货币战打响谁会首当其冲？不是中国，而是美国

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中日欧美英货币冷战打响 美元、英镑已开始秘密贬值

周三(2月8日)，一篇名为“货币冷战已经打响，美联储和英央行最新入场”的文章占据了各大财经网站的头条。一时之间，关于中、美、欧、英、日等多国参与的“货币战”又一次强势进入人们的眼球。

文章中提到，上周，美联储发布的FOMC会议声明中没有使用更加鹰派的语言，英央行利率声明也发出了鸽派信号，两个重要央行会议后，本币都出现了贬值。根据Pimco的分析，这正是美联储和英央行在隐秘地贬值本国货币。

至于“货币战”会不会开打？是不是已经打响？本篇文章先不作讨论，我们直接跳到下一步：一旦开打，哪个国家会“首当其冲”？换言之，哪个国家最可能会“火力全开”？

“首当其冲”的不会是中国

1. 对出口依赖减轻

众所周知，中国经济正在转型，过去拉动中国经济增长的三驾马车——出口、投资和消费，发生了新的变化。2015年，中国提出经济增长要由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变。

在这样的背景下，中国出口增长率与日俱下。1月13日，海关总署公布的数据显示，按人民币计，中国2016年出口同比下降2%，贸易顺差同比减少9.1%。与此同时，2016年中国的GDP增速为6.7%，实现了年初定下的6.5%-7%的区间增长目标。

出口下降的同时，中国GDP却在平稳增长，这说明了中国经济增长对贸易出口的依赖已经减弱，通过人民币贬值大力刺激出口的压力和动力也相对减轻。

2. 收紧货币政策

春节前后以来，中国央行采取了多项措施，包括直接上调MLF利率、SLF利率、公开市场逆回购操作利率；连续5天暂不开展公开市场逆回购；“窗口指导”银行要收缩信贷投放规模等等。

这些措施都释放了央行收紧货币政策的信号，在这样的大背景下，中国外汇储备和人民币汇率面临的压力也都将得到缓解。

所以，中国将会有更多的空间，更少的压力去应对这场潜在的“货币战争”。

美国更有可能“火力全开”

虽然在过去一年里，人民币汇率多次遭遇“做空”与“反做空”，成为货币市场上最受关注的“年度货币”，但若谈及未来可能爆发的货币战争，美元或许会在某种程度上抢去人民币的风头——美国更需要维持弱势货币。

1. 特朗普效应

特朗普一直对强势美元颇有微词，自他当选以来，这些言论一直压制着美元指数不断下滑，尤其是在1月20日宣誓就职后，美元颓势加剧。

特朗普不喜欢强势美元是有原因的，这位新任美国总统希望振兴贸易，而要振兴美国的贸易和经济，强势美元是无法接受的。特朗普说：“美元已过度强势，导致美国企业失去竞争优势，强势美元正在将我们推入深渊。”

虽然美联储多位官员都曾表示，2017年美联储将会加息3次，但素来“不爽”美联储的特朗普或许不会让加息这么顺利。在2月2日宣布不加息后，美联储在最新的会议纪要中的表态，也不如预期的鹰派。

总而言之，特朗普需要美元保持弱势，来帮助他实现“美国再次伟大”的目标，而为了做到这一点，这位“狂人”会说出什么，做出什么，没人会知道。

2. 贸易数据施压

昨日(2月8日)，美国商务部公布的数据显示，受全球需求疲软和美元升值等因素影响，2016年美国贸易逆差升至5023亿美元，创四年新高。

根据此前的分析，特朗普希望振兴美国贸易，那么昨日公布的贸易数据则直接向特朗普施加压力，或许会刺激他在汇率问题上更加强硬。

3. 各大央行减持美债

去年中下旬以来，全球各大央行开始疯狂抛售美债的模式，先是中国，2016年11月，中国减持美债幅度创近5年新高；后是日本，2016年12月，日本投资者卖出美债规模创2013年以来最大。

李迅雷向媒体表示，美债的官方需求下降，体现出各央行想通过减持美债来抬高美元，希望美元走强。

“美债被抛售首先还是因为收益率上升，反应了对加息预期，在美元升值阶段，购汇成本较高，通过抛售美债、抬高美元，也可以间接影响美联储加息，”李迅雷解释道。他甚至还大胆预测：美联储上半年都不太可能加息。

在各大央行“围堵”之下，美联储加息难定，而特朗普也有可能会放出“大招”避免美元升值。