A股三年“冲摩”终失败 谁偷偷的投了反对票？

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2016年，北京时间6月15日凌晨5点，A股是否被纳入MSCI指数最后揭晓。明晟公司（MSCI）宣布：暂不将中国A股纳入到MSCI新兴市场基准指数中。

A股三年漫长“冲摩”路画上一个失败的句话。

根据美国著名指数编制公司明昇公司（MSCI）的官网介绍，在决策A股纳入MSCI指数的过程中，将向其主要机构客户进行问询，大客户的反馈对于最终决策至关重要。

MSCI消息发布后2小时（北京时间6月15日早上7点），MSCI举办电话新闻发布会，凤凰财经记者直接对话MSCI研究部主管Remy Briand，试图了解这个“失望的答案”背后的逻辑。

反对派：罗兰贝格和瑞信

在电话会议中，凤凰财经记者第一个提问，询问投了反对票的机构，以及投票的原因。MSCI研究部主管Remy Briand表示：“出于规定，我不能告诉你谁投了反对票。但我可以说，在做出决定前，MSCI做了非常全面的咨询，包括各大公募私募基金，养老基金，对冲基金。我们询问了市场中的主要投资者，很多是国际知名的金融机构。他们都对中国A股市场有所担忧，希望A股能解决自身的问题，再被纳入MSCI指数。”

MSCI公布决定的三天前（6月12日），凤凰财经在陆家嘴论坛期间举办凤凰早餐会，业界学者、官员、企业家共同探讨《重新审视中国股市功能定位》。

罗兰贝格全球首席执行官常博逸在凤凰财经早餐会上明确表示，如果要投票决定是否支持A股纳入MSCI指数，“我会投反对票。（I will vote for NO!）”

知名咨询机构罗兰贝格或许不是个例，相信MSCI在问询过程中有不少“反对”票，才使得MSCI最终第三次拒绝A股纳入其新兴市场指数。

在多家投行中，瑞信是坚定的“悲观者”。瑞信分析师在5月报告中指出，A股获MSCI确认纳入的可能性有10%，获得原则性批准的可能性为30%。

从最终结果来看，“反对派”占了上风，连续3年将A股挡在MSCI指数门外。

骑墙派：“狡猾”的高盛、花旗、汇丰

相比诚实说“NO”的罗兰贝格，几家老牌投行则更加“狡猾”。他们给出的概率基本是50%-51%，不管是否纳入，他们的预测都没错，可谓是两边都不得罪的“骑墙派”。

高盛表示，中国政府有关股票停牌和证券权益拥有人的最新规定及解读提高了MSCI指数6月纳入A股的概率，纳入预期达到70%；该行预计MSCI指数纳入中国A股的概率升至70%，4月份预计的概率为50%。

虽然高盛给出的70%纳入预期看似乐观，实则不然。去年A股冲击MSCI指数之前，高盛在2015年5月报告中指出MSCI有50%概率在2015年6月份宣布将A股纳入其基准指数，如果今年无法加入，2016年A股纳入指数的概率接近100%。

一年时间内，高盛默默将2016年A股纳入MSCI的预期从100%降低至70%，三成降幅或说明高盛对于A股的担忧。

香港汇丰银行和美国花旗银行对MSCI将于14日做出肯定决定的预期均大于50%。

“大规模的停牌是阻碍A股被纳入MSCI的关键因素。现在我们认为这个问题已经完全解决了，所以我们把预期定在51%，”花旗银行首席中国策略分析师Jason Sun在最近的一项公开声明中指出：“51%意味着很有可能，但并不是一定。”

支持派：证监会、央行及中国政府

A股纳入MSCI指数，最大的支持派是中国政府。

为A股喊话撑腰的证监会

在MSCI做决定三天前（6月12日）召开的陆家嘴论坛上，证监会高官更是罕见发声，为A股“入摩”撑腰。可惜并没有改变A股最后的失败结局。

证监会国际合作部主任祁斌在论坛上表示，“中国的A股市场是全球第二大市场，也是最大的新兴资本市场和最快速增长的市场，理论上讲，缺失了A股的全球指数是不完整的。”

祁斌指出，中国已经就纳入MSCI做了努力，其中包括外汇局简化了资金转移规定，证交所改进停牌规定，以及证监会认可受益人权利等。对于MSCI坚持要求取消对国际投资者使用投资与对冲工具的限制，他没有作出回应。

呼吁用平常心对待MSCI的中国央行

央行主管《金融时报》发表评论文章称，对于A股市场本次是否能纳入MSCI，各方当以平常心对待。如果本次顺利纳入MSCI，这说明A股市场的市场化、国际化建设的阶段性成果进一步得到认可；如果本次MSCI再度婉拒A股，我们也不必急躁，这说明A股的体制机制建设依然亟待提高。

央行《金融时报》写道：“投资者持乐观预期当然可以理解，但我们还是要强调，各方当以平常心对待。无论成败，促进股票市场健康发展才是根本。”

A股3年“冲摩”路失败，明年是否会“苦尽甘来”成功纳入MSCI？凤凰财经将和所有A股投资者一起保持观望，拭目以待。 

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