中国石油预增165%--203% 瑞银称港股价值被低估

证券时报记者曹桢

中国石油（601857）1月30日晚间发布业绩预增公告，预计2017年度实现归属于公司股东的净利润，同比将增加130亿元～160亿元，同比增长165%～203%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润，同比将增加人220亿元～250亿元，同比增长835%～949%。

中国石油公告称，业绩预增主要由于主营业务影响。2017年，国际石油市场供需逐步趋向平衡，国际油价宽幅震荡，均价同比上升，市场竞争加剧。面对复杂的经营环境，公司坚持稳健发展方针，深化改革和创新驱动，持续开展开源节流降本增效，主动适应市场变化，优化资源配置和生产运行；同时，公司原油、天然气、成品油等主要产品平均实现价格同比上升，预计实现归属于公司股东的净利润将同比大幅增长。

另外，非经营性损益增加了中国石油的年度收入。2017年非经常性损益的影响与上年同期相比金额变动较大，主要是由于2016年中石油中亚天然气管道有限公司部分股权处置实现收益245.34亿元人民币。

随着2017年上半年油价逐渐回升，中国石油也终于走出了业绩低迷寒冬。在全球未来经济增长预期上调的形势下，受美国原油库存连续下降、美元大幅下跌双重影响，国际油价继续冲高，涨至3年来新高。

而导致国际油价上涨的原因，就是供需层面上出现了“紧平衡”。欧佩克组织自2016年11月减产协议开始以来，2017年仅有一次以3274万桶/天的产量超过了协议的最高限额。依据标普全球普氏调查，2017年12月，欧佩克集体产量为3240万桶/天。国际能源署数据显示，经合组织商业原油库存在2017年不断下降，11月库存仅比五年均值高出1.11亿桶，而在2017年初，该差额一度达到3.8亿桶的最高纪录。

储备量紧张加剧了国际油价。截至2018年1月底，英国北海布伦特原油期货收报70.52美元/桶，一度攀升至2014年以来最高位71.28美元/桶；美国西德克萨斯中质原油期货价格则最高触及66.66美元/桶，为2014年12月份以来新高，最终收报66.14美元/桶，周线涨幅约4.36%。

国际石油涨价，波及到国内石油市场。1月26日发改委宣布，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自1月26日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别提高65元和60元。这是2018年以来国内成品油价的“两连涨”。国内油价调整，增加了石油企业的盈利空间。

1月29日，中国石油董事长王宜林日前在集团2018年工作会议上表示要推动油气主业价值提升，坚决实现原油1亿吨有效稳产、天然气较快增长。瑞银研究报告称，布兰特期油升至每桶70美元以上，市场过分在意公司已曝光的累积进口液化天然气亏损，忽略了油价上升对公司上游业务的好处。瑞银认为，中石油（港股）现价相当于假设布油长期价格届每桶52至68美元水平，以资产净值折让20%至40%计，公司估值被低估。