凤凰卫视9月20日《财经点对点》以下为文字实录

2009年09月20日 23:14
来源：凤凰卫视

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凤凰卫视9月20日《财经点对点》以下为文字实录：

通胀再成隐忧资产价格纳入CPI？

曾?s漪(主持人)：欢迎收看《财经点对点》，我是曾?s漪。金融海啸之后，各国出台大力的刺激经济措施，有效阻止了经济的下滑，但现在人们开始出现另外一个担心和隐忧，那就是通胀率会不会再度上升。如果来了，它到底会有多严重，我们看到通胀率的部分。一般来说通胀率是不包括资产价格的，但是这段时间资产价格又再度上升了，它跟我们的生活如此的密切，到底资产价格应不应该列入通胀率的考量当中。如果应该那该怎么做呢？我们今天特别请到的是招商证券首席经济学家丁安华先生，丁先生，您好。

丁安华(招商证券首席经济学家)：?s漪，你好。

通胀率上下波动如何影响日常生活？

曾?s漪：我们看到通胀率大家这么关注的最重要原因，是因为它的上跟下会很深刻的影响到我们的消费行为，还有我们生活的方式，到底通胀的上下会如何改变我们的生活呢？

80年代“价格闯关”产品脱销通胀预期推高商品价格

丁安华：在中国通胀如何影响人的生活，我们可以举个例子，这个例子在80年代当时叫做“价格闯关”的时候。我有一个同事，他当时在国务院的体改办工作，他告诉我当时的市场上抢购风潮可是不得了，很多自销的产品，比方说不会摇头的风扇，看不到影像的电视，不会制冷的空调全销光了。通胀就会形成一个预期，大家会去购买，价格会不断的上升。因此会使经济走上一个扭曲的情况，这个就是通胀对人生活的影响。我觉得中国人可能会记得这个例子。国外很多例子，但是不一定记得，我觉得这个就是影响中国的生活的一个很好的个案。

曾?s漪：这是通胀往上升，但是通胀率往下跌，也就是形成通缩的时候，同样也会影响到我们的生活？

通缩伴随经济衰退消费生产停止导致经济停滞

丁安华：对，当然。通缩一般伴随着是经济的衰退。那么通缩的情况，大家就捂着钱袋子，他不去消费，另外一方面不去消费，捂住钱袋子，守住现金。那么经济就会停止，生产就不能够实现增长，这就是两方面都是不好的一个现象。

各国计算通胀方法有何区别？

曾?s漪：都是不好的。到目前为止，我们现在好像比较多的政府也都提到说，他们对通胀是比较有经验的，反正就不断的加息，类似这样的意思。但是人们还是比较担心通胀，就是说通胀起来，就像你讲的这个钱不断的贬值，然后去买一些东西，可能没用的东西必须要先买下来以防外一等等，所以人们对通胀总是有比较担忧的一种心态。那么各国在计算通胀的指标的时候，好像内容的重心或者是比重并不太一样。举例来说，像中国我们知道猪肉价格可能就占通胀指标的10%左右，而在美国来说，能源占的比重也是比较重的，所以各国央行在这个部分的比重计算是什么样的一个情况，有区别吗？

各国通胀构成相似比重不同中国国情较多关注CPI

丁安华：现在通胀，如果CPI的话，它大约的构成是差不多，但是比重会有区别。另外CPI里头有一个叫核心的通胀率CPI指数，它就是把食品、猪肉这些给剔除掉了。在不同的时候，大家有不同的侧重点。

曾?s漪：对。

丁安华：有的时候会关注的是核心的，有的时候就会关注，就是我们通常讲的CPI。比方说关注猪肉这种情况，在中国猪肉的比重比较重，这也是跟中国的生活水平相关的。

全球化时代资金流动资产价格应否纳入通胀率？

曾?s漪：正因为这种比重的不同可以看出国情，当然也可以看出生活方式的一种演变，我们现在看到食、衣、住、行，都与老百姓的生活密切相关，但在全球化的时代，跟我们的生活密切相关的，变动也比较大的，就是资产价格。譬如说股市、楼市等等。可是资产价格一般又不计算在通胀当中，所以我们现在大家有一个疑问，就是说到底资产价格应不应该计入通胀的比率里面，你怎么看呢？

通胀主要计算消费品价格但资产价格已成重要指标

丁安华：现在通货膨胀率的计算主要是以消费品的价格来计算的。那么资产价格，它不属于消费品，这是第一个问题。正如你说的也非常对，在全球化的时候我们看到的资金流动，大部分都不是为了买中国的猪肉。所以资产价格是个很重要的一个价格的片段，正如我们看到的，通货膨胀率CPI里头所关注的价格片段一样。那么现在我们发现我们盯住的CPI指数，并不能反映所有的价格趋向，这就是问题的所在。

CPI难准确反映价格走势资产价格波动影响通胀预期

曾?s漪：对，猪肉问题是这样，就是说猪肉品种挺大的，当我们只关注猪肉比重的时候，就你刚才讲的片段，也不够准确。可是不关注或者说不把资产价格的上涨计入通胀，也不太准确。因为现在确实我们如果那么多的钱是放在股市和楼市，它的上上下下当然就会影响到我们的消费，譬如说钱的支出，尤其是对于物价的预期，预期部分是最重要的。