周小川是最有明星相的一任证监会主席：年轻新锐、海归背景、学养深厚、思维超前。股市对于这位改革意识极强的学者型干部掌管中国证券市场，业界和投资者都抱以相当高的期望——2000年春节后，在新华社宣布这一任职的第二天，股市开盘即大涨，几乎全线涨停。

上任后一个月，周小川用一个形象的比喻向外界表明了自己的信心。"最近，包括中 国在内的全球股票市场的“天气”不好,刮风下雨,但是雨后天会晴,也许明天,也许稍晚,人们会看到晴朗的天空。"随后，周小川打响了“市场化与国际化”两大战役。

外媒关注:2000年2月，"改革意识"强烈的新任证监会主席 周小川就成为海外媒体关注焦点，《华尔街日报》认为周小川的履新是换班中最引人注目的调整，同时也指出他所面临的巨大挑战：上市公司 的盈利状况不容乐观，透明度极为缺乏，市场充斥着投机性质极强的资金和胆大妄为的炒家…【详细】

周小川上任伊始，推出一系列提高证券市场市场化程度的措施，大大加快了中国证券市场市场化的进程。

超常规发展:2000年3月底，周小川在“中国发展高层论坛”研讨会上 提出，今后证券市场的首要工作是大力推进国内机构投资者的培育。他说，要采用超常规的，具有创造性的思路培育机构投资者，争取在3～5 年内改变散户与机构投资者的比例。【详细】【周小川：大力发展机构投 资者具有特殊意义】

2000年10月12日，中国证监会发布《开放式证券投资基金试点办法》。至2002年底，开放式基金从最初的华安创新、南方稳健成长、华夏成长三家，快速增加到17家。2002年，发行开放式基金14只，募集资金占基金业全年募集资金总额的78.8%。与此同时，他还积极推动保险资金、社保基金入市，使其尽早成为证券市场主要的机构投资者。【详细】

【中国机构投资者的构成分析（上）（下）】

周小川说凡市场能够决定的都要由市场决定，市场不能起作用处，要尽快创造条件让市场起作用。他认为，监管部门要克服人为设置的、妨碍市场起作用的种种障碍，在市场化的基础上加强监管。与此相适应，周小川提出要进一步完善股票发行核准制度，组建新一届由市场专业人士为主组成的发审委员会，逐步创造条件，由证券交易所更多地承担挂牌上市的审核职能。

2000年3月17日，证监会颁布《股票发行核准程序》。2001年3月17日，上市公司核准制正式启动，行政色彩浓厚的审批制最终退出了历史舞台。这是我国股票发行制度的一次重大改革，同时是市场化程度提高的表现。【详细】

审批制到核准制的转变：一种带有较强行政色彩的股票发行管理制度。股票发行实行下达指标的办法，同时对各地区、部门上报企业的家数也作出限制；掌握指标分配权的政府部门对希望发行股票的企业进行层 层筛选和审批，然后做出行政推荐。这一制度的缺陷主要是:用行政办法无法实现社会资源优化配置，不适应社会主义市场经济要求。【详细】

引入退出机制：发展与扬弃是相伴而行的，没有退出机制的市场是不健全、不成熟的市场。我国证券市场要提高运行质量，退市是必不可少的途径。通过建立和完善退市机制，让连续亏损的上市公司退出市场， 实现优胜劣汰，有利于促使上市公司改善经营管理，提高上市公司总体质量；有利于引导投资者树立正确的投资理念，使绩优股的价值得到进 一步的体现，有利于发挥证券市场优化资源配置的功能，促进我国证券市场的规范发展。【详细】

政策进程：根据《证券法》和《公司法》的有关规定，2001年2月26日，中国证监会发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》。办法规定，连续三年亏损的公司，如果不能在限期内实现盈利，将依法终 止上市，冠名“PT”。这样，证券市场上市公司的进入与退出，都朝市场化迈进了一大步。

【周小川：用平常心看PT水仙退市】【PT水仙摘牌后追访：一家退市 千家警醒】

在2001年，公司治理结构是一个比较新的概念，在企业改革的早期阶段，我国主要强调的 是向企业放权和减少行政干预，关于股东利益、董事会的作用等问题那时候的考虑尚不成熟。周小川说：“如果我国再不加速改进公司治理结构，那么进一步规范和发展资本市场将面临很大的困难。”

