人民币再贬一步就能引发全球股灾 有两只股会大涨

新闻配图

人民币能跌到什么地步？本周，人民币的剧烈贬值造成中国股市哀鸿遍野，惊惶的投资者们争相逃离，害怕被卷入亚洲日益升温的货币战争中去。

2016年才开市不到一个星期，全球金融市场修正频频，部分股市跌幅甚至超过10%。

人民币虽然只是中国的货币，但其贬值却成为近期全球股市动荡的根源。人民币的影响力之所以如此庞大其中有个最重要的原因：人民币的势力若减弱，将冲击到中国继续引领全球经济成长的能力。

究竟发生了什么

中国央行在对于汇率的控制上正在下一步险棋，因为只要出一个差错便很可能将全球经济推入衰退之中。所以中国人民币究竟是发生了什么事导致近期重贬呢？

人民币重贬背后的原因就在于人民币加入IMF的SDR后，中国必需进行更自由化的金融改革来让人民币成为国际通用货币，但同时却又挣扎在需要维持人民币稳定不致于瞬间重贬。因此在多数人认为人民币估值仍被高估10%的情况下，中国引导人民币贬值发生了比央行预期还要惨重的跌幅，这引发了市场恐慌造成全球股市连番下跌。

连锁效应

每当人民币贬值，身为全球最大市场的中国购买力便会下降。而一旦中国对大宗商品及进口物品的需求减弱，就会影响到石油及其他原物料，进而伤害到智利及巴西等新兴市场国家，因其经济仰赖中国购买他们出口的铜矿与石油。

不仅如此，弱势人民币也会伤害到像德国这样的已开发国家，因为中国是他们追求经济增长的关键市场。

中国股市开年惨淡，不到一个星期已两度因跌幅超过7%触发熔断休市，迫使证监会本周四晚间紧急批准即日起暂停实施熔断机制。A股暴跌外，加上中国经济成长可能再度恶化，让全球市场忧虑再起。如今包括美国、德国、法国、英国、日本、印度、澳洲、加拿大等主要市场皆面临修正。

欧洲股市创出近5年来最大单周跌幅。欧洲斯托克600指数跌1.5%，收报341.35点，本周累计下跌6.7%，创出2011年8月初以来最大单周跌幅，当时投资者担心欧洲主权债务危机以及美国信用评级被下调；德国DAX 30指数本周跌幅在欧洲主要股指中居前，该指数本周跌8.3%，创出2011年8月以来最大单周跌幅。该指数周五跌1.3%，至9,849.34点；法国CAC 40指数跌1.6%，至4,333.76点，本周累计跌6.5%；英国富时100指数跌0.7%，至5,912.44点，本周累计跌5.3%。

此外，大宗商品价格下跌可能进一步打压已低落的通货膨胀，进而引发通缩风险。

更重要的一点，若人民币继续贬值恐怕会引发货币竞贬大战，各国扞卫自身出口竞争力。但全球经济成长正在减缓中，中国也正试图引导经济进行艰困的转型，由出口导向转为消费导向，在此情况下人民币贬值让情势更加复杂。

两难选择

中国让人民币贬值10%-15%呼声的压力，以协助背负庞大债务的中国企业。但BMO资本市场外汇策略部全球主任Greg Anderson 认为，人民币贬幅若超过10%，对中国不会有任何帮助，因为其他国家也会采取相同贬幅，并且反而会破坏市场稳定同时激怒贸易伙伴国。

如果中国央行进行的预期引导希望的是全球市场相信人民币贬值会在一个相当缓慢平和的状态下实现，那么近期贬值加速和央行未做有效干预令市场并不安心。至少，现实和预期出现了一定的偏差。

在过去一年，中国实行了降准降息等货币宽松政策，同时又力主资本项目开放，还试图引导人民币适度有序的贬值和弹性增加。这三个政策方向有悖于蒙代尔三元悖论。

中国正面临两难。人民币若真的快速重贬恐怕会摧毁经济，不过在人民币准备迈向国际化之际，若想抑制人民币贬幅却也会付出惨痛代价。中国希望在进行货币改革的同时，又能稳定整个金融市场，不过情况看来已经有点超出控制。

