人民币在岸与离岸汇率首次平价 央行干预之手隐现

人民币在岸与离岸汇率自汇改后首次接近平价，中国央行被认为是平衡背后的重要砝码。正因为央行干预因素的存在，人民币境内外市场汇率的偏离是否就此消失，尚存变数。

周二下午交易时段，人民币离岸即期市场汇率CNH与在岸市场汇率CNY，价差收窄至26点子，即1美元价差0.0026元人民币。8月11日汇改后，因两地资本管制和贬值预期分歧存在差异，CNH较CNY出现大幅偏离，于12日一度折价高达1376点子，显示了离岸市场更加强烈的人民币贬值预期。

汇改后，中国央行为维持人民币汇率稳定，避免大幅贬值，多次入场干预汇市。彭博援引知情人士报道，中国央行的干预不仅限于在岸市场，亦有透过国有银行在离岸市场抛售美元。随着央行不断干预及市场预期渐趋稳定，CNH与CNY价差进入9月后明显收窄。周二，人民币汇率中间价于汇改后首次弱于CNH，在岸离岸汇率接近平价。

人民币在岸与离岸汇率自汇改后首次接近平价

中银香港高级经济研究员柳洪在电话采访中表示，人民币两地价差缩窄，是央行多手段主动干预的结果。他指出，一方面价差收窄可以抑制套利行为，令企业和个人购汇力度减少，减轻央行维稳压力，另一方面央行的强力干预是有风险的，会延缓市场化进程。

央行料将持续干预

因为存在央行干预因素且干预力度并不透明，市场难以断言人民币境内外市场汇率偏离收窄，多大程度上是市场自身平衡所致，多大程度上依赖央行干预。这也为两地市场未来的汇率走向留下了不确定性。

柳洪预计，央行的政策年内不会马上调整，但入市干预的量会减少，以缓解外汇储备过度消耗并为推进汇率市场化改革腾出空间。他认为，这些政策对于稳定市场目前的状况有较好的成效，但改变预期还需要观察一段时间。

另外，离岸人民币近期走高，也存在假期的短期因素。因CNH在中国国庆期间交易需要延后至假期后交割，增加了美元多头持仓的息差成本。招商银行外汇交易主管张治青在电话采访中表示，长假不能计息的因素诱使美元多头减仓，故周一境外美元卖盘沉重，推高了离岸人民币汇率。