一汽轿车成功扭亏 自主业务仍是利润短板

记者：张洪杰

在合资品牌发力、自主品牌减亏的双重作用下，一汽轿车（000800.SZ）在2017年成功扭亏为盈。

近日，一汽轿车发布了2017年年度报告。公告显示，一汽轿车2017年实现营业收入279.0亿元，同比增长22.86%；归属于上市公司股东净利润2.8亿元，同比增长129.47%。与2016年全年亏损9.5亿元相比，一汽轿车在2017年的业绩有了明显改善，对于2017年度的业绩增长，一汽轿车在公告中表示：“2017年，公司以市场和用户需求为导向，在深化改革、产品投放、质量提升等方面创新开展各项工作，公司整体销量和利润较去年同期均有较大幅度提升。”

对此，全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤在接受《中国经营报》记者采访时表示：“从车型销量和盈利情况来看，一汽轿车在2017年的表现的确优于2016年，但就其主营业务的利润表现来看，一汽轿车整体经营情况没有太大的改变。”

扭亏为盈

相关公告显示，一汽轿车在2017年归属上市股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润分别为2.8亿元和1.9亿元，与2016年的-9.5亿元和-11.3亿元相比，增幅分别为129.47%和116.98%。按照一汽轿车的官方说法，其在2016年的亏损主要是由新老车型产品切换所导致，2017年的成功扭亏则是由于智能网联版车型奔腾X40的成功推出和合作品牌双明星车型的持续热销。

2017年，一汽轿车的营业收入为279.0亿元，与2016年的227.1亿元相比，增长幅度为22.86%，从营业收入的组成部分来看，2017年的成功扭亏主要得益于整车业务的营收提升。根据报表数据，一汽轿车2017年度整车业务板块的营业收入为244.5亿元，在整体营业收入中的占比为87.61%，同比增长28.35%；备品及其他的营业收入为34.6亿元，在整体营业收入中的占比为12.39%，同比减少6.35%，整车业务以外的营业收入金额及其在整体营业收入中的占比均比2016年有所下降。正如一汽轿车在业绩预告中所指出的那样，2017年的业绩变动主要得益于整车业务的销量增长。从具体销售数据来看，一汽轿车在2017年的整车销量为23.96万辆，较2016年增长23.8%。

按照一汽轿车在之前公告中的表示，导致其在2016年度业绩亏损的主要原因是“马自达6、睿翼、马自达8等多款车型集中退市拖累了营业利润，全新奔腾X80、马自达CX-4、全新马自达阿特兹等4款新车的研发和投放增加了营业成本。”与2016年相比，一汽轿车在2017年度的业务模式、盈利模式、成本构成等均没有变化，除整车业务的毛利率提升了4.98个百分点，达到21.66%外，其在研发投入、管理费用、财务费用上的花费均有所减少。值得点出的是，汽车销售数量的增长虽然为一汽轿车带来更多的营业利润，但也在一定程度上增加了其销售费用。根据公告显示，一汽轿车在2017年的销售费用为27.5亿元，同比增长23.27%，净增金额为3.2亿元。

从分季度财务指标来看，一汽轿车在2017年四个季度的营业收入分别为70.7亿元、63.3亿元、64.3亿元和80.8亿元，尽管第四季度的营业收入最高，但一汽轿车在此段时间内获得的利润却是最少。具体来看，一汽轿车在前四个季度的净利润分别是1.6亿元、1.1亿元、2.1亿元和-999万元。倘若将2017年11月转让红旗资产所获等资产扣除在外，则一汽轿车在2017年第四季度的扣除非经营性损益的净利润为-7461万元。对此，记者曾致电、发函采访一汽轿车相关负责人，但截至发稿也未曾收到相关回复。曹鹤认为，四季度的“异常”亏损或与公司报表操作流程有关。“公司年度报表中的很多减值数据都是在年底统一计提，所以第四季度出现亏损并不意外。”曹鹤在接受记者采访时表示。

利润“黑洞”

尽管2017年整体处于盈利状态，但一汽轿车在2017年的主营业务收入却仍为负数。根据合并利润表中的财务数据，一汽轿车在2017年的营业总收入为279.0亿元，营业总成本为279.2亿元，如果将其在2017年度产生的投资收益和资产处置收益刨除在外，那么一汽轿车的主营业务则处于亏损状态。对此，汽车行业知名评论员钟师在接受记者采访时坦言：“一汽轿车板块里看不到自主品牌的真正贡献。”

根据报表数据，一汽轿车的利润主要由对联营企业和合营企业投资收益及资产处置收益两方面提供，其中，对联营企业和合营企业投资收益3.7亿元，资产处置收益6998万元。在对一汽轿车净利润影响达10%以上的参股公司中，一汽财务有限公司（持股比例21.81%）的净利润为16.9亿元；大众汽车变速器（上海）有限公司的净利润为1.1亿元（持股比例20%）；鑫安汽车保险股份有限公司的净利润为5594万元（持股比例17.5%）。

与联营企业中获得的3.7亿元收入相比，一汽轿车在一汽轿车销售有限公司和一汽马自达汽车销售有限公司两家控股子公司中获得的净利润总和则为-3.1亿元，其中以一汽奔腾为主业的一汽轿车销售有限公司净利润为-5.1亿元；一汽马自达汽车销售有限公司的净利润为2.0亿元。据了解，一汽奔腾和一汽马自达在2017年的新车销售数量分别为11.54万辆和12.41万辆，虽然两者的同期增长比例均超过了10%，但两者对于一汽轿车的业绩贡献却大不相同。目前来看，拖累一汽轿车经营业绩的主要因素是一汽奔腾品牌车型的销售亏损。

事实上，一汽轿车销售有限公司对于一汽轿车的业绩拖累由来已久。从2014年至2017年，一汽轿车销售有限公司已连续四年处于亏损状态，2014年~2017年的净利润亏损分别为652万元、1.8亿元、6.4亿元和5.1亿元。在答复深证交易所的相关问询时，一汽轿车曾表示：“一汽轿车销售有限公司销量从2014年的18.56万辆，到2015年的15.15万辆，再到2016年的10.31万辆，逐年下降，营业收入也随之逐年减少，受销量以及结构变化的影响，一汽轿车销售有限公司近三年业绩持续下降。在这种不利局面下，公司在费用控制方面积极组织各部门推行“降本增效”，主动调整产品结构，完善产品布局，2017年推出全新产品奔腾X40，丰富产品线，增强盈利能力，力争扭转不利局面。”

目前来看，月销量有机会过万的奔腾X40的虽然为一汽轿车的销量带来了提升，但却没能扭转一汽轿车自助板块的亏损状态。尽管一汽轿车已在公告中表示了“做好未来产品规划，持续提升产品品质，不断提升用户满意度，实现销量和品牌的向上突破”的发展愿景，但一汽轿车的自主业务何时能摆脱短板命运依旧是未知数。