A股的大涨之后，该轮到H股了？

6月20日，QDII新政推出，这被认为是中央政府给予香港回归“十周年”的一份厚礼。当周，在充裕资金的带动下，港股“无视”内地A股市场的调整而连续5日刷新收市纪录，国企指数连续6日缔造收市纪录，总市值一举冲破16万亿港元。

随着A股持续上升所带来的投机泡沫，A股、H股价差与整体估值差距带来想象空间，越来越多的内地资金计划或已经开始涌入H股市场。

即使6月29日(上周五)恒生指数收于21772.73点，下跌0.760%，也没有人怀疑H股未来的上涨趋势。

H股：诱人的奶酪

“6月的H股可不是一般的好，是确实涨得太好了。”一位深圳私募基金经理向记者表示。

由于两年内爆涨300%带来的投机泡沫，以及市场化调控措施的不断推出，A股市场在最近10天走入低迷，从4300点再度跌至3800点附近。事实上，自5月以来，高盛、摩根士丹利、瑞士第一信贷等机构就纷纷发表观点，对A股市场泡沫给予提醒。高盛亚洲区首席经济学家梁红撰写报告指出，A股已现过度繁荣，近几个月来泡沫在不断膨胀。

相比A股近期的持续低迷，H股显得越来越诱人。

去年，受惠于中国经济等各方面的一系列利好因素，恒生指数上涨34%，今年以来又攀升9%。据摩根大通估算，A股2007年、2008年的平均市盈率分别为34倍和28.1倍，而H股相应为16.6倍、14.2倍，比A股便宜近一半。这被认为是H股存在巨大上涨空间的一个强力支撑。

值得注意的一点是，花旗集团预计在港上市内地企业今年净利润平均增长可达30%。中资股数量在香港上市公司中仅占不到三分之一，而其市值合计占到港股总市值的一半，成交值更达港股总成交的60%。

在两地均有投资的对冲基金经理称，他已经把大多数资金投向香港市场，尤其买入折价大的和有回归A股概念的股票。因为A股估值更高，这对H股不仅有心理上的鼓舞作用，也有利于企业以较低的成本募集资金。

内地的基金经理认为，即将启动的红筹股回归将使A股扩容急剧加速，中移动、中海油等红筹也跃跃欲试。印花税的提高使得中国股市加速失血，上周A股新增开户数已跌至10万户左右，而1个月之前这个数字曾高达38.5万，新发基金也鲜有之前一天售罄的火爆场面。

大陆市场流失的资金，有一部分进入了香港股市。

本报记者亲自去开设H股账户时，发现散户开设H股账户的人确实不少。香港证券行也表示，内地新开账户每月几百甚至上千个，而且有不少账户资金达到百万甚至千万港元。