安信策略：短期向好中期关注经济 3月聚焦两会

【安信策略】最新市场观点及春节假期要闻全览

陈果A股策略

陈果彭玮骏夏凡捷

正文

1．最新市场观点：

【短期：平稳向好3月焦点两会】

【中期：关注经济】

春节假期国内的宏观经济和政策属于真空期，除冬奥会事件外，行业焦点集中在消费升级领域。诸如：春节档电影票房火爆，春节出境游再创新高等。我们认为市场整体短期平稳向好，主要是基于风险偏好修复和节后资金面边际改善。

春节前A股受到美股大幅下跌影响出现调整，而春节假期中，美股实现3连阳，如果算上春节假期前的几个交易日，美股更是6连阳。中国春节假期开始的一周里，美股创下5年来最大单周涨幅。

除美股市场之外，其他地区股市在中国春节假期间表现也不错。截止2月20日，A股休市期间，日经上涨3.64%。德国股市涨幅也到2.39%。从资金面来看，节后也将趋于改善。节后市场将进入宏观经济数据发布期，如月底的PMI数据，3月初的通胀、产出和投资数据等，3月两会政策重点对结构性行情的影响预计也会较大。 看得稍远一些，除了外部美股市场波动风险外，投资者还需要关注基本面的预期差，重视开工旺季经济需求，上市公司年报和一季报预告情况。

2． 国内重点关注事件：

■ 假期电影市场超凡景气，居民文娱需求爆发

狗年春节期间，中国电影市场异常火爆。根据猫眼电影实时票房初步统计，正月初一至初五15时30分，国内电影票房累计突破46亿元人民币，刷新了中国电影市场春节档的新纪录。不仅如此，大年初一中国电影票房近13亿的成绩更是打破了全球单一市场单日票房纪录。《捉妖记2》首日票房突破5.55亿元，已打破《速度与激情8》之前保持的4.87亿中国影史单日票房纪录，和《战狼2》4.26亿华语电影单日票房纪录。出品方涉及横店影视(33.050, -1.62, -4.67%)、中国电影、金逸影视、光线传媒等。

截至21日11时，电影《红海行动》成为继《捉妖记2》《唐人街探案2》后第三部春节档票房突破10亿元电影，目前春节档总票房已达50亿，预计同比增长近七成。此前大年初一票房12.65亿，为全球单日票房冠军。（云财经）

■ 电影之外，旅游和零售市场也看点多多

【旅游】春节前四天，全国旅游接待总人数累计2.87亿人次，同比增长11.1%，实现旅游收入累计3527亿元，同比增长11.6%。四川、广东、湖南、江苏、河南、安徽、山东、湖北、广西、陕西等省接待游客量依次排名前十，约占全国游客接待量的63.83%。国家旅游局预估，2018年春节全国接待人数和旅游收入都将创下新高，七天长假期间接待国内人数3.85亿人次，同比增长12%；国内旅游收入4760亿元，同比增长12.5%，其中都市休闲度假、海岛游、冰雪游、邮轮游、家庭游等消费方面呈现出新气象。（国家旅游局）

【零售】据监测，今年春节市场总体平稳有序，重点零售企业商品备货量同比增加10%~15%。各大批发市场、超市生活必需品的备货量比平时增加30%~40%。预计春节“黄金周”期间，全国零售和餐饮企业可实现销售额9000亿元以上，同比增长10%左右。（商务部）

■ 节前农产品稳中有涨，猪肉略有回落

2月5日-11日全国36个大中城市55种食用农产品平均批发价格比前一周上涨2%，比去年同期（农历，下同）上涨2.2%。其中，羊肉上涨16.6%、蔬菜上涨5.1%、牛肉上涨4.1%。粮油价格基本稳定，猪肉价格略有回落。（新浪）

■ 其余值得关注的重点事件

【春运】春运前十五日（2月1日-15日），全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客11.12亿人次，比去年同期下降3.11%。其中铁路发送旅客1.32亿人次，增长1.77%；道路发送旅客9.42亿人次，下降4.03%；水路发送旅客1420.17万人次，下降3.97%；民航发送旅客2387.66万人次，增长9.81%。

【乡村振兴】国家发改委和国家开发银行联合印发通知，部署进一步加强政银企合作扎实推进返乡创业。通知要求，进一步指导各地加强政银企合作、搭建贷款承接平台体系、推动贷款项目更好落地，深入推进开发性金融支持返乡创业有关工作，助力脱贫攻坚，加快乡村振兴。（新华社）

