治标，治本

即使是最乐观的估计，外汇投资公司消化的也仅仅是部分存量外汇储备，并不能从根本上解决源源不断的新增外汇储备难题。如此，在出尽所有的招数之后，央行可能会发现，自己仍将面对过去几年苦斗流动性的困局。

李扬指出，中国流动性过剩的原因主要来自两方面，一是中国的储蓄长期高于投资，二是国际收支双顺差的扩大。

从储蓄来说，由于社会保障体系等一系列问题的解决是个长期系统工程，决定了这个局面不可能在短期内得到扭转。而从国际收支来说，中国的人口红利和要素价格的非市场化，形成了中国独特的投资优势，并造就了“世界加工场”的地位。

因而，流动性过剩将是一个长期的现象，李扬认为，国际收支顺差和外汇储备的增长并不能通过短期政策措施调整消除。

而在基本面不变的情况下，人民币升值预期的持续存在，使流动性过剩问题变得更加突出。

中国社科院世界经济政治研究所所长余永定也曾撰文称，造成流动性过剩的根本原因是巨额双顺差条件下人民币小步快跑的升值政策。他给出的“药方”是，加大人民币升值幅度，设计一个好的模式，从根本上解决流动性。

王自力也认为，只有一次性升值才能从根本上解决问题。

不过，赵晓认为，这是个很难操作的方法。首先是一次性升值的定价很难，市场化的准确的人民币汇率在哪里？这在要素价格并没有完全市场化的情况下很难测算；其次，中国的外汇市场还很弱，对冲工具和避险工具有限，一次性升值的风险太大；此外，就业和企业的承受力也是不得不考虑的因素。

“无论是小步快跑，还是一次性升值，只是两个不同的痛苦故事而已”，他说，“在它们之间没有最完美的选择。”（《经济观察报》）

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