平安证券多项目涉嫌内幕交易保荐+直投遭质疑(2)

2010年07月15日 16:48
来源：时代周报

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争议“保荐+直投”模式

在券商系直投公司当中，平安证券旗下的平安财智投资管理有限公司(下简称“平安财智投)所入股的公司仅一家，投入的资本金也最少，只有不到1400万元。但这笔生意却是众多券商直投业务当中回报最高的。

2009年9月，平安财智以不到1400万元的成本入股即将准备上市的锐奇工具，而锐奇工具的上市保荐机构恰恰就是平安财智的母公司平安证券，9个月后，锐奇工具顺利通过证监会创业板发审委的审批。按照深交所6月30日公布的创业板56倍市盈率计算，锐奇工具的发行价有可能接近40元/股。而平安财智手中所持有的315万股股权，账面价值或将超过1.2亿元。平安财智用了9个月的时间，获得了高达9倍的投资收益，这在创业板券商直投业务中，显然是一笔效率最高的投资了。

实际上，平安证券是去年以来23家IPO上市公司的幕后推手。统计数据显示，今年以来平安证券凭借12家中小板公司、11家创业板公司首发，成为IPO承销家数最多的券商。其IPO承销总额达194.58亿元，居第一位；获得承销保荐收入10.58亿元，居第一位；获得承销保

不过，平安证券在承销业务中的成绩却是在一片质疑声中取得的。早在去年7月，财务专家夏草质疑平安证券是造假上市企业的幕后推手。2008年4月夏草质疑鱼跃医疗造假上市，2009年6月万马电缆被质疑造假上市，金螳螂也被质疑涉嫌造假上市。上述公司IPO保荐机构都是平安证券。

此外，平安证券的“保荐+直投”模式，被媒体评为一笔效率最高的投资。著名评论人皮海洲指出，“保荐+直投”模式下的“直投”模其实就是一种赤裸裸的灰色交易。

平安证券投行部董事总经理曾年生对记者表示，“这在国际上是通行的，我们也在学习国外的承销模式，直投和保荐是两个完全独立的部门，有防火墙和内部审核，而且直投部门投资项目的比例在7%以下，不会影响到保荐商IPO的独立性和公正性。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授对此持怀疑态度，他告诉记者，“券商投行在给上市公司IPO前，把自己旗下的直投机构拉进来，捆绑上市，你给我廉价的股份，我保荐你上市，直投加保荐模式实际就是赤裸裸的利益输送、内幕交易，尽管这是监管机构所允许的。

董登新认为，就保荐而言，“保荐+直投”模式下的“保荐而言让保荐机构失去了独立性与公正性。保荐机构的利益与发行人的利益完全一致。这样的“保荐而只能是为发行人掩盖问题，进行虚假陈述，抬高发行价格，以便最大化地追逐自身的利益。