【区域发展】2月18日，国家发改委印发《关中平原城市群发展规划》。到2035年，关中平原城市群质量得到实质性提升，建成经济充满活力、生活品质优良、生态环境优美、彰显中华文化、具有国际影响力的国家级城市群。关中平原城市群规划范围包括陕西省西安、宝鸡、咸阳、铜川、渭南5个市、杨凌农业高新技术产业示范区及商洛市的商州区、洛南县、丹凤县、柞水县，山西省运城市（除平陆县、垣曲县）、临汾市尧都区、侯马市、襄汾县、霍州市、曲沃县、翼城县、洪洞县、浮山县，甘肃省天水市及平凉市的崆峒区、华亭县、泾川县、崇信县、灵台县和庆阳市区。（新华社）

【行政改革】国家工商总局局长张茅表示，工商和市场监管部门将全面推开“证照分离”改革，推动“照后减证”，大幅减少行政审批，着力解决“准入不准营”问题。同时，规范“多证合一”改革，进一步减少企业办理证照时间，降低准入成本；大力推进企业登记全程电子化和电子营业执照应用。提高企业登记无纸化智能化水平，力争实现“互联网+”环境下的“一照走天下”。

【大飞机】国产大型客机C919于2017年首飞成功，今年C919的102架机将投入适航取证试验飞行。（新华社）

3． 海外重点关注事件

■ 春节期间，外围股市走势强劲

【海外股市表现】春节假期接近尾声，美股略有下跌。标普500指数2月20日收盘下跌15.96点，跌幅0.58%，报2716.26点；纳斯达克指数收盘下跌5.16点，跌幅0.07%，报7234.31点；道琼斯指数下跌254.63点，跌幅1.01%，报24964.75点。亚太股市总体表现良好，2月21日韩国综合指数上涨0.60%，报2429.65点；日经225指数上涨0.21%，报21970.81点；港股恒生指数涨幅1.81%，报31431.89点，板块方面，能源、资讯科技、金融等行业涨幅居前，个股方面，碧桂园、中石化、工商银行涨幅领先。

春节期间，全球股市普涨。自2月15日至最新交易日，美股纳斯达克、标普500和道琼斯指数分别上涨3.15%、2.00%和1.32%。亚太市场总体表现强劲，领先海外市场，日经225指数上涨3.86%，恒生指数上涨3.00%，韩国综合指数上涨0.32%。WTI原油等主要商品也呈普涨态势。

【美债收益率高位徘徊】基准10年期美国国债收益率上升至2.901%，此前在上周触及2014年以来最高水平至2.944%；与此同时，两年期美国国债收益率也在九年高点附近徘徊。

■ 特朗普政府提交19年财政预算

2月12日，特朗普政府12日向美国会提交2019财年联邦政府财政预算报告。报告显示，联邦政府2019财年的预算总额将达到4.4万亿美元。美国的国防预算在2019财年（2018年10月1日起至2019年9月30日）将增至7160亿美元。此外，联邦政府计划在未来十年拿出2000亿美元用于基础设施建设。联邦政府赤字将在2019财年增加9840亿美元，未来10年将增至7.1万亿美元。（中新网华盛顿）

■ 美国贸易保护倾向依旧

2月14日，美国商务部公布初步裁定结果，对进口中国的铸铁污水管道配件征收109.95%的反倾销关税，认定中国对美出售的这类商品价格较公允价值低68.37%到109.95%。发布上述初步裁定后，美国商务部将指示美国海关与边境管理局，基于初步反倾销税率向进口中国铸铁污水管配件的进口商征收现金保证金。目前，美国商务部定于今年6月28日左右公布上述铸铁污水管配件反倾销调查的最终裁定。（华尔街见闻）

2月16日，美国商务部调查认定，进口钢铁和铝产品的数量和情况有损美国国家安全。按照法律程序，特朗普将分别在今年4月11日和19日前，根据商务部建议决定对进口钢铁和铝产品是否采取或采取何种贸易保护措施。为限制钢铁进口，美国商务部向特朗普提出三项贸易保护建议：对从所有经济体进口的钢铁征收至少24%的关税；或对从巴西、韩国等12个主要对美钢铁出口经济体征收至少53%的关税，并对其余经济体设定相当于其2017年对美出口量的进口配额；或对所有经济体设定相当于其2017年对美出口量63%的进口配额。（新华网）

