朱玉辰：股指期货将使阳光私募真正成为对冲基金(3)

2010年03月20日 01:24
来源：凤凰网财经

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朱玉辰：股指期货出来以后对什么有好处？对产品创新有好处，对拓展金融产品的广度和深度有非常大的好处。股指期货出来以后可能会加快金融创新的步伐，在座各位可以利用这个机会开发很多新的产品。会有这样几方面改变：

第一，引发一部分产品创新，通过金融中介，目前为止我们市场上还没有一个象样的(power产品)，不但丰富金融品种，为投资者提供更多的选择，现在的产品单一，要么是股票市场，一进去就是高风险也高收益，一下进入深水区，要不然没有风险，买国债，风险很低。如果股指期货出来以后，大家对风险的偏好会不一样，有人喝白酒，风险比较大，做方向性的，股指期货是杠杆。有人风险适中一点，喝红酒。有人喝啤酒，有人喝果汁，根据对风险偏好程度的不同可以打造不同的产品，要么改造目前的品种，要么是低风险或者没风险，要么是高风险，一下跳到深水区里面，可能会有很多过渡性产品出来，对市场有很多产品。

第二，股指期货出来以后会促进金融工程技术在更广泛的领域内套利，活跃市场竞争层次，以前市场都是大户小户，市场都是在选股和选时上下工夫，所有人干一件事无非就是在选股和选时上，这种竞争只是简单的竞争，大家没有什么特点，这种博弈实际上是市场加减法，有了衍生品以后，市场会进入市场乘除法阶段，会由冷兵器时代进入到热兵器时代。大家知道中国很多留学生去了西方留学，好多人学数学、物理，学这样的学生找工作不好找，很多人转向金融工程，金融工程出来之后干吗？用于软件设计、套利技巧。在市场上各大对冲基金、各大头行都看到成批的中国人在里面做软件设计，因为他们学数学、物理出来的，这些人原来回国是没有工作的，现在一批批回来，券商当中、基金当中，包括我们中金所也有一些学生回来，回来有用了，这个市场开始技术博弈，人才有用武之地，市场不能低层次竞争，得有技巧、智力，这对市场会是很好的改变。

第三，产品出来以后会促进金融业务和竞争策略的创新，拓展证券基金和金融业务范围，完善盈利模式，到这时候私募基金才真正叫做对冲基金，这样保险资金、社保入市，各个机构的个性化，以后对冲基金和公募基金的鲜明特色就出来了，如果没这些产品，很难有特色，我想产品出来以后会重新洗牌，各种花样的做法都会出来。

这个产品出来以后，我们中金所还准备推股指期货期权甚至个股期货期权，将来还有一些分割指数，将来还是探讨一些银行板指数、地产板指数等，资本市场做完以后将来可能进入到货币市场，比如做国债期货期权，短期利率期货期权，这个做完以后将来可能做外汇，将来商品市场和资本市场打通，资本市场又和货币市场打通，货币市场又和外汇市场打通，商品市场和资本市场做货币市场，外汇市场纵横连贯起来，通过中金所一系列产品，把资本市场串起来了，可以想像我们的市场空间和深度都远远得以拓展，会改变巨大。

这个产品做稳以后逐步深化一些其他产品，相信市场会变得更加多元、更加丰富，大家的本事、能力在各个方面可以展现，英雄需要用武之地，时势造英雄，我们就是搭建这样一个平台，在座各位是英雄好汉，你们将来是罗纳尔多，你们是踢球的，我们搭建这样的平台是给你们展示风采的平台，切记别用错了、用反了，这也是很残酷的高风险市场，一切前提就是把产品得以善用、正确使用，它是一个双刃剑，切菜很快，切手指头也很快，如何把握，全在各位如何恰当的用这个产品。