2010后金融危机下的市场机会论坛实录

2009年11月29日 16:51
来源：凤凰网财经

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主持人姚振山：下面韩教授，您可以参加一下我们的活动，预测一下点位，您也可以不参加。

韩复龄：上一轮预测的时候8月4日，人民日报有一个采访，当时三位专家，两位专家积极看多，我说该转折了，结果第二天来了一个暴跌，有人说韩老师你说的太准了，也许是凑巧，因为在座的各位都是基金公司、证券公司你们都是在火堆里转过的，我是隔岸观火。我说现在的市场走势来自于几个预期，一个是政策预期，政策会不会变，宽松的货币政策、积极的财政政策会不会变，已经说了不变。再一个，投资者的心理预期，比如说迪拜的事件，实际来讲没有想像得那么严重。再一个，来自于对市场上市公司业绩的预期，我们说业绩一季度比一季度好，比原来预期的好。所以我个人的观点，在春节之前有望创出3478之上的新高，这应该是没有什么大问题的。对明年的走势，前面几位专家综合一个观点，可能没有预想的那么好，但是也没有想像的那么坏。

主持人姚振山：韩老师，我得提醒一下，您千万不能这样说，这是经济学家惯用的说法，模棱两可，让我们找不着北。

韩复龄：结合发言主题，因为下个月马上在哥本哈根要开全球经济学家会议了，这个题目我想讲一讲发展低碳经济、实现绿色崛起。我们说中国是去年全世界碳排放量位居第一的总量大国，美国是碳排放历史存量第一的，但是目前我们的GDP单位能耗中国现在是美国的3.26倍，是日本的5.3倍，随着关于碳排放的限制，假如说真实施的话，有人算过一笔账，咱们中国的航空公司假如从上海起飞，飞到欧洲的阿姆斯特丹，基价碳排放量是14.4欧元，一家飞机飞过去就要收1万多欧元的碳排放量费，这不得了，以后航班就没法飞了。26日的时候温家宝总理代表中国政府庄严承诺，到2020年中国的碳排放总量比2005年要降低40%—45%，温总理已经拍了胸脯了，下面就是政策要跟进，包括对环保的政策、对碳排放量限制的一些政策。所以说，对股市来讲，对相关的行业，有些高污染、高消耗的行业是一个打击，对于搞环保的、对于搞低碳的，这些行业是一个利好、是一个促进。我想主要可能涉及到这么四方面的行业：

第一，环保产业。主要是包括污水处理、固体废弃物的处理，比如北京，现在垃圾都是在北京周边挖大坑填埋的，现在再找挖坑的地方都找不着了，得用别的办法解决。

第二，节能产业。一个是工业节能，比如说废气、废热回升发电，再一个是建筑节能，建筑自身来采暖来节能。还有是汽车节能，今年年初的时候当时是为了刺激消费，对1.6L以下的车购买的时候有税收的优惠。

第三，减排。减排包括大气、污水和固体废弃物的减少排放和污染治理。

第四，清洁能源。包括很多，像风能、太阳能、水能、核能、地热、潮汐等等，我这里主要说一下核能。新能源来讲，发展空间很大，比如说风能，能刮风的地方，中国一个西北、一个东北，还有在海边的一些地方，有些地方风根本不够大。所以说核能的潜力很大，到2020年中国核电发电的容量和发电量占到全国发电量的比例，预计可以达到8%左右，这个就大大减少了污染、降低了能耗。第二个，新能源汽车。像我们说巴菲特他旗下的公司为什么买比亚迪股份？就是看重了比亚迪的新能源汽车这方面的潜力。第三个，智能电网。包括风能、其他的能怎么样和电网匹配起来，所以下一步智能电网的建设会带动整个能源一个是节省、一个是高效的发挥，所以总的来看在全球各国政策的助力之下，我们国家已经提出了庄严的低碳排放的承诺，经济板块必将成为全球经济复苏中一个亮丽的风景线。

主持人姚振山：下面这位是国元证券的蔡咏总裁。国元证券刚刚拿到一大笔钱，是不是卖股票为主？

蔡咏：我也参与参与，我总体认为市场没有大的问题，众所周知我们现在的交易市场是一个单边市场，在没有股指期货、做市商这种市场当中股市只能是单边上扬，但是走到一定的时候也一定会调整，在这样一个行情里上涨的时候是不需要理由的，但是下跌的时候就要找一个说法，这次正好赶上一个是大家对经济形势的政策是否退出有疑虑，再一个，赶上迪拜债券的事情，所以总体上认为这个市场应该是没有什么问题的，大跌是大买的好机会。

刚刚主持人还交了一个任务，关于券商股，因为我本身也是上市公司不能多说，但是我说一句话，券商的业务量在明年会极大的提升，因为现在大家看交易量非常大，随着流通股、法人股限售股的解禁，第二，投行业务，由于创业板的推出，投行业务可以是完整的一年，因为今年的投行业务只做了半年，加上资产管理规模都在扩大。第二个原因，因为创新业务，至少股指期货和融资融券我们认为明年不管搞哪一个，先搞一个，因为今年所有的监管部门的重点都在创业板，所以可以预期创新业务。加上直投业务，今年普遍投入期，我相信明年、后年或者再后年也是一个收获期，所以我关于券商股只能说券商的业务量、价值量会提高。

