外媒：中国两融交易已达到预警级别

数据来源：marketwatch

相关背景：在沪深证交所对融资融券规则紧急做出修改后，中国最大券商--中信证券(600030.SS)(6030.HK)等多家券商周二起暂停其融券卖出业务。中信证券称，暂停融券业务是为配合规则修改进行业务系统的改造，待系统改造完成后再恢复。长城证券和华泰证券(601688.SS)(6886.HK)等券商亦刊登类似公告，周二起暂停融券卖出。长城证券称，根据交易所的相关通知，公司系统需配合改造。为符合交易规则，公司将于周二起临时关闭融券卖出的功能，恢复融券卖出功能的时间将另行通知。

Guggenheim公司首席投资官Scott Minerd表示，中国股市自去年以来的上涨是受配资的推动。按6月股市最高点计算，两融总额已经占到了市值的9.6%。

无论是从历史上还是全球范围内看，这已经达到了预警级别。从图上我们可以看到，即使近期两融有所下降，但高杠杆已经将中国推向了不安的区域。

Minerd表示，“尽管两融余额在近期的股市下跌中开始下降，但是目前的两融水平仍然是非常高的。这预示者中国股市未来仍将会有动荡。如果中国的监管机构不能找到解决办法，那么中国股市在未来的走势很有可能复制1929年美国股市大崩溃的一幕。相比之下，美国股市目前的融资比例低于3%。”

Miner表示中国股市未来最好的情况是美国1987年的情况，股市大跌触底反弹，为下一次牛市打下基础。但是如果是如美国1929年那样，那么对美国投资者可能也不是一件坏事。

Miner指出，“中国经济下滑会使得能源价格和大宗商品价格受压。但是这将会使得美国消费者和生产者收益，因为这些进口原材料的价格下滑，并将在短期内支持美国公司的盈利”。(Oscar)

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