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CPI再破3%几无悬念 加息预期提升
2007年05月12日 17:56南方日报投票数: 顶一下  【

存款负利率加快存款滥流

值得提及的是,“五一”长假结束后,沪深股市便继续上演了一路狂飙的火爆场面。据不完全统计,截至日前已经开设账户的散户接近1亿,涌入股市的资金更是超过了9800亿元;央行今年2月份对20000个家庭所做的调查则显示,大约30.3%的家庭表示他们会把钱投资到股市或购买基金。另有统计数据显示,自今年初以来,沪深300指数已经累计上涨了82%。

“股市最近太疯狂了。”苑德军说,央行此前虽然出台了不少貌似强硬的措施,但是这些措施每次都像是下在股市上空的“太阳雨”——乌云压城之后洒下几滴毛毛雨,然后又是雨过天晴。

在苑德军看来,导致目前股市如此疯狂、流动性如此泛滥的一个重要原因,正是人民币存款利率太低。“每次加0.27个百分点,对于股市来说不痛不痒的——更为关键的是,目前存款利率还是比CPI低。”他说,在经过多轮加息举措后,目前人民币一年期存款的基准利率还仅为2.79%,比今年前3个月CPI的平均值(2.93%)还低,况且接下来CPI还存在着继续上扬的可能性。

正因为如此,民众都意识到,把手头上的钱存进银行实际上是在“坐享”负利率的待遇、存得越多赔的钱也就越多。对此,美国高盛投资公司大中华区经济学家梁红说:“实际利率为负是导致流动性严重过剩的主要原因。这也成为中国股市疯狂上涨的主要推动力。”

加不加息:央行很尴尬

梁红除了预测“央行在今年余下的时间内会有3次以上的加息”,她还尖锐地批评说:“如果央行继续放手不管的话,资产泡沫就会极度膨胀,股市畸形繁荣也将继续。”

苑德军则表示,虽然他也一直主张加息。但是,“加不加息对于央行来说是一件很尴尬的事情。”他认为,如果央行不断加息,势必打破中美保持3%左右利差的“默契”,如此一来,人民币升值的更大压力便会接踵而至。

专家告诉记者,从“CPI走高——存款负利率凸显——流动性加剧,股市疯狂上涨”这一根看似极具逻辑关联性的链条来观察,CPI的动态走势,已经成为央行能否顺利实现其治理目标——有效控制流动性的直接参考系。

“但是,这并不意味着,为了让股市上涨得平和一些,少一些疯狂,央行必须采取加息之类的直接措施。”受访专家认为,资金涌入股市虽然加大了流动性,但是股市监管并非央行鞭长能及,它所能做也需要做的,不是直接出台什么针对股市的措施,而是带有导向性的货币政策。

理柏中国研究主管周良分析,从近一个多月来的态势看,股市本轮行情正在不断释放接近尾声的信号。“股市明显进入了加速上涨期,5月份可能会是一个敏感时期。”苑德军也表示,在狂热的股市面前,防范股市风险需更多着眼市场本身,而非简单与央行货币政策博弈——如果一味地拿“央行政策进入真空期”来作为自己投资的指南针,而无视市场行情本身的走势,那么无异于自累风险。

 

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   编辑: 廖书敏
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