今天还是谈券商，这个会我已经参加5年了，几乎每年都参加，每年我还谈的都是关于券商的问题，今年本来准备的主题就是关于券商之间的并购，并购重组，推动券商做大做强。大家知道企业的发展尤其是在做大做强的过程中并购起了非常大的作用，尽管美国大投行很多都倒闭了，但是它的发展过程当中也都是通过并购发展起来的，这一次金融危机以后并购又成为了重新组合的这样一个重要的手段。再看中国的情况，不尽人意，虽然这几年来通过并购也推动了一些券商的规模扩大和成长，像中信、华泰，包括最近还有广发也都在做大，但是总体来说市场的集中度并没有多少提高，现在还有107家的证券公司。原因有很多，包括股权的原因，而且现在券商也分为国有控股的、外资的、民营的等等股权比较复杂，但是证监会监管系统一直在推动，从一参一控从创新试点到评审，也是想推动券商之间的重组。

同时作为建议，要营造一个宽松的环境，包括汇率审批当中的程序，使得券商能够更容易。

主持人姚振山：蔡总说到券商并购重组可能跟行业有关，但是他刚刚说到的业务量跟我们每位投资股票的人都有关系，感谢他坦诚又不违反原则的信息披露。

最后一位发言嘉宾高志凯先生，您是不是也参加一下我们的娱乐活动？猜最近行情是机会还是风险。

高志凯：谢谢主持人，主持人也是我们央视的主持人，我也是央视国际频道的时事评论员，通常主持人问我们就必须回答不可，否决就没有参与的机会了。

对于股市短期的走势和点位的预计问题，我曾经担任过香港证监会的官员，第二任中国事务顾问，所以请允许我引用证监会通常的说法不予评论，其实是不敢评论，因为预测尤其是股市的预测充满风险，这个问题就不予评论了。

刚才诸位谈到迪拜的问题，如果迪拜这个事件是一个单一的孤立的事件，我就很同意刚才在座几位嘉宾发表的意见，但是我现在分享一个正在发生的事，此时此刻世界上最大的一个PE基金正在筹措两笔基金，每笔都是100亿美元，一笔是专门做房地产资产重组的，另外一笔专门是做金融机构资产重组的，根据这个基金提供的意见，他认为2010年的上半年将是金融危机下一波可能来临的高峰期，为什么？因为自从金融危机来了以后，大家知道次贷的问题已经解决了一小部分、一大半，银行股本金的问题也正在解决的过程之中，消费者贷款的问题现在还没有解决呢，另外一个大的问题没有解决，看世界银行和国际货币基金会公布的数字，这些数字都是各国政府提供的正确的数字，往往偏于保守，叫做商业房地产这方面的窟窿，上万亿美元的窟窿现在还没有解决。因此在这个上下文里边，如果迪拜的问题放在整个商业房地产大的框架里面来看，问题就有可能非常严重，为什么呢？迪拜基金是个什么概念？迪拜概念是个主权基金的概念，而且迪拜不是一般的国家，迪拜是一个盛产石油、天然气的国家里边的酋长国，如果我们听说巴菲特都还不了钱了，就意味着很多可能借钱的人还不了钱。因此现在的市场上，商业房地产的开发商、商业房地产的投资商、商业房地产贷款拥有的银行或者金融机构，在这个方面的问题很有可能在短期内要暴露出来，也就是说迪拜可能不是一个单一的事件，迪拜有可能是一个重炮登场一系列事件的第一炮。

关于走势的问题，我和大家分享一下，今年10月2日我在英文版的中国日报登了一篇文章，在这个里边我提了一个观点，就是说金融危机来了以后很多经济学家被迫无奈没法再提出很多理论了，都用字母来描述了，比如有L型、V型、W型，我在那篇文章里提了一个观念，据说了世界上第一个人提的。我说有可能是一个俄文字母，是大型的N旋转180度，念E，这个字母是下去、上来、再下去，闪电型的。为什么是这样？由于美国金融监管根本没有作出实质性的改善，现在国际上新的增长点，尤其是美国发达国家看不出有新的增长点，怎么可能考虑到这么大的灾难以后就顺利的付出了呢，美国现在考虑的重要问题就是说即便银行业复苏了以后新的增长点在哪里，因此我觉得我们国内的资本市场实际上不是一个孤立的，实际上我们是依附在国内经济发展的大框架之内，国内经济发展又依附在国际经济发展的大框架内。国际大框架来看，如果商业房地产的窟窿短期内年底或者明年年初再暴露出来，对于银行的流动性，对于银行借贷的行为等等，都会是一个重大的打击，因此我觉得在我们国内应该做好充分的准备，要静观国际金融局势的变化，不宜过于乐观，而是应该以谨慎的态度来关注国际形势的变化，以及对我们国内证券市场的影响。

对于我们国内证券市场的希望，我同意刚才在座一位嘉宾讲的，我两个希望，一个，希望我们的证券市场更加的变成是一个创新型的市场，就是我们更多的是支持创新型的企业。另外一个，我希望我们是一个绿色发展，我最近提出一个口号小平同志曾经讲过“发展是硬道理”我最近提出来“绿色发展是硬道理、是软道理、是巧道理”，我希望我们国家的证券市场也变成一个绿色发展的证券市场。