中国股市下跌成了日本股市的福音(图)

为包括全球最大退休基金在内的投资者管理22亿美元资产的Taiyo Pacific Partners LP称，中国带动下的股市下跌最终或为事实所证明是日本投资者的福音。对中国经济放缓的担忧已拖累全球股市下跌，日本主要股指一度跌至较2015年高位低20%的水平。

东证指数市盈率下降

Taiyo首席执行官Brian Heywood还指出，日元走势预示着投资者情绪迎来转折点。上周日元兑美元升至一年高位。

“过去10年中国一直是个性感的市场，”Heywood接受采访时表示。“眼下形势正在发生变化。日本或许能受益于中国的下跌，把钱放在那里更安全。”

截至1月21日年内跌幅达16%的日本东证股价指数上周五回升4.9%，投资者权衡央行政策刺激前景并试图逢低买进。数据显示，在日股此次反弹之前，东证股价指数估值以市盈率计曾降到2014年10月以来最低。

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日本股市是高呼胜利还是切腹自尽？

从1950年至1990年，日本投资者曾经大喊着Banzai(万岁)。“BANZAI”这一词语深深植入在日本文化和历史中。这一词语在不同的语境下有着不同的意思。在战争年代代表着加油或是胜利。同时这个词可以表示长寿的意思。事实上，这个词可以用于所有提振士气的加油。此外，这个词还是一个用于激励人们的信心和动力。从1950年到1990年，人们可以听到东京的投资者歇斯底里的喊着：Banzai，Banzai，Banzai。这一时期，日经指数从1950年的接近“0”上涨至1990年后的39000点高位。

图：1950年至2016年，日经225指数走势图

但是在1990年1月创出39000点的最高点之后，倒霉的日经指数开始无情的下跌，下跌和下跌，仅仅在过度暴跌的情况下才会出现零星的反弹。

图：2001年至2016年，日经225指数走势图

无需多言，日经指数自1990年开始的令人心碎的不停下跌让投资者想到了切腹自尽(或是自我惩罚)。如果你将日经指数的表现与美国道琼斯工业指数，英国富时指数，德国DAX指数，香港恒生指数和黄金价格自1990年1月以来的走势进行对比，你会感到更加痛苦。以下是其他股指1990年1月以来的情况

香港：平均年收益近+23%

道琼斯(美国)：平均年收益近+19%

DAX(德国)：平均年收益+17%

富时(英国)：平均年收益+6%

黄金：平均年收益+7%

日经指数：平均年收益-2%

图：1990年至2015年，香港恒生指数，道琼斯工业指数，德国DAX指数，英国富时指数，黄金价格和日经指数走势图

很可悲，日经指数如此的表现可能会让日本的一些投资者想进行“自裁”。那是什么原因导致日经指数在过去25年中，这样一个长期的投资繁荣时期出现如此糟糕的表现？

原因有很多。但是，推动日本股市持续走低的主要原因之一是看上去并没有直接关系的日元的持续升值。下图显示了日元在过去25年的升值走势以及日经指数同期走低的走势。很显然，两者的走势是相反的。

图：1990年至2016年，日元和日经225指数走势对比图。

数十年前，日本曾是全球电子产品，收音机，电视，汽车，办公用品，科学和光学设备，半导体和其他电子器件的主要出口商。不幸的是，日元的持续升值使得日本产品在国际市场的竞争力下降。日本产品丧失了其之前对中国，韩国，印度和其他低成本国家的竞争优势。最终，以出口为主的日本公司丢掉了市场份额，这最终影响了这些公司在日本股市的股价。最终的结果是：汇率是国际出口竞争力的丧钟！以下是部分在美国生产的日本汽车品牌：

图：在美生产的日本汽车品牌

痛苦的日元汇率福音在于：自1989年末以来，日元兑美元升值了87%，兑英镑升值了94%。日元兑传统的货币公平标杆—瑞郎都实现了升值。日经指数在1989年末升到高点。紧接着日经指数开始进入到下跌模式，一直到现在。值得重复的是：最终的结果是：

汇率是国际出口竞争力的丧钟！在过去20年中，日元的不断升值使得日本国内生产的产品逐渐淡出全球市场。

但是货币政策的太阳再次在东方升起。在过去三年中，日本央行通过大幅度的贬值日元来纠正过去的问题，这同时带来了日经指数的大幅上涨。

图：2014年至2016年，日经225指数和日元走势对比图

让我们为日本高喊三声：胜利，胜利，胜利！

日经指数目前面临的唯一问题是全球所有股市进入熊市的趋势。

在任何情况下，所有谨慎的日本投资者都需要考虑将黄金作为保持他们存款购买力的替代投资选择。

全球所有的投资者加油，让“熊市“去死！(Oscar)

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