第33期：南海局势导致7月FDI大跌？

刘杉

刘杉，经济学博士，中华工商时报副总编辑，兼任南开大学国经所教授，北京工商大学经济学院教授，中国人民大学信托与基金研究所研究员，北京师范大学管理学院MBA导师，曾供职于中国人民银行深圳分行，著有《中国再平衡》，《聚焦生活中的经济学》。

7月外商直接投资（FDI）同比下降17%，创两年内新低，但观察近两年FDI月度数据，7月投资额波动或属意外，不能说明外资趋势发生了逆转。

商务部统计数据显示，7月中国实际外商直接投资（FDI）78亿美元，同比下降17%，环比下降45.9%。

上半年实际外商直接投资633.3亿美元，同比增2.2%，但到了7月，形势似乎急转直下，当月FDI数额比6月的144.2亿美元，下降了近一半。7月FDI下降具有季节性因素。2013年7月FDI为94.08亿美元，与去年6月的143.89亿美元相比，环比也出现下降，下降幅度为35%，说明7月FDI具有季节性因素，这大概与外商的夏季休假有关。

与去年相比，2014年7月环比多降10个百分点，同比降幅高达17个百分点，这说明除了季节性因素外，今年7月FDI减少也具有特殊原因。

FDI降幅扩大，说明中国投资环境对外商投资决策产生了一定影响。从数据看，日本、美国和欧盟的对华投资均出现下降，其中日资减少与中日关系冷淡有关，而美欧投资下降，更多受中国环境影响。美国经济二季度复苏，资金流向美国投资属于正常，而欧洲二季度经济表现欠佳，意味着欧洲投资不足，欧美同时对华投资下降，说明当地经济对外商投资决策并非主要因素，其对华投资下降的背后，应该有共同原因。

如果从近两年数据看，以及从6月FDI绝对额看，劳动力成本和中国经济下行压力，并非是导致FDI在7月下降加速的主要原因，因为1-6月的中国经济指标并不理想，而FDI却保持平稳增长。如果考虑到中国政府在7月前还加大了定向调控力度，那么，宏观经济走势显然并不构成FDI下降的压力。据最新统计显示， 7月末外币贷款余额8498亿美元，同比增长12.3%，7月外币贷款减少27亿美元。这个数据表明，上半年外商贷款需求稳定，外商投资心态也显稳定。

进入7月，国务院常务会议强调要加大稳增长力度，并立下“军令状”，确保完成今年经济目标，而恰恰在这个月，FDI实际投资额出现下降，外币贷款也出现负增长，这表明，7月的特殊因素影响了外商投资决策。

从目前情况看，如果说有客观因素影响了FDI的话，那么两个因素或起了重要作用。

其一，南海局势不稳，引发外资观望。

中国981钻井平台在南海作业，导致越南对华关系紧张，两国在南海围绕981的争斗激烈，舆论担心南海局势升温。7月15日，中国将981钻井平台转场至海南岛陵水项目，提早结束了在这一地区的作业任务。在此之前的7月10日，美国参议院通过一项决议，要求中国撤走981平台，恢复南海局势。7月16日,《人民日报》发表文章否认“中国向美国折腰”，该文题为《981平台只听中国的话》。文章称，中国不可能突然转变立场。

中国981平台转场后，南海局势得到降温。

很显然，围绕981平台的争议，导致外商对华投资谨慎。从商务部统计中可以看到，除了日本、美国和欧盟外，东盟1-6月对华投资下降19.2%，1-7月下降12.7%，说明东盟国家对华投资渐趋谨慎，这与南海局势在6月和7月升温有关。而欧盟和美国7月对华投资同比下降幅度扩大，表明南海问题开始外溢到欧美投资者，并可能带来进一步影响。

其二，反垄断行动影响微妙。

尽管商务部发言人沈丹阳强调，7月FDI下降与中国政府反垄断措施无关，但舆论对此话题的关注绝非空穴来风。

由于近期发改委加大了对外资企业的反垄断力度，再加上此前因反贿赂对外企的频繁调查，势必让外资看到中国投资环境的微妙变化，也必然对其投资决策产生心理影响。但这项反垄断调查究竟对外资决策影响几何，目前难以做出判断，但可以肯定的是，外商在华固有营商模式已经受到影响，其与政府关系变得更加透明，这让外商赚钱变得不太容易了。

就中国经济环境和统计数据看，7月FDI下降仅仅具有个案价值，看不出外资趋势发生了逆转。而从去年统计看，中国是全球第二大FDI目的地，在发展中国家中位列第一，仅次于美国，同时与美国的投资差额也在缩小。

随着中国经济企稳，法治建设加速，以及东海和南海局势的平复，外商对华投资或出现新一轮增长，毕竟中国的市场变得更加诱人了。

（稿件版权归凤凰财经所有，未经许可，严禁转载！）