连续回调后券商股终于飙了 当前时点到底能不能买

终于轮到你，券商股飙了！连续回调后，当前时点到底能不能买？

作者：覃泽俊

11月8日早盘，许久未有动静的券商板块迎来了红色信号，次新券商财通证券一度被拉至涨停，龙头券商中信、招商也有不错表现。受此带动，互联网金融板块也震荡走高，东方财富和同花顺早盘分别上涨5.31%和4.49%。

11月8日券商板块行情

数据来源：Wind

分析人士认为，从券商业绩的角度，四季度券商经营数据好于预期是大概率事件。同时，A股二线蓝筹即将启动的预期也给券商带来了一定机会。

券商业绩：少数者的狂欢

早盘券商板块不断拉升，券商概念指数（861180）从706点一度涨至738点。新上市券商财通证券午盘抬升至涨停，但在收盘阶段被翻转，最终以2.36%涨幅收官。其余券商股中，中信证券和招商证券收盘均报3个点左右的涨幅，大部分券商也有1%左右涨幅，值得一提的是，没有一家券商收盘告跌。

数据来源：东方财富choice

截至7日，所有29家上市券商已经完成了十月业绩披露。29家券商共实现营业收入171.3亿元，净利润69.6亿元。具体来看，营收和净利润均实现环比增长的有兴业证券、东方证券、中信证券、国金证券和海通证券5家上市券商。其中，兴业、中信、国金表现抢眼。其余24家券商中，除东兴证券虽然营收下降但净利润仍环比上升，其余23家券商在营收和净利润方面都有不同程度下滑。其中，营收环比下降超过50%的有8家，净利润环比下降超过50%的有11家。太平洋与国海证券的营收下降均超过七成，国海证券净利润为负数，达到-850.27万元，而西南证券以-3300万元成为单月亏损最多的券商。

从市场行情来看，截止10月末，经纪业务日均股基交易额合计5,078.22 亿元，环比下降12.4%，同比下降1.3%，两融余额为9,994.43 亿元，环比增长3.09%。IPO 发行略有放缓， 28 家共募资156.95 亿元，环比下降16%，增发募资有所回暖，单月1,547.91亿元，环比增长108% 。分析人士点评，业绩环比下降主要因为交易额环比下滑、IPO募资有所放缓，10月业务有所承压。

上市券商十月业绩排名

数据来源：东方财富choice

三季报披露信托公司持股数占流通股比例超过5%的股票有12只，其中以券商股居多。但在今年第三季度获得证金公司增持的只有3家，分别是申万宏源、东兴证券和招商证券，而兴业证券、广发证券等8家上市券商在今年第三季度均被小幅减持。

业内评论称，从行业趋势、监管政策、市场影响等方面来看，证金公司在今年第三季度继续买入这些股票的可能性本来就较小。证金公司减持不影响继续看好券商股在第四季度的表现，认为资金驱动及业绩驱动可能成为券商板块上涨的最大动力。

当前时点收益风险比极高

分析人士表示，券商整体处于低位反弹在情理之中，但持续性有待验证，短期转型能否成功取决于二线蓝筹，值得密切关注动向。该人士透露，从目前券商业务情况来看，四季度业绩贡献仍需关注自营以及投行。

西南证券则认为，当前A股投资者呈现三个显著特点：机构投资者占主导，大股东依然占据市场主要份额，机构投资者的行为变化明显引导市场趋势。A股强烈的结构性表现背后，是机构投资者的占比变化及行为变化。当前龙头股带领的结构性行情尚未见到收尾迹象，市场热点将从传统龙头公司向新产业、新趋势龙头公司传导，结构性的行情仍将持续。

招商证券分析师郑积沙也表示，10月份券商业绩同比增长、大券商业绩爆发主要与自营释放底蕴有关。券商底蕴和对业绩的诉求是影响四季度业绩的重要变量，大券商或将争先释放底蕴。主要原因是：其一，自营释放底蕴带动10 月月报同比超预期，另外还有未体现进月报的并表直投子公司释放的投资收益；其二，其它可供出售金融资产可能锦上添花，送上意外惊喜或者全年业绩“彩蛋”；最后，去年12 月“债灾”低基数效应给了今年业绩超越的绝佳契机。

中信建投分析指出，金融监管去杠杆对券商影响有限，鼓励直接融资理应使券商最受益，政策上很难更严厉。同时，由于明年即将实施IFRS9，相关券商有动力将浮盈的可供出售金融资产收益兑现，以支撑年末业绩。因此，经过连续回调后，当前时点券商板块收益风险比极高。