温天纳

今天是奥运会开幕日，人心兴奋，不过本周香港市场却没有全面受到欢欣气氛所感染，受早前美国经济数据影响，香港股市进入八月份，情况未有太大的改变，香港股市表现上上落落欠缺方向。六月份广义货币供应（M3）录得十八年来最大按年跌幅，银行同业拆息开始扯紧，经济走势不妙。

本周恒生指数共有七家成分股公布中期业绩，大部分业绩未如理想。受到环球信贷危机影响，香港的银行业已经受到影响，银行资金流动性紧绌，亦令银行贷款增长减慢。欧美信贷危机对亚洲以至香港股市的影响在第三季内仍会持续。

除了香港企业的业绩外，美国企业的上一季度业绩如市场所料，缺乏惊喜，要不是油价下滑，股市也未必获得支持，本周联储局公布议息结果，加息机会骤降。

奥运会期间，预料内地股市将维持较稳定的局面。由于目前市场普遍认为，奥运后才会推出全面深化经济改革的措施，因此投资界比较关心的是在奥运会后，政策措施是否真的出台，细节内容有待观察，这些因素短期内对港股的影响不大。

整体而言，笔者估计香港经济在第四季度有望走出谷底，同样股市最快将在第四季应该有机会转强，恒生指数届时有机会重新回到两万五千点或以上的水平。不过，较为令人担心的是，笔者认为恒生指数在今年下半年作出反弹后，有机会再次回落，并可能于2009年上半年才可见底，然后在明年下半年才慢慢回升。目前普遍经济学家分析，环球经济需要到二零一零年才能触底。由于证券市场一般是走在经济前面六至十二个月，市场对股市的信心预计要等到二零零九年下半年才能全面恢复，笔者对市场的看法是目前较为主流的观点。

另外，今天香港恒生指数服务公司将公布季度检讨结果，这些也会影响个别股份的短期的表现。

温天纳(RonaldWan)为著名金融和投资银行家,现任中国人民大学荣誉讲座教授、国有有色金属集团独立董事、香港证券专业学会专业委员。

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