英国去与留，股市这么走

新闻配图

在英国周四将举行退欧公投之际，一批银行策略师发表对“留欧”和“退欧”情形的预测，以及大牌基金管理公司的评论。

最新民调：YouGov民调显示“退欧”支持率44%，“留欧”支持率42%；ORB民调显示“留欧”支持率53%，“退欧”46%

“留欧”赔率2/9，“退欧”赔率3/1，意味着“留欧”获胜概率大约82%

退欧阵营获胜情形：

摩根士丹利

“退欧”情况下，对富时100指数的基线假设目标区间为5000-5300 点；欧元区斯托克50指数为2400-2550点

美银美林

公投后，欧洲股市会出现上下10%的波动；“退欧”结果会是避险事件，不仅对英国如此，对欧洲乃至全球均如此。欧洲股市下跌可能导致标普500指数下跌6%-7%。其他欧盟国家是否也会尝试脱离欧盟是“难以估量的风险”。

高盛

平均而言，股票风险溢价在过去的避险事件中升高大约150个基点。如果英国退欧导致类似情形，股票风险溢价从5月底升高150 个基点会导致斯托克600指数跌至280点、欧元区斯托克50指数跌至2400点

最能代表英国退欧风险的是英国国内股票(GSSTUKDE)，尤其是对投资支出高度敏感的板块

摩根大通

“退欧”情形下，欧元区股市可能弱于英国股市，英镑疲软将有助于英国股市的相对表现

花旗

鉴于最近股市疲软、可能的政策反应、新的油价局面，基线退欧下行风险大约5%；极端情况下，欧洲股市可能下跌10-20%

汇市疲软尤其是英镑疲软，是一个重要的抵消因素，假以时日应会支持正向英国回报，不包括全面系统性风险的回归

德意志银行

预计欧洲股市有10%的下行空间

超配富时、低配DAX：如果英国退欧，英国股市会强于欧洲股市，因为英镑可能贬值且英国股市的防御性板块结构

杰富瑞

预计富时银行指数跌5%-10%，欧元区银行板块至少也下跌这么多

J. Safra Sarasin

退欧可能导致股市再跌8%-10%

Liberum

退欧情况下看好英国的医药、科技、化工板块

留欧阵营获胜情形：

摩根士丹利

富时100指数可能涨至6500-6800点；欧元区斯托克50指数涨至3150-3300点

美银美林

公投后，欧洲股市会出现上下10%的波动；“留欧”可能带动美国股市上涨3%-4%

摩根大通

欧元区斯托克50指数可能涨至3050一线

德意志银行

预计欧洲股市有10%上涨空间

J. Safra Sarasin

“不退欧”带动的反弹可能持续2-3周直至7月中旬

Liberum

“留欧”情形下，建筑、住房营建、休闲、人力资源板块可能最受益

买方评论：

贝莱德

贝莱德压力测试分析显示，“退欧”结果可能冲击全球市场；欧洲边缘国家资产、全球性金融机构、材料板块尤其风险大

“留欧”情形下，预计风险资产上涨，避险资产下跌，英镑攀升， 市场注意力转回美国大选

5月底将美欧股票仓位降至中性

瑞银财富管理

“退欧”获胜，富时100指数可能跌10%，股市估值可能跌至接近2012年欧元危机时期水平；“留欧”获胜，富时100指数可能上涨不超过5%，因不确定性消退、消费者和商业信心回升

富达国际

退欧结果不会伤及英国股市；英国股市的上市公司很多是以美元收入为主的跨国公司

东方汇理

已削减欧洲资产头寸；英国退欧情形下的损失会超过留欧情形下的收获；偏好新兴市场资产而不是欧洲资产

百达资产管理

6月初将股票持仓从超配下调至中性，黄金仓位提高至超配，原因是全球经济动量放缓、欧洲政局、美国和中国货币政策方向不确定性增加

法国外贸银行资产管理

上个月下调风险资产头寸，英国退欧公投前对冲仓位，退欧情形下会对欧元区有扩散风险

法国巴黎资产管理

包括英国退欧在内的政治风险升高，对股市持谨慎态度；夏末之前可能不会有买入机会，甚至要等到11月份

NN IP

欧洲股市可能跌10%；有扩散至其他国家的显著风险；最近提高美股超配水平，认为美股是防御性市场

瑞士人寿资产管理

英国退欧公投前对欧洲股市持仓中性

UBP

两周前将英国股市持仓上调至中性，主要出于基本面考虑

Odey

Crispin Odey一直做空至英国退欧公投

仓位：

巴克莱

欧洲仓位极度低配，欧洲股票共同基金已将风险敞口降至均值之下1.5标准差，说明如果“留欧”获胜会有超常表现

美银美林

6月15日当周，英国股市遭遇史上第二大资金流出，净外流11亿美元。今年迄今，欧洲股市资金净外流430亿美元，超过2015年外流总额（大约1200亿美元）的三分之一。

WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (HEDJ)管理资产今年减少大约40亿美元，大约占其管理资产总额的三分之一。英国电信和零售板块过去三个月遭抛售最严重。

以涨跌幅和估值判断，欧洲股市今年表现落后于美国股市，面临较大资金外流和更高波动性。

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