朱玉辰：股指期货将使阳光私募真正成为对冲基金

2010年03月20日 01:24
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 3月19日，首届神华股指期货高峰论坛在深圳举办。以下为中国金融期货交易所总经理朱玉辰演讲实录：

朱玉辰：各位嘉宾，走到会场感觉气氛热，每次来深圳我都抱着很敬畏的心态感受这片投资热。今天想利用这个机会把股指期货市场的一些筹备情况和发展情况跟各位交流一下。股指期货经过8年多的酝酿、3年多的筹备，我去上海整4年了，到如今股指期货可以开户了，如果不出大的意外，应该在4月中旬就可以推出来，也就是二十几个工作日，这个时间是(尚主席)在“两会”期间发布的，如果一切顺利的话可能在4月中旬就推出去。

到今天，我们从2月22号开始接触客户开户，到今天三周多了，将近四周，开户状况到今天已经2000多户，将近3000户，开户数逐渐开始加速。在开户的过程当中我们不断研究分析，将来谁应该成为股指期货的最主要投资者，谁会利用市场利用的效果最好，大家不约而同有一种看法，可能对对冲基金是一个机会，对私募基金是一个机会，这个产品出来对资本市场会发生深刻和深远的变化，都会带来一些变化，大家首先不约而同感觉到对在座的私募基金是一次机会，至少是一次很值得关注的机会，如果运用的好，股指期货这个工具有希望成为在座各位投资的利器，有风险管理工具，使基金能如虎添翼，我们也希望看到这种效果。

我们现在叫私募基金，其实在欧洲对应的一般叫对冲基金，英文就是Hedge Funds。以前我们都叫私募基金，事实上和公募基金做的事情差不多，我们或者该叫小公募基金，也许这次会议以后大家回去把名片改一改，叫Hedge Funds。没有股指期货的情况下，难言对冲基金。私募基金简而概之就是对冲基金，有这样的工具，对私募来讲是一个完整业务，才能构成全天候运作的展开。

推出股指期货是中国资本市场的一项重大改革，它的意义是什么？简单讲，这个产品出来以后，使得整个资本市场更加完整，市场体系更加完善。到今年正好是资本市场成立20周年纪念，这20年大家都看到股票市场怎样长大，现在成为20岁的小伙。股指期货出来之后媒体有一种评价：股指期货融资融券做空机制的完善是成人礼，股票市场今天成人了，所谓的成人就是各种机制完善了，该有的我们有了，我们有主板市场、中小板市场、创业板市场，还有一个场外代理系统，从机制上有期货了，有融资融券了，从大的架构来讲，资本市场到目前为止以股指期货融资融券出来为标志，这个市场才叫完整，才是完整意义的股票市场，所以这个意义是很大的。

中国A股市场股票市值很快就是世界第二大，20多万亿的市值，资本市场蓬蓬勃勃的往前发展，我们的个头很大，但原来的机制不够完全和健全，大家为这个产品感到庆贺和欢呼，尽管这个机制还需要成长、历练，但毕竟完整了。

其实股票市场从某种意义上讲分三个层次，股票市场应该有三级市场，一级市场就是股票的发行市场，完成投资。二级市场实际就是我们说的二级市场，股票交易完成了定价，完成了股票的流通。一级市场是基础，二级市场是为更好的完成投资、完成市场定价而展开的一种交易型市场。我们理解还有第三级市场，第三级市场就是以股指期货、期权为代表的衍生品市场，这个市场起的作用是指风险管理，能够提高二级市场运作效率。通常说股票有一级市场PE，二级市场PE，其实还有第三级市场就应该是以股指期货、期权为代表的衍生品市场，没有这样的市场，市场风险的分散、市场风险的有效管理，使得二级市场也得不到很平稳的运作，所以我们来定位股指期货是什么呢？是股票市场的延伸和补充，是资本市场的重要组成部分。