■ IEA上修原油需求，判断原油供给过剩基本消除

2月13日，国际能源署（IEA）公布月度原油市场报告，将2018年全球经济对原油的需求增速上修10万桶/日，由130万桶/日上修为140万桶/日，预计2018年全球原油需求将上升至9920万桶/日。原油供给过剩基本消除，但页岩油风险犹存。美国原油产出将很快超过沙特，到今年年底可能会超越俄罗斯；以美国为首的非欧佩克石油供应国，在2018年的供应量增幅可能会超过需求。预计2018年非OPEC国家原油产量为5990万桶/日，2017年为5820万桶/日。（WIND）

■ 海外重点经济数据

【美国】

2月13日：美国公布1月政府预算为492亿美元，低于预期值；1月NFIB中小企业乐观程度指数为106.90（美国财政部、全美独立企业联盟）

2月14日： 美国1月CPI环比0.50%，核心CPI环比0.30%；1月CPI同比2.10%，核心CPI同比1.80%；1月零售销售环比-0.30%，1月零售销售（除汽车）环比0.00%，1月零售销售（除汽车与汽油）环比-0.20%。（美国劳工部、美国商务部）

2月16日：美国12月国际资本净流入-1193亿美元，12月长期资本净流入273亿美元；1月进口价格指数环比1.00%；1月新屋开工132.60万户，环比9.70%；1月营建许可139.60万户，环比7.40%。（美国商务部）

【欧元区】

欧元区12月工业产出环比0.40%，同比5.20%；欧元区四季度GDP季环比初值0.60%，同比初值2.70%。（欧盟统计局）

2月14日：德国四季度季调后GDP季环比初值0.60%，四季度工作日调整后GDP同比初值2.90%，四季度未季调GDP同比初值2.30%；1月CPI环比终值-0.70%，1月CPI同比终值1.60%；1月调和CPI环比终值-0.70%，1月调和CPI同比终值1.40%。意大利四季度GDP季环比初值0.30%，同比初值1.60%。

2月19日：欧元区12月经季调贸易帐238亿欧元，季调后经常帐299亿欧元；欧元区12月季调后建筑业产出环比0.10%，12月工作日调整后建筑业产出同比0.50%。（欧洲央行、欧盟统计局）

2月20日：德国1月PPI同比2.10%，PPI环比0.50%（德国统计局）

【日本】 

2月13日：日本1月国内企业商品物价指数同比2.70%，环比0.30%（日本央行）

2月14日： 日本四季度实际GDP季环比初值0.10%，四季度实际GDP年化季环比初值0.50%。（日本内阁府）

2月15日：日本12月核心机械订单环比-11.90%，同比-5.00%；12月工业产出环比终值2.90%，同比终值4.40%；12月设备利用指数环比2.84%。（日本内阁府、日本经济产业省）

2月16日：日本2月9日当周日本净买进国外债券-9732.00亿日元，净买进国外股票-448.00亿日元，外资净买进日本债券417亿日元，外资净买进日本股票-4295亿日元。（日本财务省）

【英国】

2月13日：英国1月CPI环比-0.50%，1月CPI同比3.00%，1月核心CPI同比2.70%；1月零售物价指数环比-0.80%，同比4.00%；1月未季调输出PPI环比0.10%，同比2.80%；1月未季调输入PPI环比0.70%，同比4.70%；12月房价指数同比5.20%。（英国国家统计局等）

2月16日：英国1月核心零售销售环比0.10%，同比1.50%；1月零售销售环比0.10%，同比1.60%。（英国国家统计局）

2月19日：英国2月Rightmove平均房屋要价指数环比0.80%，同比1.50%。（英国网络房地产代理商Rightmove）

【澳大利亚】

2月13日：澳大利亚1月NAB商业景气指数19.00，1月NAB商业信心指数12.00（澳洲国民银行NAB）

2月15日：澳大利亚1月就业人口变动1.60万人，1月全职就业人口变动-4.98万人，1月兼职就业人口变动6.59万人；1月失业率5.50%，1月就业参与率65.60%。（澳大利亚统计局）

风险提示： 金融去杠杆力度超预期，美股大幅下跌，经济超预期下行。