香港联系汇率之父：联系汇率地位不会因美联储升息改变

据香港联系汇率制创始人称，尽管货币政策收紧会对地产价格形成冲击，香港政府对联系汇率的支持也不大可能因此减弱。

“我们有很强的资产市场，那会使低收入人群购买房产的难度大大增加，”素有“香港联系汇率之父”之称的景顺首席经济学家祁连活(John Greenwood)在9月23日接受电话采访时说。“如果资产市场因为美元升值或利率上升而出现10%到15%的回调，我想总体而言, 政府会持一种欢迎态度。”

在祁连活发表此番评论之前，随着人民币的意外突然贬值引发地区内货币汇率的全面下挫，期权市场有关香港或将终止联系汇率制的预期于8月份上升到了10年来的最高水平。一时之间，逃离人民币资产的浪潮大大激发了港元需求，进而迫使香港金管局在9月份买入了超过60亿美元以防止港元升破7.75港元兑换1美元的强方兑换保证水平。

港元汇率走势图

眼下施行的联系汇率制度意味着香港的利率政策完全受制于美联储。虽然美联储在9月的政策会议上决定保持利率不变，但是主席耶伦周四表示，年内加息依然存在可能。美国利率上升将对已经感受到中国大陆经济增速放缓影响的香港地产价格构成进一步的下行压力。中国经济今年有可能创出25年来的最慢增速。

地产价格

摩根大通的Cusson Leung和摩根士丹利的Praveen K. Choudhary等地产分析师预计，香港地产价格明年跌幅有可能高达10%。法国巴黎银行则表示，地产价格的下跌将激发民众对联系汇率的不满。目前香港地产价格处于世界顶级水平，跟踪当地地产价格走势的中原城市领先指数自2010年底以来已经飙升65%。

祁连活预计，人民币要取代联系汇率中美元的地位恐怕还需要很多年，即便人民币取得国际货币基金组织储备货币地位，也难以改变这一现实。

虽然中国开放资本市场进程眼下正在加速，但是许多限制依然存在。中国国家外汇管理局已授予132家机构合格境内机构投资者(QDII)资格并批准了总计899.9亿美元的投资额度，但机构数量和投资额度自今年3月以来没有任何新的增加。

“那是个操作问题，也就是银行和资本市场中的其他机构是否能够实现资金自由往来的问题，”祁连活说。“从利率角度讲，香港金融市场无疑是与美国市场紧密相连的。要从钉住美元改为钉住人民币，香港与人民币市场也需要有这样一种关系才行。在我看来，要想这种改变成为现实那还需要好几年，确切说，是好多年。”