科普：美国WTI原油价格高于布伦特原油的三大原因

据市场观察网站（MarketWatch）披露，西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格近日高于布伦特原油期货价格，而这是2010年以来从未出现过的情况。

12月22日，纽约商品交易所WTI原油期货收盘报价高于伦敦洲际交易所布伦特原油期货价格，而这也是2010年8月以来的首次。这一价差在随后的23日和24日继续扩大。

自2014年年中以来，原油市场一直饱受原油巨量供应过剩以及不确定的需求前景困扰，而最近的这次WTI原油溢价成为引人关注的利好因素。

关于西德克萨斯轻质原油期货和布伦特原油期货之间的关系以及对原油市场的意义，投资者需要明白几件事情：西德克萨斯轻质原油和布伦特原油有何区别？

布伦特原油分布图

全世界的原油并非完全一样的。炼油厂普遍渴望轻质原油（以水作为参考标准的密度）以及脱硫原油（含硫量较低）。上图显示了全球存在多种原油基准。但是两大使用最广泛的原油基准为布伦特原油（指从北海提取的原油）和西德克萨斯轻质原油（美国产的原油）。其它原油基准价格均是以布伦特原油和西德克萨斯轻质原油为基准的相对价格。

布伦特原油是在伦敦洲际交易所进行期货交易，而西德克萨斯轻质原油则是在纽约商品交易所进行期货交易。

自2010年8月以来，西德克萨斯轻质原油期货价格相对于布伦特原油期货价格一般存在很大的折扣。主要原因在于过去五年中，美国页岩油产量急剧上升。那么是什么让这一情况发生了变化呢？分析人士解释了如今西德克萨斯轻质原油期货相比布伦特原油存在溢价交易，并在未来几个月中还将持续的三大主要原因。

美国解除原油出口禁令

美国解除实行了长达四十年的原油出口禁令被视为西德克萨斯轻质原油表现出色的一大主要原因。这也是意料之中的事情。毕竟美国开放原油出口有望对油价产生积极效应。

但也有人质疑美国原油的海外需求——至少如今正处于全球原油供应过剩的情况之下。原油期货交易仍处于多年来的低位，本周早些时候的布伦特原油期货价格已经跌至其超过11年以来的最低水平。

盈丰财资市场(CMC Markets)市场分析师雅斯佩尔·劳勒(Jasper Lawler)表示：“美国主要生产中质和轻质低硫原油，而非炼油厂从中东进口加工的含硫油，所以价格变化在美国原油出口显著上升之前可能会有一些延迟”。

劳勒同时表示，到了明年，原油出口禁令的解禁以及页岩油产量下降将使得西德克萨斯轻质原油期货交易回到2010年页岩油大繁荣之前高于布伦特原油期货价格的时代。

北海原油产量上升

北海原油产量趋势图

鉴于2014年年中以来油价暴跌导致美国页岩油产量下跌，但是其产量下降速度比预期的要慢得多。另一方面，北海布伦特原油产量却已经开始小幅上升的态势。

国际能源署12月再一份报告中表示，由于2015年原油日供应量较外界预期高出12万桶（见图），可以看出北海原油生产商正逐步提升原油产量。

随着日常维护恢复正常，外界预计在2016年将可以控制在15.5万桶/日的水平，原油日产量回落至288万桶。分析师表示，看跌的交易员更加积极地压注美国原油基准价格将会继续下跌。

尽管目前原油市场处于熊市，但目前他们的注意力可能更集中于布伦特原油。DailyFX分析师泰勒·耶尔（Tyler Yell）在一篇博客文章中表示：“交易员曾将西德克萨斯轻质原油期货做空到了极致，这样在市场上几乎不会有多头选择离场，你可以想象，当所有的卖家都暴露了他们的劣势，局势常常会发生逆转，但如今这套理论可以套用到意图操控布伦特原油期货的同行们身上了”。（双刀）

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