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在纽交所上市以来，美国私人股权投资企业黑石集团的股价历经首日大涨及其后连续一周的狂跌，终于在当地时间7月3日重新翻红。惊险的“过山车”过程中，已斥资30亿美元购入黑石部分无投票权股份的国家外汇投资公司一度账面浮亏超过3000万美元。
由于国家外汇投资公司承诺持股期不会少于4年，所以黑石股价短时间内的涨跌都不能说明此单投资成功与否。但是，从首单投资的“过山车”遭遇中，人们有理由质疑：从仅仅投资极端保守的美国国库券，一步跨向高风险领域的私人股权资产投资，掌控中国外汇储备投资方向的汇投公司是否作好了控制国家风险的准备？
近日，财政部又决定发行1.55万亿元特别国债，向央行购买外汇充入国家外汇投资公司。国债以国家信用为担保，这笔资金的安全以及使用效率，直接关系到国家财政状况与全民利益。特别是此次动用的资金规模格外巨大，经测算，15500亿元的投资规模，相当于2006年国家财政收入的39.37%和财政支出的38.34%。因此，和运作社保资金一样，国家外汇投资自然引起了国人高度关注。
选择这个时机“出海”，汇投公司无疑把自己推上了风口浪尖。首先，美元走弱、人民币走强，是这一时期的主流趋势，汇率风险加上国债利率，汇投每年的资金成本已接近10%(这还不包括巨大的运行成本)，而目前国际上投资银行的年平均利润率不过10%。第二，全球主要股市目前都已处于五年来的高点，机会不比中国市场多，泡沫也不见得比中国A股市场小，所以，包括黑石在内的国际资金纷纷想方设法进入中国资本市场，而此时，我们却要到风险已经高度累积的国际资本市场上去寻找机会、搏击“泡沫”，没有超强“武功”，恐怕只能是“虎口送羊”，“舍身伺鹰”。很熟悉那句话：“股市有风险，入市须谨慎”，这里，我们忽然也想提醒一句：“国际市场有风险，外汇投资须谨慎”。
忧虑绝不止于外汇投资能否赢利。近日，财政部反复强调，发行特别国债购买外汇的目的，是抑制货币流动性，使宏观调控更加有效，以及降低外汇储备规模，提高外汇经营收益。由此，外汇投资被同时设定了政策目标和市场目标。但双重目标的交叉，将使得问责决策失误难以执行：投资亏损大可被冠以“宏观调控成本”的名义，“脑袋一拍，就这么定了；胸脯一拍，我负责；大腿一拍，又交学费了”这样的“三拍”现象势必重演。
15500亿元“出海”之时，我们需审视四周，谨慎地看待强手如林的国际投资界，我们更需深刻内省，防止再次出现令人震惊的国储局、中航油等因违规操作而导致的重大投资失败。因此，我们更加关注国家外汇投资公司自身的法人治理，更加关注其决策层和操作队伍的构成，更加关注投资决策程序的设计和执行，更加关注交易过程和经营绩效的透明度，更加关注严格的决策问责能否落地。
国家外汇投资公司也必须牢牢记住，15500亿元的风险是由国家承担、由全体人民肩扛的；国家交不起高昂的学费，人民不允许用自己的血汗钱去交学费。（文汇报 钮怿）
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编辑：
廖书敏
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