奇虎360借壳属个案 难以掀起中概股回归潮

在奇虎360借壳江南嘉捷过会后，引发了市场对中概股回归政策有所松动的预期。实际上，奇虎360借壳仅是个案，中概股回归的大环境并未发生根本变化，掀起回归潮的概率不大。

近一段时间以来，美股三大指数不断创出历史新高，中概股表现尤为突出，人人网两天涨幅达到76%，新浪等公司的涨幅也接近10%，这被解读为奇虎360借壳过会催热中概股回归预期，中概股回归久旱逢甘霖。

在此之前的19个月，尚无一家中概股成功登陆A股。一方面是监管层及时对中概股回归潮及在A股引发的疯狂投机行为进行制止，对壳资源炒作重点关注；另一方面，回归A股就意味会赚得“盆满钵满”的市场环境已不复存在，在从严监管的制度设计下，A股市场已不再是圈钱者的“天堂”，投资者行为逐渐趋于理性，曾经风生水起的暴风科技们已不复当初盛况。

那么，奇虎360的A股破冰能否再掀中概股的回归潮呢？其实未必。证监会表明了重点支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业参与A股公司并购重组的监管态度。点明了A股欢迎的回归对象，即欢迎那些为了寻找更好发展机会、能够优化市场行业结构、有利于推动产业转型升级的中概股“回家”，不支持那些仅仅以套利为目的，或是为了逃避监管而回归的中概股。证监会屡次指出要对重组上市交易进一步严格要求，高度关注并严厉打击并购重组中涉嫌内幕交易等违法违规行为，就是为了给那些借中概股回归之名试图“捞一笔”的不法之徒敲响警钟。

企业有自主选择上市地的权利。也正因为此，在我国宏观经济稳中向好势头不断巩固和金融市场环境持续改善，A股市场环境不断优化和有效性显著提高，吸引力增强，服务实体经济能力不断深化的背景下，在境外上市的中资企业“回家”脚步匆匆，但并非每个企业都能顺利回归A股。尽管监管部门明确鼓励符合三个条件的优质境外上市中资企业参与A股并购重组，但是，这个门槛可能会越来越高，并且，出于对借壳上市引发资本市场波动的忧虑，监管部门“敞开闸门”的可能性不大。

另外，一些盈利情况不佳的中概股，回归A股的意义也不大。客观地讲，认真分析以往意图回归的中概股名单，除了像奇虎360这样认为“被低估”的公司以外，还有一些公司经营状况并不太好，即便能够借壳上市，可是以这些公司的盈利情况又能在A股市场待多久？