：“但我认为中国现在的资本市场还很不成熟，不管这次是否能够加入MSCI，它的意义都不会很大。”

李山泉认为，世界上很多国家特别是欧洲的一些发达国家加入MSCI只是一个程序化的过程，并非难事。一方面是由于这些国家监管灵活，资本流动性强、货币流通自由，另一方面也因为它们的经济和股票市场发展得相对成熟。这为这些国家带来了大量来自国外的现金流，使产品得以更好地广销海外，体会到了切实的好处。

但中国资本市场的现状比较特殊。MSCI公司于2014年3月开始与A股市场进行磋商，讨论纳入事宜。2015年曾经一度要做出纳入的决定。但考虑到中国市场对于外国投资者十分有限的准入、回撤资金难度、市场的流动性和成熟性，这项计划被搁置。从2014年7月至2015年6月，中国A股猛涨150%。但2015年6月至9月这三个月又骤跌40%，其中包括有政府干预的近半数个股停牌和数万亿金额的做空。这样的波动和政府干预难以取信于MSCI。

为表入MSCI决心，中国证监会国际合作部主任祁斌罕见地在12日举办的上海陆家嘴金融论坛上指出，中国监管部门做出了很多努力来达到MSCI的对A股的要求以寻求纳入MSCI的可能性。他表示A股废除熔断机制、允许更加自由的现金汇款和一周以前公布的对受益人所有权的承认都是例证。“中国A股是世界上第二大股票市场，也是最大的新兴市场和成长最快的市场。不包含A股的全球性股指是不健全的。”祁斌说。中国入MSCI的决心可见一斑。

李山泉对此表示：“中国的资本管制太严，人民币流通还很不自由，行政审批过程十分繁琐。因此对外国投资者入来讲，进入中国市场有一个比较严重的准入问题，他们会遇到一些阻碍。虽然中国政府近期有在放宽这样的管制，但是作用不大。就算MSCI最终决定纳入A股，这样的限制仍然存在，A股还会有一个很长时间的适应过程。”

美国ACM宏观对冲基金投资经理陈凯丰也并不对证监会官员的话买账，他在接受凤凰财经记者采访时表示：“MSCI基本上是炒作，实质影响很小。或许长期来看会带来一些现金流的涌入，但短期几乎看不到什么影响。”

加入意味着什么？

相比两位中国的市场分析人士，也有一些其他国家的业内人士更关注长远的变化，对A股入MSCI的可能性表示乐观，前景也比较看好。

据英国金融时报报道，香港汇丰银行和美国花旗银行对MSCI将于14日做出肯定决定的预期均大于50%，美国高盛的肯定预期甚至达到70%。

“大规模的停牌是阻碍A股被纳入MSCI的关键因素。现在我们认为这个问题已经完全解决了，所以我们把预期定在51%，”花旗银行首席中国策略分析师Jason Sun在最近的一项公开声明中指出：“51%意味着很有可能，但并不是一定。”

Jason Sun还预测这项决定做出以后，投资者将拿出约220亿美元分配给A股基准股。而高盛投行的首席中国策略分析师Kinger Lau在接受美国财经行文网站MarketWatch采访时预计A股的进入将会换来150亿美元A股国际指数成分股的买入。

但MSCI也在早些时候的公开文件中声明，此次的纳入只包含A股成分的5%。待中国监管部门对资本流动性和准入性的监管有进一步放松迹象后，该成分会逐渐增加。待达到100%时，A股在MSCI新兴市场指数中的份额会从1.1%增加到18.2%，对其他新兴国家股市的份额占有会是一个不小的打击。

相反，如果MSCI14日最终决定仍延期A股的加入，那中国股市可能遭遇短期的猛跌，鉴于中国投资者之前对此事件的预期普遍比较乐观。沪深A股在继两周前的大涨和上周基本持平的走势后，13日周一大跌。上证综指收报2833.07点，跌3.21%；深证成指收报9862.58点，跌4.40%。

什么是MSCI？

MCIS是全球领先并受人关注最多的各类金融市场指数生成和分析公司之一。其新兴市场指数涉及约1.5万亿美元。中国之前已经占据了该指数26.8%的份额，绝大多数得益于香港和纽约的上市公司。A股的完全加入将使这一比率提高到39%。据英国金融时报数据，这对A股将会产生约1800亿美元的潜在买入。(凤凰财经北美记者/朱易)

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