上周，2008年上半年的基金净值和资产规模公布，曾经笼罩在基金身上的耀眼光环正在慢慢消退，取而代之的是几分沉重的阴霾:各类型基金的平均收益率几乎全部是负数，开放式股票基金平均亏损超过三成；众基金公司管理的基金资产规模回落至2.1万亿元，短短半年时间，缩水超过1万多亿，基金对市场的话语权正在沦丧。

业绩

整体跑赢大盘 亏损超三成

单只基金最大跌幅超50%

根据银河数据，截至6月30日，在上半年上证指数下跌48%的情况下，开放式股票方向基金虽然整体跑赢大盘，但仍亏损超过三成。其中，国投瑞银瑞福进取跌幅达到61.1%；指数基金友邦华泰红利ETF跌幅达到50.48%；股票型基金中邮成长和中邮优选的跌幅分别是44.96%和44.91%。

股票方向基金整体表现不佳，但一些小盘基金仍以灵活的资产配置和较强的选股能力获得了较小的净值损失。据银河证券初步统计，开放式股票型基金上半年可比的简单平均净值增长率为-35.69%。东吴价值成长双动力以-22.9%的净值增长率在开放式股票型基金中位居第一，华宝兴业多策略增长和富兰克林国海弹性市值

别以-23.22%和-24.82%的成绩紧随其后。偏股型基金中，长城久恒和华夏红利分别以-24.96%和-25.35%的净值增长率位居前两位，该类型基金上半年可比的简单平均净值增长率为-35.74%。平衡型基金中，华夏回报、博时平衡配置业绩居前，

该类型基金上半年可比的简单平均净值增长率为-30.53%。

净值排名靠后的基金要么规模过大，在单边下行的市场中减仓不及时；要么在行业配置上出现失误。

轻仓位成救命稻草

在经过一轮单边上涨到单边下跌的轮回转变后，基金仓位的轻重已成为基金业绩表现好坏的“代名词”。记者对市场的明星基金盘点后发现，今年以来市场出现牛熊急剧转换，除了提高资产配置效率之外，仓位控制成为各家基金公司最后的一根救命稻草，以华夏基金为代表的轻仓派表现可圈可点；以上投摩根为代表的结构性调仓派在震荡下跌市中，保存了实力；而以中邮基金为代表的重仓派则业绩暴跌。

在上半年重视仓位控制，顺势调整股票仓位比例来应对市场趋势变化的基金取得了不错的成绩。统计数据显示，如果不把债券型基金和指数型基金计算在内，华夏基金旗下的13只基金仓位都比较轻，2007年年底的算术平均值为68.3%；在2008年的一季度，这个数据减小至67.8%；在2008年二季度末，又减小至约63.65%。华夏基金旗下有华夏大盘精选、华夏复兴、华夏行业精选和华夏成长四只基金，名列上半年业绩前20名。

国金证券基金分析师张剑辉表示，轻仓型的基金有两方面，一类为主动进行仓位控制调整的股票型基金，另一类为基金设计上风险定位较低的混合型基金。事实上，上半年业绩排名前十的基金中，华宝兴业多策略、富兰克林国海弹性市值、华夏红利和泰达荷银成长均为仓位较低的基金。

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