上海黄金交易所会颠覆传统黄金市场吗？

上海黄金交易所

黄金价格在大涨后又迅速回落，目前一盎司黄金的价格还不到1300美元。可以肯定的是，之前美元的贬值以及金价上涨与日本央行和美联储实施不同汇率制度有关。

日本央行实施固定汇率制度，而美联储则采取浮动汇率制度，最近几周，美元兑日元汇率下降了几个百分点，而金价则在过去5个交易日中上涨了近60美元。仅凭汇率制度还不足以解释这些现象，更重要的原因是中国积极参与日本和美国的黄金交易中，中国对黄金的大量购入起到了支撑金价的作用。

这一切都发生在新成立的上海黄金交易市场的初始交易阶段。过去几周纽约交易市场出现的金价波动给全球交易者传递了一个清晰明确的信号：中国将在黄金交易市场中占据重要的一席之地。

上海黄金交易所的重要任务就是在全球范围内购买未加工的黄金，并运到国内。更重要的是，上海黄金交易所的交易情况反映出中国愿意在纽约和日本的交易市场中高价买入黄金，从而达到稳定金价的目的。

在这之前，大多分析师和交易员认为尽管中国有了以人民币计价的黄金定价机制，但其国内交易行情还是受伦敦和纽约黄金市场主导，也就是说，虽然中国成立了黄金交易所，但黄金交易并未发生实质改变。过去几周，围绕黄金定价机制引发了很多探讨，新的黄金交易机制也备受欢迎。

虽然我不想承认中国的这种行为是一种政府干预，但就市场参与者对中国在4月25号到4月27号的固定黄金价格的反应来看，这确实起到了市场干预的作用。从伦敦及纽约市场近日的交易情况来看，空头行情也因此发生逆转。

如果中国借助上海黄金交易所成为国际黄金市场的重要参与者，纽约商品交易所或伦敦外汇交易所的期货交易商就可能面临被交易对手要求交付实物黄金的境况。中国对黄金的购买也能有效防止空头做空黄金，从而使黄金价格保持相对稳定。

市场中的其他参与者(如对冲基金，证券投资基金等)对黄金市场的这一变化采取观望态度，如果支持这一变化，他们就会盯住中国黄金市场的行情，并将上海黄金市场的金价作为定价的新基准。

中国央行行长周小川曾说过：“当前国内居民的储蓄额已达到12万亿人民币，为私人进行黄金投资，将货币资产转化为黄金资产提供了机会。就宏观层面来看，这为储蓄转化为投资提供了更多渠道，从而起到调节货币供给的作用；就微观层面来看，允许居民交易和持有黄金可提升社会福利水平，对国家和人民都有利。

除此之外，由于普通商品和货币商品兼具商品及货币的双重属性，黄金就成为了理想的保值工具。因此，发展个人间黄金交易市场具有很大的意义。”

此前，有人称G20峰会的一个未公开的协议就是让美元贬值，就目前的情况来看，这越来越有可能是事实。如果这项协议是真的，就能解释美联储过去几周为什么要采取的稳定的货币政策。美元的贬值还会刺激所有人(包括私人，政府和公司)对黄金的需求，因为美国本身就是除中国和印度外的第三大黄金购买国。

Worth Wray是STA管理公司的首席经济学家兼世界经济策略分析员，同样也是一名新兴市场研究专家。他表示，若这一协议成为事实，黄金市场将发生实质性转变。

由于大型国际协议旨在解决成员国面临的共同重大问题，所以达成的国际协议不会在短期内发生变化。尽管这份协议可信性较高，但一个事实也不容忽略，即美联储在上周召开的G20峰会结束后，并未在其官方声明对新兴黄金市场的兴起表示任何担忧，相反，它的态度是比较温和的。由于这份谣传的协议于本周首次公开，受时滞影响，目前市场还未受到太大影响。

直到现在，这份协议对市场的影响还没有完全显现出来。随着上海黄金市场采取积极收购策略，贵金属交易市场会步入一个新时代。在过去，对贵金属实物的大量需求不能很好地反映到价格上。而现在，价格机制更好的体现在贵金属交易中。(双刀)

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