第29期：“小微贷款”政策打错了靶子

刘杉

刘杉，经济学博士，中华工商时报副总编辑，兼任南开大学国经所教授，北京工商大学经济学院教授，中国人民大学信托与基金研究所研究员，北京师范大学管理学院MBA导师，曾供职于中国人民银行深圳分行，著有《中国再平衡》，《聚焦生活中的经济学》。

小微企业贷款难本是世界性难题，解决办法是制度创新，依靠运动式方法不仅不能治本，甚至不能治标。在经济下行背景下，小微企业是周期调整的主要牺牲品，让银行承担信贷风险的办法，注定解决不了融资难问题。

国务院总理李克强7月23日主持召开国务院常务会议，部署多措并举缓解企业融资成本高问题。会议称，当前我国货币信贷总量不小，但企业特别是小微企业融资不易、成本较高的结构性问题依然突出，不仅加重企业负担、影响宏观调控效果，也带来金融风险隐患。

国务院常务会议决定出台十项措施，以期解决小微融资难和贵的问题。

从十项措施看，可以概括为两部分内容，一是权益之计，力求解决问题，但可能脱离实际情况，如完善商业银行考核办法、抑制高息揽储、缩短融资链条、优化商业银行小微贷款管理等。二是治本之道，如发展中小金融机构、发展多层次资本市场、开展保险+信贷活动、推进利率市场化等。

这十项举措并无新意，也是监管部门多次强调并反复实施的举措，实际效果欠佳，此番再次提出，虽利于中长期改善小微企业融资环境，但短期并不会见到效果。

有报道称，克强总理在月内四次提到融资难问题，并批评商业银行只做大生意。总理如此着急，想必真实的市场情况可能更为糟糕。

小微企业融资难并非中国特色，这是一个世界性的问题，发达国家已有经验可循，而中国特色在于，大银行居于主导地位，小微贷款机构供给不足，导致政府只能拿大银行说事，其效果就可想而知了。

小微企业贷款难的核心问题是信息不对称。由于小微企业规模小，公司治理简单，财务报表缺乏，使金融机构难以做出有效财务判断。如果加上中国小微企业逃避税负而采取不做实帐情况，银行更是难以进行信用评估。

从发达市场经验看，因信息不对称导致的小微企业融资难和贵的问题，体现在两个方面。

第一，“逆向选择”推高贷款成本。

在小微企业贷款市场中存在好和差两种企业，假设两类企业存在比例各占一半，那么银行遇到两类贷款客户的概率就是50%。如果好企业贷款价格为0.5，差企业贷款价格为1，则市场预期贷款价格就是平均数0.75。对于好企业而言，这样的结果就是抬高了资金价格，形成贷款贵的问题，并挤出好企业贷款需求。由于“逆向选择”，银行考虑到市场中充斥风险高的差企业，也就更加谨慎行事。

第二，“信贷配给”导致贷款难。

经济学家斯蒂格利茨提出了“信贷配给”理论。他认为，由于小微企业贷款风险高，银行并不会简单采用提高风险定价的办法来向其提供贷款。银行为了降低信贷风险，宁可放弃高利率也不愿向小微企业贷款，实际出现“信贷配给”现象。这就是说，银行不会为了赚取高额利润而冒险向小微企业贷款。在中国目前条件下，除非有政治要求，否则大银行更不会主动发展小微贷款。

因此，解决小微企业贷款难和贵的问题，需要从制度上找问题，即着眼于解决信息不对称导致的贷款难和贵问题。国外经验是，发展小微贷款机构，拓宽融资渠道等。发展社区银行是解决信息不对称的重要方式，中国虽然意识到这个问题，但银行准入门槛仍高，致使社区银行发展缓慢。

此外，融资需多种渠道，集资就是一个重要方式。在小微企业成长初期，内源性融资的重要方式之一就是向亲戚朋友和员工进行集资，这种方式在国内沿海地区也多有存在。但政府担心此种融资扩大为社会性集资而产生社会问题，从而在法律上予以禁止，这使得集资渠道缺乏合法性。适当修改法律，提高民众法律意识，也是改善融资环境的重要选择。

总的看，对于小微企业贷款难问题，政府急，企业急，但急中并不生智，至少靠开高层会议，是解决不了草根问题的。

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