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隆重登场的政策能否达到设计的初衷，似乎还是一个“走在路上”的问题。

中国钢铁工业协会副秘书长戚向东说：“出口退税政策的调整使一吨钢的出口成本大约增加了六七百元，影响是比较大的。”

不过，中信证券研究部宏观分析师陈济军认为，这些政策可能会对某些行业的出口产生一些短期影响，但是从长期来看，信号作用大于实际意义，希望通过这些政策组合来减少外汇储备，进而收紧流动性作用有限。

对政策效果形成挑战的，一方面来自出口商品利润的提高。这在一定程度上冲销了出口退税和汇率小幅升值的影响；另一方面，无论是QDII还是外汇投资公司，都面临着不同的现实难题。

中国工商银行信息管理部的范国英说，利用QDII投资境外资产，以缓解国内流动性过剩的问题出发点是好的，但是在目前的国际国内金融环境下，这种政策能否达到预想的效果还有待怀疑。

在他看来，除非国家不考虑成本、不计风险地投资于国外市场或资产，否则从投资者的角度出发，资本是追求利润最大化原则的，是要考虑成本(包括机会成本)收益的。而很显然目前人民币升值趋势还在继续，国内市场投资(投机)的获利预期远高于国外市场，而通过QDII投资的成本却要高于国内。

可以预计的是，只要这种环境和预期不改变，投资者通过QDII投资国外的积极性就会大打折扣。近年来决策部门力促的企业“走出去”效果甚微似乎也说明了这一点。

未来的外汇投资公司也同样面临着赢利最大化与成本控制要求苛刻的难题。

北京师范大学金融研究中心主任钟伟说，外汇投资公司是以盈利最大化为目标的，它存续的基础首先是赢利能够覆盖成本。

他算了一笔账。不管未来发行特别国债的成本是由财政部承担，还是由外汇投资公司承担，由于发行的是中长期债，债券本身的成本年利率至少为3%，加上用人民币购买外汇储备后，持有的外汇资产相对于人民币的升值来说，每年要承担3%-5%的贬值成本，那么外汇投资公司在境外投资，即使不考虑其本身的机构营运成本，投资收益率也要达到6%-8%以上，才可以保本。

他说：“就国际市场的投资回报率来说，实现这个目标是很难的。”他认为，国家外汇投资公司是一个很好的思路，但是它的成本很大，“所以不要期望外汇投资公司短期内达到赢利的目标”。

此前市场预计，最终交给外汇投资公司运作的外汇储备是2000-2500亿美元，这意味着财政部最少将发行1.5万亿元人民币特别国债，可以一次性回笼1.5万亿元人民币的基础货币。

不过，要达到外汇储备和基础货币双下降的目标，同样需要严格的制度设计。中国国际金融学会副会长吴念鲁认为，特别国债的期限应该在10年以上，利率应该更优惠，购买者应长期持有，不允许进入二级市场交易或向央行贴现。“只有严格限制人民币特种债券持有者的交易，才能真正减少货币投放”。

此外，外汇投资公司持有的外汇，原则上只能用于海外的投资参股、收购或购买战略物资。如果投资国内企业，国内企业原则上不能将外汇换成人民币使用。