机构闪转腾挪术：高位操作三类情况值得分析

2011年03月06日 07:59
来源：金羊网－新快报

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年报看台

本期《赚钱周刊》我们又一次将目光投向了机构的操作。

这不是我们第一次进行这样的工作了。从2009年开始，我们便不断强调，机构有着普通投资者难以匹敌的研究力量和信息渠道，比如与上市公司的沟通、对行业及企业运营情况的了解与分析都远超于个人的能力。再加上动辄上亿甚至数十亿的投资操作，机构的动向为投资者起到了良好的参考作用。

因此，我们反复强调，机构重仓、同系基金扎堆、单系机构一家独大的各类品种，尤其是股价与机构成本持平甚至更低的品种后市往往有更强的爆发力。这种判断在过去的一年多以来被市场反复验证。

但凡事都有两面性。虽然我们从机构的操作中找到了大量的投资机会，但是对于这种投资机会的出现仍然值得质疑。为什么机构老是在高位建仓？为什么机构老是被套？难道看好一只个股就一定要在高位建仓，以大量的时间成本换取原本并不费劲就能得到的收益吗？

事实证明，这种质疑并非欲加之罪。

-新快报记者陈昊?F

山大华特

资本大鳄走了，机构还在站岗

刚刚公布了年报的山大华特就非常明显地暴露出机构资金操作中的弊端。

山大华特的核心业务是医药业务，其去年在医药方面的营业收入为3.59亿元，占同期营业总收入的64.11%。其他业务单项最高的营业收入也不过6000万元左右。而去年公司医药业务的营业成本只有不到5000万元，毛利率高达86.53%。如此强的盈利能力，自是吸引了各路资金进场。截至去年三季度末，华夏红利、华夏复兴、汇添富均衡增长、汇添富民营活力、海富通、通乾基金、东方红2号资产管理计划这7只产品合计持有该股约3100万股，占流通股比例约17%。去年四季度，该股股价加速拉升，最高时冲上22.68元。与去年三季度末时15.62元的收盘价相比，最大涨幅45.2%，机构资金账面盈利最高有2亿元以上。

但这只是纸面富贵。年报显示，华夏红利、华夏复兴、汇添富均衡增长、汇添富民营活力、海富通、通乾基金、东方红2号资产管理计划没有减持，海富通和东方红2号还有所加仓。

那么它们的选择换来怎样的回报呢？去年四季度开始，山大华特一路下跌，近来稍有回稳，但股价只剩下17元左右。这意味着，原本2亿元以上的盈利，现在只剩下5000万元左右，减少75%以上。

这对基金持有人自然不是一个好消息。但考虑到还有得赚，可能大多数人也就不会感到多么失落。

只是，事情完全可以不这么发展。

去年三季度，资本大鳄濮文同样买入山大华特，并且一买就是830万股，排名第三大流通股东，超过7家机构中的6家。去年四季度，在股价冲高之时，濮文果断清仓，目前已经离开前十大流通股东名单。

按照去年三季度末的平均股价计算，如果在最高位减持，濮文最大获利幅度约70%。即便只按去年四季度均价计算，濮文也有45%左右的收益。其投资1.1亿元左右，短短几个月，同样获取了5000万元以上的回报。

这让人不由得质疑，机构资金为什么不能也作出同样明智的决定。

而在记者的不完全统计中，这样的现象并不鲜见。已公布年报数据的上市公司中，有50多家曾在去年四季度受到机构的加仓或建仓，但今年以来的股价表现却并不理想，目前股价较之去年四季度末仍处在低位。