Trusted Sources 公司中国区主管Jonathan Fenby就表示，中国一旦进行汇率自由化的改革就不可能半途中止。

Silvercrest 资产管理公司首席策略师Patrick Chovanec 指出，中国央行目前有以下三个选择：

1.央行制定可以抵抗外部投机的人民币中间价，再动用外汇存底来稳定汇率。

2.央行直接一次制定一个贬幅可观的中间价，促使投资人开始买进人民币。

3.人民币贬值时人行动用外汇存底，引领人民币缓跌达成市场预期。以上这些方法都有利有弊，目前看来中国央行则是采用第三种方法。

Jonathan Fenby 最后表示，中国已经策划好几个月让人民币缓步贬值，他们认为市场并没有在注意人民币，于是便让人民币每次贬值一点，然后动用外汇存底去维护。不过现在央行的控制能力减弱，而且市场预期人民币会持续贬值的氛围正在加深当中。

推荐阅读

两只股票竟然可以从人民币暴跌中受益

——《巴伦周刊》

时值经济增速放缓之际，中国政府正寻求强化出口的竞争力。因此，大型银行针对人民币的进一步贬值发出警告。美银美林(BofA Merrill Lynch)预计今年人民币将跌至1美元兑人民币6.90元的水平，比周四触及的1美元兑人民币6.56元的水平还要低出5%。投资者用行动清楚地证明，他们并不是看人民币还能下跌多少的旁观者。衡量上海、深圳上市A股的沪深300指数周一、周四均下跌了7%，触发熔断阈值而提前收盘。周四，中国央行将人民币中间价下调了0.5%，创下去年8月央行意外引导人民币贬值以来的最大降幅，因而引发了股市的暴跌。

那么投资者有什么选择呢？流出中国内地的资金可能南下香港。港元实行盯住美元的联系汇率制度，投资者也可以通过投资H股来把握中国的投资机会，这些蓝筹中资股在香港股市的估值相当低。虽然本周A股市场的动荡引发的负面情绪重挫H股，但潜在的资金流入可能推高香港股市。除了内地投资者青睐的腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd. ,0700.HK, 简称:腾讯控股) 和中国平安保险(集团)股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd. ,2318.HK, 简称:中国平安)等知名公司，Barron's Asia也看好那些因人民币贬值实现利润增长的公司。两苹脱颖而出的个股是中兴通讯股份有限公司(ZTE Co. ,0763.HK, 简称:中兴通讯)和中石化炼化工程(集团)股份有限公司(SINOPEC Engineering (Group) Co. ,2386.HK)。

高盛集团有限公司(Goldman Sachs & Co.)策略师刘劲津(Kinger Lau)指出，人民币兑美元贬值10%可能会推动中兴通讯净利润增长58%。该电信网络设备巨头约一半的收入来自美国、日本等海外市场。

中兴通讯股价为15港元左右，过去一年中仅上涨2%；尽管FactSet预期显示该公司2015年利润增加36%，而且过去三个季度的表现均超过或达到分析师预期。星展唯高达(DBS Vickers)分析师Tsz Wang Tam对中兴通讯的评级为买进，目标股价24港元，预计中国4G网络扩张是该公司2016年利润预期增长14%的关键驱动力。将电动汽车充电站与通信基站绑定的策略也可能构成提振。中兴通讯的市盈率和市帐率均低于五年平均水平。

中石化炼化工程（集团）股份有限公司(SINOPEC Engineering (Group) Co., 2386.HK)的海外收入占总收入的14%左右；如果人民币兑美元贬值10%，可能给该公司净利润带来13%的提振。该公司提供炼油工程服务，其客户炼油商从低油价中受益。原油是生产汽油和其他成品油的主要原料。美银美林(BofA Merrill Lynch)分析师Sonia Song认为布伦特原油价格本季度可能跌至每桶25美元左右，她对中石化炼化工程的评级为买进，目标股价8港元。该股目前在6.14港元附近交投，市帐率为0.9倍，接近五年低点。该公司的股息率为5.8%，受到5.7%的自由现金流收益率支撑，而且还公司现金储备充裕，相当于每股5.5港元。

炒股亏了怎么办？看这里，无论你炒A股、美股、黄金还是外汇，在这里能够获得最精准的投资情报。关注微信公众号【华尔街情报】(微信号:iMarkets)

交易累了怎么办？看这里，汇聚全球知名媒体头条，拓宽投资者交易视野。能赚钱的头条才是真头条。关注微信公众号【今日全球头条】(微信号:ifeng_igold)