实施独立董事制度：在2001年07月，周小川在哈佛商学院主办的公司治理国际研讨会上进一步阐述了正在实施的独立董事制度，他说，独立董事关键要与持股方、管理方保持相对独立的地位，在上市公司董事会的提名委员会、审计委员会当中，独立董事也要尽到职责和义务；对公司的证券交易和衍生品交易，独立董事也要负责。他说，关于独立董事 的任命资格，研究机构的学者、大学教授、和上市公司没有业务关系的职业经理都可以担任上市公司的独立董事，但要加强教育。【详细】【证监会主席周小川纵论上市公司治理】

B股对境内居民放开：为适应我国资本市场宏观形势变化的需要，为中国证券市场与国际证券市场接轨创造条件，2001年2月20日，中国证监会宣布，允许境内居民以合法持有的外币交易B股。

接轨国际引入会计准则：周小川：“保护投资者利益，首先就要提高会计准则和披露准则，使广大投资者能够正确判断企业财务状况和经营成果。如果做不到这点，投资者就会被蒙蔽，资本市场很难发展。而且，以后投资者会有越来越多的疑问。”2001年12月31日，证监会发布规定要求上市公司融资须聘请国际会计师进行审计。

【周小川：加强公司治理 提升会计标准】

对外开放引进QFII：2002年11月8日，中国证监会和中国人民银行联合制订的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》对外发布，自2002年12月1日起施行。QFII条例出台后，瑞银华宝即向全球50家基金 经理做了调查，国际机构投资者对QFII的兴趣很大。周小川说，吸引外资的核心问题正在于既要防止短期的炒作，又要吸引中长期的投资，因 此QFII正是这样一种选择。【详细】

2000年11月23日 中国证监会新闻发言人就加强市场监管、打击操纵市场行为、保护投资者利益等问题发表谈话。2000年10月，媒体纷纷关注“基金黑幕”，为此，证监会展开了对基金公司的专项调查。

博时基金案：2001年的基金黑幕让博时处在了漩涡中心。2002年春节前夕，中国证监会给博时基金管理有限公司送达了《责令整改通知书》，决定对公司予以通报批评，并责令整改。3月24日晚,中国证监会宣布,依据《证券法》等法规的有关规定,决定对博时基金管理公司使用不正当交易手段进行股票买卖是否构成证券欺诈行为进行 立案调查。【详细】

最终，证监会认为时任博时基金公司总经理的肖风，作为公司运行负责人，对有关当事人 的不当行为负有领导责任，为此，暂停其基金高级管理人员资格一年。

证监会对操纵中科创业、亿安科技股价的行为进行了查处，对银广夏、通海高科、麦科特 、蓝田股份、东方电子等一大批违法违规的上市公司进行了立案稽查。

中科创业:中科创业原名康达尔(0048)，1998年4月开始在大盘低迷的情况下屡攀新高。1999年12月13日,股票简称更名为“中科创业”后，其股价狂涨至80元。就在投资者其前景看好时,中科创业的股价却突然于12月下旬起,连续跌停下挫,累计跌幅已达60%左右。【详细】【土鸡变凤凰？中科创业的由来】

亿安科技:亿安科技从1998年8月的5.6元左右，最高上涨到2001年2月 的126.31元，涨幅高达21.5倍，被广大股民誉为中国股票市场的神话。2002年1月10日证监会宣布,查处涉嫌操纵亿安科技股票案。当天,亿安科 技以42．6元跌停开盘,28日,亿安科技股价最低达到8．52元的低位。【详细】【专访胡祖六解析亿安科技】

银广夏:银广夏自1998年至2001年期间累计虚构销售收入10亿多元,虚 增利润7．7多亿元。此外,银广夏公司还存在虚假披露配股资金使用情况等其他违规事实。2001年9月10日，因严重造假而遭停牌1个月的“银广 夏”，重新开牌后连续经历14个跌停，其股价已从停牌前的30.79元跌至7.05元，跌幅达77.1%，66.67亿元流通市值已经消失。创下了我国证券 市场自1996年至2001年实施涨跌停制度以来持续下跌新纪录。起诉银广夏的投资者中,最少的损失1万多元,损失最多的更是亏了近2000万元。【详细】【《国际金融报》：上海遭千人集体诉讼】【《财经》杂志：谁挖掘了银广夏“陷阱”？】

蓝田股份:蓝田股份多名高管因涉嫌提供虚假财务信息被拘传。以蓝田 股份为核心的“大蓝田”非但套牢银行贷款十几亿元，而且二级市场上流通市值“蒸发”超过25亿元，商业银行和中小投资者成为蓝田案的最 大受害者。【详细】【蓝田股份:鱼塘里放卫星】【神话是如何凋零？蓝田股份业绩之谜曝 光】