乐视将复牌 小散还有盼头吗？后孙宏斌时代的五大猜想

明天复牌，乐视小散还有盼头吗？后孙宏斌时代的五大猜想

继昨晚“白衣骑士”孙宏斌辞任给乐视网股价泼了一盆冷水后，今晚乐视网又披露自查结果及澄清公告。公告称，截至目前，上市公司未形成任何引入投资者增资方案及意向。

公司股票明天（16日）将复牌。小散们该怎么办？长期观察乐视网走向的证券君为您自问自答

后孙宏斌时代乐视网五大猜想：

孙宏斌撂担子是一个非常值得细究的事件。

履职近8个月就匆匆告别，孙宏斌的辞职产生一系列疑团。融创能否继续控制董事会？上市公司股权之争如何发展？关联债务到底如何解决？乐视网会不会一路走到黑？公开信息中已初现端倪。

董事会谁说了算？

孙宏斌走后，谁来继续扛起“新乐视”的大旗便成了首要问题。根据公司在公告中的表述，经公司董事推举，自即日起至选举产生新任董事长之前，由公司董事、总经理刘淑青代为履行公司董事长职务。

事实上，除刘淑青以外，乐视网董事长并无太多备选。从2018年首次临时股东大会公司方面出席人员来看，名头最大的张昭目前担任乐视影业CEO和乐视网的首席内容官，其余出席的高管分别为财务总监张巍、董秘赵凯以及监事会成员田炳信和吴孟。目前来看，在乐视效力近十五载的公司副董事长刘弘，也望成为潜在候选人之一。

董事长人选固然重要，但若刘淑青未能顺利被选为新任董事长，融创在乐视网董事会中的地位也不会一落千丈。融创入股乐视时曾约定，乐视网五人董事会中，融创方面有权提名一位非独董和一位独董，贾跃亭承诺对融创方面的董事提名投赞成票。换言之，融创目前在乐视网董事会中稳占三席。

乐视将成弃子？

孙宏斌的引咎辞职是否代表乐视将成为融创弃子？非也。

乐视网今日披露的自查公告称，截至目前，持有公司5%以上的股东没有增持公司股票的计划。虽不知孙宏斌此后是否会上演“以退为进”的戏码，但目前乐视网股权之争的主动权仍在融创手中。

今日，乐视网再次明确贾跃亭所有股票质押式回购交易均已违约，且未收到贾跃亭关于其持有乐视网股票的任何处置计划或安排告知。不过，由于贾跃亭持有的股票遭到北京市高级人民法院等司法机关的冻结，其所持股票的处置尚无具体方案。

截至目前，融创中国实控的嘉睿汇鑫持有乐视网8.56%股权，在未宣布股权处置结果前，持有上市公司25.67%股份的贾跃亭仍为实际控制人，但其中10.2亿股已质押给金融机构；且全数股票被北京市第三中级人民法院等司法机关冻结。

以车抵债能否如愿？

目前，摆在乐视网面前的问题仍非常严峻，大量关联欠款、债务违约和诉讼尚需逐一厘清。迟迟不能解决的债务问题也一直困扰着孙宏斌，他本人在内的公司高管在此前的投资者说明会上也印证了这一点。孙宏斌进驻这一年，公司关联方欠款余额由54.68亿元增加至75.31亿元。

为解决债务问题，融创方面可谓绞尽脑汁。今年1月，乐视网还首次提出了以贾跃亭旗下汽车公司（含Faraday Future、Lucid、乐视汽车）股权以资抵债解决关联欠款问题的大胆想法。巧合的是，贾跃亭最近频繁在社交媒体上发布造车的最新动态，还先后宣布FF获得超15亿美元融资，以及首款产品将于2018年底实现交付的消息。

乐视网会退市吗？

乐视网是否会一路走到黑，直到走上退市尽头？尽管公司目前业绩压力巨大，但根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，创业板公司须连续三年亏损才会被暂停上市。乐视网2017年虽然预亏巨大，但这仅是公司亏损的首年。

不过，乐视网的净资产有着一定风险。相关规定显示，当最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负时，交易所可以决定暂停其股票上市。根据乐视网2017年业绩快报，报告期内所有者权益尚存24.36亿元。虽然暂时安全，但在同比缩水逾七成后，公司净资产已创下两年内的最低值。

另据深交所日前刚发布的《深圳证券交易所重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），上市公司最近60个月内，被证监会依据《证券法》第一百九十三条作出3次以上行政处罚的也将会被强制退市。但这个有新老划断的边界。只有等到退市办法正式实施后，证监会发出的行政处罚才适用新规。

不过，强制退市新规里，有一条兜底条款，赋予了监管层极大的自裁权。《征求意见稿》第四条第（六）项，授权交易所可根据违法的性质、情节以及社会影响等因素，认定上市公司可能存在的重大违法退市情形。投行人士指出，部分公司的违法违规事项被舆论聚焦，影响比较恶劣，此类公司被强制退市的危险系数会更高。

乐视网靠什么重整河山？

虽然乐视网2017年全年预亏高达115亿，但公司主营业务却没那么不堪。据悉，115亿的净利润亏损中包含44亿元的关联方应收账款计提坏账准备和35亿元的长期资产计提减值准备。

从爱奇艺将赴美IPO的财务情况来看，尽管在线视频行业的竞争趋于激烈，但中国的消费者付费观看的习惯正在养成。据悉，爱奇艺的会员服务收入近年来持续高走，从2015年占总收入的18.7%上升至2017年的37.6%。但从乐视网的态度来看，公司未来并不打算在移动视频端投入太多。

那么，乐视网未来将如何恢复主营业务，并将如何继续发展？公司曾表示聚焦大屏生态优势领域，打造以智能电视为核心的大屏互联网家庭娱乐平台。刘淑青也曾“力挺”乐视电视，称电视业务是乐视网未来发展的基础。业内人士指出，虽然乐视电视目前元气大伤，但乐视电视仍然有着可观的市场份额。不过，在品牌形象受到较大影响的前提下，乐视网的各条业务线均面临较大挑战。该人士指出，仅凭乐视网的“单打独斗”或许很难走出泥潭。除非有新的白衣骑士来拯救孙骑士。