一季度九成偏股基金亏损 为啥这类基金一枝独秀

作者：李良

虽说还要跨越5个交易日，我们才能看到一季度的终结，但考虑到中美贸易摩擦的氛围颇为紧张，以及A股市场的激烈反应，一季度偏股型基金的整体业绩恐难再翻身，下面这个数据，或许就是偏股基金今年首季度的业绩表现了：

财汇金融大数据终端的统计显示，截至3月25日，按普通股票型基金和偏股混合型基金综合计算，纳入统计的852只偏股基金中，90%的基金今年以来出现亏损，其中，多达52只偏股基金今年以来的亏损幅度超过10%，最高者亏损幅度为18.51%。而即便是那86只勉强取得正收益的偏股基金，截至3月25日，其今年以来的平均收益率也不过2.61%。

至于那些动辄数十亿元乃至上百亿元的“爆款”基金们，虽然仍在建仓期，但很不幸，目前多数成绩单都是亏损。无论是销售额高达300多亿元的兴全合宜，还是一度引发热议的东方红睿泽三年定开，以及诸多限量销售的“爆款”们，截至3月25日，其净值数据都低于发行面值。彼时打破头争抢“爆款”基民们，想必已是苦水涟涟。

在基金经理们看来，首季度业绩的不尽人意，主要是市场风格的难以捉摸。尽管在公开场合，基金经理们仍在高歌蓝筹股、周期股等“价值投资”机会，但在私底下，许多基金经理已经表达了对此类价值股估值偏高的担忧。上海一位基金经理甚至直言，去年热捧的价值股已经进入泡沫区，一季度市场博弈的只是泡沫程度的大小。

但即便认识到了去年市场风格的难以持续，但在业绩排名的压力下，多数基金经理选择参与这场带一点赌性的博弈，在“爆款”基金纷飞的时候，这种博弈的热度达到了巅峰。糟糕的是，一季度，这些价值股们震荡的太剧烈，而偏股基金们显然仓位又太高，于是，就出现了首季度约九成偏股基金亏损的尴尬局面。

不过，虽然整体局面有些难看，但亮点却是同样鲜明。

财汇金融大数据终端的统计显示，截至3月25日，86只今年以来取得正收益的偏股基金中，有28只是冠以“医”字头的基金，其平均收益率为3.69%，大幅超过平均水平。

如果细看业绩排名，则会发现，截至3月25日，纳入统计的偏股型基金的前三席中，有两席被医药、医疗基金占据，前五名中，则有三名归属于医药、医疗基金。

与医药、医疗基金业绩一枝独秀相呼应的，是医药股们今年以来的强劲表现。

仅在3月份至25日，沪深300医药指数当月涨幅就达9.32%，个股方面，至3月25日，龙头股恒瑞医药今年以来涨幅高达22.67%，华东医药同期涨幅也达到20.12%，片仔癀则更是上涨了32.8%。

在当前市场风格不明的背景下，基金经理们对与医药股这个传统的“防御品种”更是青睐有加。虽然不少业内人士将医药股的上涨视为资金避险的选择，但在部分基金经理看来，医药股的估值优势同样突出。

广发医疗保健基金经理邱璟

近期医药股热度提升总体源于三个因素：第一、行业复苏的现象被越来越多的人认识到。2013年之后，行业承压，企业增速下滑，2016年四季度到2017年二季度筑底，之后基本上呈现缓慢抬升的趋势。第二、政策改善，行业正本清源。第三、股票估值合理甚至是低估，机构配置比例低。大部分的医药行业龙头企业市盈率基本在25~30倍之间，即便是创新药企业估值相对较高，但如果用价值投资所倡导的现金流折现法来看，也不算贵。

农银医疗保健基金经理赵伟

在当前阶段，2018年的医药市场逐步进入兑现期，新一轮的成长从2018年逐步开启，之前的新医保目录以及医保谈判目录，都会在2018年逐步落地。由于招标周期的存在，新一轮的成长也逐步开启，医保红利和创新红利都是产业发展的方向，目前也是投资医药行业的较好时间节点。而医药股票在经历两年左右的调整后，投资价值也逐步体现。

从以往国内和国外的市场上看，医药都是长期牛股的聚集地，未来相信在国内政策环境逐步趋势向好的前提下，越来越多的医药股票会走出独立行情，在中国这个大医药市场下，中国市场的辉瑞、强生也会逐步浮出水面。

分析人士指出，基金对医药股的热衷，和医药、医疗基金业绩相对较强的表现，有可能会在下一阶段的震荡市中继续发酵。尤其是在中美贸易摩擦正在激烈震荡市场的时候，基金经理继续“防御战”的心态非常浓厚，凭借强劲的业绩表现，优质医药股一枝独秀的路程有望继续。